亚洲av狠狠爱一区二区三区,午夜久久久久久禁播电影,天堂8资源在线中文www,香港三级日本三级a视频,无码av免费精品一区二区三区

中網(wǎng)首頁(yè)-資訊中心-商業(yè)-內(nèi)幕-商評(píng)-財(cái)經(jīng)-股市-精英-科技-互聯(lián)網(wǎng)-創(chuàng)業(yè)-汽車-企業(yè)-房產(chǎn)-娛樂-社會(huì)-圖片-財(cái)經(jīng)圈

主頁(yè)>商業(yè)報(bào)道>商業(yè)評(píng)論>

評(píng)論:股東對(duì)公司貢獻(xiàn)最少 為何回報(bào)最高?

來源:騰訊財(cái)經(jīng) 時(shí)間:2010-08-03 11:16:09

中國(guó)基金管理行業(yè)穿著政府配發(fā)的尿不濕長(zhǎng)成了巨人,從襁褓里發(fā)出吶喊

股東有什么用?看到這個(gè)標(biāo)題,富有智慧的商界朋友們?nèi)珠_嘴笑了。但這里把它作為標(biāo)題來寫,就是為了讓這些輕蔑張開的嘴緊緊合上,陷入思考。在“假如巴菲特在中國(guó)”(參見本刊2010年第11期)一文中已經(jīng)大致談到,在中國(guó),銀行、保險(xiǎn)、證券經(jīng)紀(jì)、基金管理這些金融及資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù),官定必須有大機(jī)構(gòu)特別是金融機(jī)構(gòu)作股東,且一設(shè)立就必須有上億資本。這規(guī)定貌似合理,不容挑戰(zhàn),人們對(duì)此已習(xí)以為常。但魯迅早就問了,“從來如此,便對(duì)么?”答案是“不對(duì)”。

此處討論“股東有什么用”時(shí),指的是那些為企業(yè)提供大額資本的資金股東,不是說親自參與經(jīng)營(yíng)的個(gè)人股東或合伙人。從這個(gè)意義出發(fā),一個(gè)顯而易見的事實(shí)是,世界上有很多行業(yè),并不需要資金股東的參與。

在金融服務(wù)業(yè)內(nèi),證券經(jīng)紀(jì)和基金管理就是其中的典型。證券經(jīng)紀(jì)先擱下不論,基金管理行業(yè)實(shí)際上是一個(gè)純?nèi)肆Y源行業(yè),和律師行、會(huì)計(jì)師行不存在大的區(qū)別。

在正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,一些人因?yàn)楸蛔C明擁有超出常人的資產(chǎn)管理能力,或自認(rèn)為擁有這種能力、且能夠說服他人相信自己這種能力,就能專事資產(chǎn)管理,從中獲取報(bào)酬,社會(huì)分工由此開始。將資產(chǎn)交由這類人管理的財(cái)主,其決策的依據(jù),斷不是因?yàn)楣芾矸綋碛谐瑥?qiáng)的財(cái)力。否則,最有錢的人將會(huì)把天下財(cái)富全都搜刮到自己的名下管理起來。

雖然各國(guó)金融監(jiān)管體制不同,但有一個(gè)原則幾乎是放之四海皆準(zhǔn):資產(chǎn)管理行業(yè)在各主流國(guó)家都是不允許保底收益或保證承諾賠償客戶正常的投資損失的(重大過失或故意違約行為導(dǎo)致客戶資產(chǎn)折損的當(dāng)然不在此議)。但凡打著這類招牌勸誘客戶的,在各國(guó)幾乎都會(huì)被當(dāng)作金融欺詐處理(在當(dāng)代中國(guó),有一個(gè)豪華型法律口袋叫“非法集資”)。

這樣的規(guī)則,同樣意味著資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)最核心的資產(chǎn)并非賬面上的啟始資本金,而是人力資源以及附著在人力之上的職業(yè)判斷能力。

