10月15日是中國石油2010年中期利潤分配方案確定的現(xiàn)金紅利發(fā)放日。中國石油作為滬深股市最賺錢的上市公司之一，自2007年11月5日上市以來，每年兩次推出良好的分紅送配方案，受到投資者的歡迎。

然而，投資者在分享上市公司分紅送配的過程中，發(fā)現(xiàn)部分上市公司推出的分紅送配方案存在一些亟待改進(jìn)和完善之處，主要有三：

一是推出的分紅派息方案過于“精確”。日前，筆者特意對今年參與分紅送配的部分上市公司2009年和2010年中期的分紅送配方案進(jìn)行了研究和比對，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，多數(shù)上市公司的分紅派息方案精確到分（小數(shù)點(diǎn)后兩位），但也有個別上市公司推出的分紅派息方案精確到了小數(shù)點(diǎn)后5位。如中國石油2010年中期分紅派息方案為：向全體股東按每股人民幣0．16063元（含適用稅項）派發(fā)2010年中期股息；對于持有公司A股股份的個人股東，由公司按照10％的稅率代扣代繳個人所得稅，扣稅后實(shí)際發(fā)放現(xiàn)金紅利為每股人民幣0．14457元等。

分紅派息方案過于“精確”的做法弊大于利，不僅投資者看起來十分費(fèi)勁，而且實(shí)際到手的紅利與精確到分比也相差無幾，多數(shù)投資者不會在乎這些零頭小錢。再說，分紅派息方案不同于科學(xué)計算，沒有必要做得如此“精確”，只要精確到分（小數(shù)點(diǎn)后兩位），其余四舍五入即可，如工商銀行、大秦鐵路推出的2009年分紅派息方案等（見表內(nèi)B、C項）。實(shí)際上，精確到分的分紅派息方案，投資者更容易接受，也更有利于與投資者的日常生活習(xí)慣“接軌”。

二是除息日與紅利發(fā)放日之間的間隔時間過長。按交易日計，間隔天數(shù)長的18天，如工商銀行（見B項），短的也有4天，如大秦鐵路（見C項）。若按自然天數(shù)計，長的達(dá)一個月，如中國石油（見A1項），短的也有6天，如大秦鐵路（見C項）。而且，間隔時間大多不統(tǒng)一，給投資者的感覺是非常“隨意”。

除息日與紅利發(fā)放日之間的間隔天數(shù)過多導(dǎo)致兩方面問題：第一，投資者賬戶內(nèi)的資產(chǎn)總值在除息日至紅利發(fā)放日之間處于失真狀態(tài)，一方面，股價已經(jīng)除息，股票市值已經(jīng)下降，另一方面，紅利還未發(fā)放，資金應(yīng)到未到。以筆者為例，9月15日股權(quán)登記日共持有中國石油24100股，9月16日除息，市值縮水3856元（以除息后股價降低0.16元計），但此時稅后紅利3484.14元卻未到賬，使得賬戶內(nèi)顯示的資產(chǎn)總值（市值加資金）比實(shí)際資產(chǎn)總值少了3484.14元。第二，給投資者計算資產(chǎn)總值和投資盈虧帶來不便。在除息日至紅利發(fā)放日期間，投資者在計算資產(chǎn)總值和投資盈虧時，需在賬戶內(nèi)顯示的資產(chǎn)總值的基礎(chǔ)上再加上應(yīng)分未分的紅利，給計算帶來不便。

筆者認(rèn)為，無論從理論上講還是從實(shí)際操作需求看，除息日與紅利發(fā)放日之間都不應(yīng)有間隔，即除息日與紅利發(fā)放日應(yīng)為同一天。換言之，一旦除息，紅利應(yīng)同時發(fā)放到位；如果紅利尚未發(fā)放，就不應(yīng)除息。解決方法有二：要么將股權(quán)登記日和除息日同步推遲，要么將現(xiàn)金紅利發(fā)放日予以提前。

三是除息方法不夠科學(xué)�，F(xiàn)行的除息方法，是在股權(quán)登記日收盤價的基礎(chǔ)上減去含稅紅利來確定除息日的“昨收盤價”。顯然，這種在股權(quán)登記日收盤價的基礎(chǔ)上減去含稅紅利確定除權(quán)價的方法很不科學(xué)。眾所周知，除息的目的，既是為了讓持股人分得相應(yīng)的紅利，又讓持股人在分紅后實(shí)際財富保持不變，但以含稅紅利確定除權(quán)價的結(jié)果是投資者的財富“明保暗降”，造成隱性損失——股價除權(quán)多、實(shí)際紅利少。仍以筆者參與中國石油2010年中期分紅派息為例，除權(quán)時以含稅紅利除息，市值縮水3856元，分紅時則以稅后紅利3484元發(fā)放現(xiàn)金，實(shí)際損失（二者相差）372元。

筆者認(rèn)為，從分紅送配以及除權(quán)除息的初衷和本意看，正確的除息方法是“分多少（稅后紅利）除多少”——在股權(quán)登記日收盤價的基礎(chǔ)上減去稅后紅利來確定除息日的“昨收盤價”。只有這樣，才能使除息造成的市值縮水與分紅導(dǎo)致的資金增加保持一致，既按規(guī)定代扣代繳了個人所得稅，又讓持股人做到實(shí)際財富保持不變。