據(jù)報(bào)道,住建部已與各省市簽訂《保障性住房目標(biāo)責(zé)任書》,完成了1000萬套保障性安居工程住房的分配任務(wù),而建設(shè)這些住房大約需要1.4萬億元。近幾個(gè)月來,這1000萬套保障房一直備受資本市場關(guān)注。券商研究員們就此寫了不少研究報(bào)告。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為,如此龐大的保障房建設(shè)規(guī)?梢岳瓌(dòng)固定資產(chǎn)投資增長,利好經(jīng)濟(jì),進(jìn)而利好股市。另外,有些研究似乎回避分析地產(chǎn)股所受影響。綜合各種因素來看,這1000萬套保障房對股市基本面的影響小,對地產(chǎn)股而言則偏利空。
去年我國保障房開工建設(shè)590萬套,今年開工任務(wù)是1000萬套,同比增長近7成。按照住建部的要求,這1000萬套保障房必須在今年10月31日前全部開工。住宅建設(shè)周期通常可長達(dá)2年左右。故這1000萬套房子完全建成要等到2013年,1.4萬億元的總投資會(huì)分?jǐn)偟饺曛畠?nèi)。假使去年開工的保障房投資約有一部分會(huì)延后至今年完成,今年也有部分延后至明年、后年,則估算今年投資額可達(dá)1萬億元左右,同比增長大約5000億元。
去年我國商品住宅完成投資金額高達(dá)3.3萬億元,保障房建設(shè)金額的5000億元增量僅相當(dāng)于商品住宅投資額增長了15%。而去年商品住宅投資額同比增速高達(dá)30%以上。顯然,盡管保障房建設(shè)增速較快,但相對于商品房的總盤子來說,還是偏小,影響不大。如果國家房產(chǎn)調(diào)控新政、保障房建設(shè)計(jì)劃,影響了房價(jià)預(yù)期,導(dǎo)致商業(yè)開發(fā)的住宅建設(shè)投資金額沒有增長或下降,則今年的住宅投資額增速會(huì)出現(xiàn)大滑坡。
所以,我們還需要關(guān)注保障房建設(shè)會(huì)不會(huì)對商品住宅建設(shè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。國家要求,2011年保障性住房、棚戶區(qū)改造和自住性中小套型商品房用地不得低于住房建設(shè)用地供應(yīng)總量的70%。“自住性中小套型商品房”這個(gè)提法比較主觀,我們很難知道它是不是自住,姑且將之?dāng)U至“90平方米以下商品房”。2010年,90平米方以下住宅投資金額約為1萬億元,占商品住宅總投資金額的比重為31%。另有將近2萬億元、6成資金是商業(yè)開發(fā)的90平方以上住宅投資。受限于各種條件,每個(gè)年度的住房建設(shè)用地供應(yīng)量都是有限的,保障性住房、中小套房用地多了,其它住宅用地就會(huì)減少。根據(jù)2010年的投資強(qiáng)度測算,若供地總量不變,30%的供地量大約只能支撐1.0萬億-1.3萬億元的其它住宅投資,同比下滑將高達(dá)35%-50%!
目前很多大城市都在實(shí)施限購令,限制外地人及投資性購房,房貸首付比例、利率也在提高。大建保障房之后,中低收入的戶籍市民可以等待,不用急于購房。針對商品房的購房需求、投資需求均會(huì)受到抑制。雪上加霜的是,由于較大戶型商品房建設(shè)用地供應(yīng)量減少、地方政府財(cái)政壓力增加、房價(jià)仍在高位,土地拍賣價(jià)格很難大跌。地產(chǎn)商很可能會(huì)面臨成本上升、銷售量減少、新開工不足的局面,這意味著地產(chǎn)股業(yè)績下滑。