說到這里,肯定有人說那“重大過失或故意行為導(dǎo)致客戶資產(chǎn)折損”的,如果客戶起訴,基金管理公司不得不根據(jù)管理合約或法律強(qiáng)制來賠付客戶損失,在這種情況下,管理公司的凈資產(chǎn)就不能說沒有意義。這是對(duì)的,但不要忘了,阻止管理公司發(fā)生重大過失或故意行為的最強(qiáng)抓手,不在于它的凈資產(chǎn)實(shí)力,而在于對(duì)人力資源的激勵(lì)約束機(jī)制。用凈資產(chǎn)實(shí)力來證明有賠付能力,只能忽悠一些不愛思考的領(lǐng)導(dǎo)或投資人,因?yàn)橘r付總是有限的。管理上千億元資產(chǎn)的公司,折損一成就是上百億,這基金公司的凈資產(chǎn)難道要準(zhǔn)備上百億不成?要讓人少犯過失、杜絕故意失信行為,最有利的手段仍然是要在“人”字上做文章。

如果管理公司的股權(quán)全部或大部分配置在經(jīng)營(yíng)者身上,經(jīng)營(yíng)者團(tuán)隊(duì)本身是管理公司的股東或合伙制管理機(jī)構(gòu)的合伙人,用一句管理學(xué)的術(shù)語來說,這管理機(jī)構(gòu)的剩余索取權(quán)大部分屬于經(jīng)營(yíng)者,這將是比凈資產(chǎn)實(shí)力強(qiáng)百倍的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。為什么?因?yàn)槿诵匀绱恕?/p>

并不是說基金管理公司不能引進(jìn)資金股東。本文不過是說,在正常的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里,肯定是先有創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì),其后才視乎展業(yè)需要,或者引入外資資本,或者無需引入外部資本。

我們這里邏輯正好顛倒過來:政府特許一些機(jī)構(gòu)組成股東團(tuán)體,設(shè)立基金管理公司,股東團(tuán)體擁有100%的剩余索取權(quán)。這樣一個(gè)財(cái)團(tuán)性質(zhì)的機(jī)構(gòu),招募一些職業(yè)經(jīng)理人,就把管理基金的事務(wù)交給這些高流動(dòng)性的高級(jí)打工者。經(jīng)理人對(duì)其機(jī)構(gòu)股東不以為然,對(duì)基金投資者更談不上職業(yè)道德和品牌責(zé)任感。在這種情況下,不去反思制度上最大的問題,反而是在各種場(chǎng)合聽到人們?cè)谟懻?ldquo;基金管理公司是否要引入股權(quán)激勵(lì)”這種舍本逐末的話題,論者還經(jīng)常作觀念創(chuàng)新狀。

其實(shí),種種亂象皆因我們這個(gè)經(jīng)濟(jì)所脫胎而來的那個(gè)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。有一位憤怒的基金公司高管說得非常好:“股東是對(duì)公司貢獻(xiàn)最少的,回報(bào)卻是最高的。對(duì)于一家基金公司來說,資本金有什么用?股東有什么用?我們?yōu)槭裁匆欢ㄐ枰麄儯?rdquo;這是基金管理行業(yè)穿著政府配發(fā)的尿不濕長(zhǎng)成了巨人之后,從襁褓里所發(fā)出的第一個(gè)成年人的吶喊。

作者:  責(zé)任編輯:
要了解更多,可繼續(xù)查閱相關(guān)資訊:

熱點(diǎn)圖片新聞
關(guān)于我們 | 保護(hù)隱私權(quán) | 網(wǎng)站聲明 | 投稿辦法 | 廣告服務(wù) | 聯(lián)系我們 | 網(wǎng)站導(dǎo)航 | 友情鏈接 | 不良信息舉報(bào):yunying#cnwnews.com(將#換成@即可)
京ICP備05004402號(hào)-1