連平：連平：中國(guó)利率沒有真正市場(chǎng)化，市場(chǎng)對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)沒那么靈敏，而且，中國(guó)現(xiàn)階段對(duì)資金需求比發(fā)達(dá)國(guó)家旺盛得多，利率的稍許變動(dòng)不會(huì)對(duì)資金的供求關(guān)系產(chǎn)生太大影響。
當(dāng)前，資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生了較大變化：股市的估值已具投資價(jià)值，談不上泡沫；房?jī)r(jià)也可能出現(xiàn)一輪調(diào)整。所以，現(xiàn)在沒必要針對(duì)資產(chǎn)泡沫進(jìn)行更大力度的調(diào)控，至少暫時(shí)沒必要?jiǎng)永省?/font>
2005年至今，加息和升值都對(duì)資本流入產(chǎn)生了明顯影響。按照一年期存款利率比較，目前人民幣比美元高1個(gè)百分點(diǎn)左右，是正利差。若進(jìn)一步提高利率，利差繼續(xù)擴(kuò)大，將吸引更多資本流入。一季度數(shù)據(jù)顯示，銀行境外資金調(diào)入、直接投資、貿(mào)易信貸和短期外債四方面的外資凈流入明顯加大，給貨幣政策帶來壓力。
今年油價(jià)、勞動(dòng)力價(jià)格明顯上漲，水電價(jià)格也有可能因改革而上漲。勞動(dòng)力價(jià)格上升10%，將導(dǎo)致CPI上升1個(gè)百分點(diǎn)。因此，物價(jià)上漲壓力不容輕視，二季度CPI有可能突破3%，三季度初有可能突破4%。若之后物價(jià)呈節(jié)節(jié)走高態(tài)勢(shì)，負(fù)利率情況較嚴(yán)重、持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，就有必要加息。
總之，考慮到中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支情況，年內(nèi)大幅且多次提升利率的可能性較小；在物價(jià)有明顯上漲的情況下，年內(nèi)利率可能上調(diào)一、兩次。今年負(fù)利率情況將繼續(xù)存在；未來是否需要調(diào)整，還有待觀察美國(guó)的動(dòng)向。
黃益平：目前最大的問題還是流動(dòng)性，而非利率。當(dāng)然利率很重要，加息對(duì)資本市場(chǎng)的信號(hào)意義很大，央行也擔(dān)心現(xiàn)在加息會(huì)對(duì)匯率造成更大壓力。我傾向于采取多種手段：一是把信號(hào)傳遞出去，二是從價(jià)格、數(shù)量等多角度調(diào)控。
目前，最直截了當(dāng)、效果最好、決策當(dāng)局最容易做也最喜歡做的，就是對(duì)流動(dòng)性的直接控制，包括提高存款準(zhǔn)備金率和加大公開市場(chǎng)操作力度。我們已做了好幾次，但問題在于如果一邊緊縮，另一邊市場(chǎng)利率如央票收益率還在往下走，就說明貨幣政策是變得更寬松，流動(dòng)性過剩程度更嚴(yán)重，需要考慮加大調(diào)控力度。尤其是存款實(shí)際利率已經(jīng)為負(fù)，采取一些措施是必要的。但這并不意味著不加息就不行，最關(guān)鍵的是要把流動(dòng)性控制住。當(dāng)然，這取決于決策者對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，現(xiàn)在的方向很清楚，但如果有些官員認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)很大，就不可能給出一個(gè)明確的信號(hào)。
