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分紅送配過程可以更完美

來源:中國證券報 時間:2010-10-21 08:54:58

10月15日是中國石油2010年中期利潤分配方案確定的現(xiàn)金紅利發(fā)放日。中國石油作為滬深股市最賺錢的上市公司之一,自2007年11月5日上市以來,每年兩次推出良好的分紅送配方案,受到投資者的歡迎。

然而,投資者在分享上市公司分紅送配的過程中,發(fā)現(xiàn)部分上市公司推出的分紅送配方案存在一些亟待改進和完善之處,主要有三:

一是推出的分紅派息方案過于“精確”。日前,筆者特意對今年參與分紅送配的部分上市公司2009年和2010年中期的分紅送配方案進行了研究和比對,結(jié)果發(fā)現(xiàn),多數(shù)上市公司的分紅派息方案精確到分(小數(shù)點后兩位),但也有個別上市公司推出的分紅派息方案精確到了小數(shù)點后5位。如中國石油2010年中期分紅派息方案為:向全體股東按每股人民幣0.16063元(含適用稅項)派發(fā)2010年中期股息;對于持有公司A股股份的個人股東,由公司按照10%的稅率代扣代繳個人所得稅,扣稅后實際發(fā)放現(xiàn)金紅利為每股人民幣0.14457元等。

分紅派息方案過于“精確”的做法弊大于利,不僅投資者看起來十分費勁,而且實際到手的紅利與精確到分比也相差無幾,多數(shù)投資者不會在乎這些零頭小錢。再說,分紅派息方案不同于科學(xué)計算,沒有必要做得如此“精確”,只要精確到分(小數(shù)點后兩位),其余四舍五入即可,如工商銀行大秦鐵路推出的2009年分紅派息方案等(見表內(nèi)B、C項)。實際上,精確到分的分紅派息方案,投資者更容易接受,也更有利于與投資者的日常生活習(xí)慣“接軌”。

二是除息日與紅利發(fā)放日之間的間隔時間過長。按交易日計,間隔天數(shù)長的18天,如工商銀行(見B項),短的也有4天,如大秦鐵路(見C項)。若按自然天數(shù)計,長的達一個月,如中國石油(見A1項),短的也有6天,如大秦鐵路(見C項)。而且,間隔時間大多不統(tǒng)一,給投資者的感覺是非常“隨意”。

除息日與紅利發(fā)放日之間的間隔天數(shù)過多導(dǎo)致兩方面問題:第一,投資者賬戶內(nèi)的資產(chǎn)總值在除息日至紅利發(fā)放日之間處于失真狀態(tài),一方面,股價已經(jīng)除息,股票市值已經(jīng)下降,另一方面,紅利還未發(fā)放,資金應(yīng)到未到。以筆者為例,9月15日股權(quán)登記日共持有中國石油24100股,9月16日除息,市值縮水3856元(以除息后股價降低0.16元計),但此時稅后紅利3484.14元卻未到賬,使得賬戶內(nèi)顯示的資產(chǎn)總值(市值加資金)比實際資產(chǎn)總值少了3484.14元。第二,給投資者計算資產(chǎn)總值和投資盈虧帶來不便。在除息日至紅利發(fā)放日期間,投資者在計算資產(chǎn)總值和投資盈虧時,需在賬戶內(nèi)顯示的資產(chǎn)總值的基礎(chǔ)上再加上應(yīng)分未分的紅利,給計算帶來不便。

筆者認為,無論從理論上講還是從實際操作需求看,除息日與紅利發(fā)放日之間都不應(yīng)有間隔,即除息日與紅利發(fā)放日應(yīng)為同一天。換言之,一旦除息,紅利應(yīng)同時發(fā)放到位;如果紅利尚未發(fā)放,就不應(yīng)除息。解決方法有二:要么將股權(quán)登記日和除息日同步推遲,要么將現(xiàn)金紅利發(fā)放日予以提前。

三是除息方法不夠科學(xué),F(xiàn)行的除息方法,是在股權(quán)登記日收盤價的基礎(chǔ)上減去含稅紅利來確定除息日的“昨收盤價”。顯然,這種在股權(quán)登記日收盤價的基礎(chǔ)上減去含稅紅利確定除權(quán)價的方法很不科學(xué)。眾所周知,除息的目的,既是為了讓持股人分得相應(yīng)的紅利,又讓持股人在分紅后實際財富保持不變,但以含稅紅利確定除權(quán)價的結(jié)果是投資者的財富“明保暗降”,造成隱性損失——股價除權(quán)多、實際紅利少。仍以筆者參與中國石油2010年中期分紅派息為例,除權(quán)時以含稅紅利除息,市值縮水3856元,分紅時則以稅后紅利3484元發(fā)放現(xiàn)金,實際損失(二者相差)372元。

筆者認為,從分紅送配以及除權(quán)除息的初衷和本意看,正確的除息方法是“分多少(稅后紅利)除多少”——在股權(quán)登記日收盤價的基礎(chǔ)上減去稅后紅利來確定除息日的“昨收盤價”。只有這樣,才能使除息造成的市值縮水與分紅導(dǎo)致的資金增加保持一致,既按規(guī)定代扣代繳了個人所得稅,又讓持股人做到實際財富保持不變。

作者:  責(zé)任編輯:
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