近些年來，中國保持著非常高的國家儲蓄率，2008年達(dá)到GDP的52％。其高儲蓄率被認(rèn)為是造成今天全球失衡的原因——根據(jù)傳統(tǒng)理論，那些儲蓄過多出口過多的國家會有大量的貿(mào)易盈余以及不斷增長的外匯儲備。

但事情并不總是如此。例如，如果我存了100美元，但是與此同時(shí)在我工廠的固定資產(chǎn)投資了100美元，那么“在國內(nèi)來看是收支平衡的”，并沒有出口盈余。這個例子表現(xiàn)了中國最近的經(jīng)濟(jì)情況。

當(dāng)然，儲蓄并不是一件壞事。對發(fā)展中國家來說，儲蓄尤為一件好事。貧窮國家面臨的最大挑戰(zhàn)就是在低儲蓄率的條件下積累投資資本，同時(shí)避免造成過多的外債。

甚至對一個有著3000美元人均收入的發(fā)展中國家來說，如中國，中產(chǎn)階級的財(cái)富積累仍舊是一個問題。通過在實(shí)體資產(chǎn)和研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行相對高的投資，刺激中小企業(yè)快速發(fā)展，改善基礎(chǔ)設(shè)施以及更快的城市化進(jìn)程，所有的這些都需要大量的儲蓄去投資，這是很關(guān)鍵的。如果沒有相對高的儲蓄率，諸如中國這樣的發(fā)展中國家可能永遠(yuǎn)也追不上發(fā)達(dá)國家。

如果由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素，一個發(fā)展中國家有著高儲蓄率，最好的策略不是通過短期的“外部休克”來減少儲蓄，如匯率大幅升值，這可能會在一夜之間使得出口工業(yè)崩潰。取而代之的是，應(yīng)該把儲蓄更多更有效地投入國內(nèi)投資中，避免大量的外部失衡。

例如，中國應(yīng)該使用其現(xiàn)行的高儲蓄率，來建設(shè)其基礎(chǔ)設(shè)施，加快城市化進(jìn)程，以此來為將來的發(fā)展打下更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。此外，對公共基礎(chǔ)設(shè)施及城市設(shè)施的投資將不會創(chuàng)造工業(yè)“產(chǎn)能過剩”；事實(shí)上，這會提供家庭和企業(yè)將在未來幾年內(nèi)使用的長期的公共耐用品。如果中國繼續(xù)朝這方向發(fā)展，其外部盈余將進(jìn)一步減少，其他條件則會平衡。

當(dāng)然，一個國家必須處理“過高的”儲蓄率，即便它不一定就是導(dǎo)致對外失衡的主要原因。這確實(shí)是中國長期面臨的挑戰(zhàn)。占GDP50％的儲蓄率在任何情況下都是過高的，家庭消費(fèi)占GDP的35％也是過低的。但這只能通過旨在帶來結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的國內(nèi)政策來解決。（作者為中國國家經(jīng)濟(jì)研究所主任，中國改革基金會秘書長；本文原載于《南方周末》，有刪節(jié)）