危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總是不平坦，充滿挑戰(zhàn)。就在歐美經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定復(fù)蘇之時，刺激政策這枚 “硬幣”的另一面，即通脹威脅開始顯露。

從最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍處于溫和而加力的狀況。美國居民消費信心繼續(xù)走高，2月份密歇根大學(xué)和世界大型企業(yè)聯(lián)合會的消費者信心指數(shù)分別高達(dá)75.1%和70.4%，分別為危機(jī)后的第二和第一高點。而本周公布的歐元區(qū)PMI高達(dá)59%，為危機(jī)以來最高。數(shù)據(jù)表明歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)。但是歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非一帆風(fēng)順，美國的房價仍是其復(fù)蘇的羈絆因素，房價環(huán)比已連續(xù)5個月下降；歐洲經(jīng)濟(jì)的不均衡復(fù)蘇和消費疲弱則意味著其復(fù)蘇依舊充滿艱辛。本周公布的德國PMI為62.6%，GFK消費者信心指數(shù)為6%，都為危機(jī)后的最高。法國PMI為55.3%，繼續(xù)回升但也仍處于低位，而英法意等消費信心指數(shù)仍處于下行軌道。

就在全球復(fù)蘇漸漸好轉(zhuǎn)之時，前期刺激政策所帶來的通脹隱憂已經(jīng)開始顯現(xiàn)。本周公布的1月份新加坡CPI同比上升5.5%，漲幅提高0.9個百分點，此為新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力的最新反映。通脹壓力雖然離美國較遠(yuǎn)，但已明顯上升，1月份CPI同比上升1.6%，環(huán)比上漲1%。而英國和歐元區(qū)已開始擔(dān)憂通脹。英國最新的CPI同比增長高達(dá)4%，而23日公布的法國CPI雖然下降了0.2%，但同比增長1.8%。

當(dāng)前中東緊張局勢更是為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹壓力這兩個任務(wù)的兼顧增加了難度。中東局勢已導(dǎo)致世界原油價格大幅上漲。到23日，布倫特原油和WTI原油期貨價格已達(dá)111.25美元和98.1美元，分別比18日上漲了8.5%和13.8%，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長和控通脹的難度進(jìn)一步加大。好在當(dāng)前中東局勢緊張是相對溫和的國內(nèi)改良運動，而非國家戰(zhàn)爭，這決定了原油供給的沖擊比起前三次的沖擊將相對溫和。但無論如何，中東局勢的變數(shù)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹走勢增加了復(fù)雜性。

因此，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹這兩個連體嬰兒前，不僅我國等新興經(jīng)濟(jì)體面臨“穩(wěn)增長和控通脹”壓力，包括英國和歐元區(qū)，乃至未來的美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也都將面臨一致的任務(wù)。但各國的政策選擇卻不盡相同。我國是在連續(xù)收緊政策后趨向緩和，21日中央政治局會議強(qiáng)調(diào)防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大波動意味著我國政策調(diào)控將兼顧“穩(wěn)增長”，后期政策有望以信貸控制和公開市場操作為主的柔性手段，3、4月份雖有提高準(zhǔn)備金率和利率的可能，但頂多只有一次。而歐美卻是選擇如何退出，美國本周國會討論的財政預(yù)算收緊就是邁出政策退出的第一步。英國和歐洲央行內(nèi)部也已開始議論貨幣政策收緊問題，不過，政策收緊也不會來得太快，預(yù)計在5、6月份之后；美國更是可能在年底，但年內(nèi)擇機(jī)加息將是較大可能。