2007年中國成立了中國投資公司，試圖對龐大外匯儲備的一部分進行更好的管理。但中國的新主權(quán)財富基金有許多與眾不同的特點。
首先，中投是世界上唯一利用債務(wù)資本設(shè)立的主權(quán)財富基金。雖然債權(quán)人是擁有外匯儲備的另一個政府機構(gòu)，但沒有任何其他的主權(quán)財富基金基于純杠桿資本來源進行投資。
第二，每年兩次的債券付息，使得中投的內(nèi)部財務(wù)管理更接近于需要更高的流動性和定期支付應(yīng)付債務(wù)的養(yǎng)老基金。需要滿足債務(wù)義務(wù)的大量現(xiàn)金需求，增加了復(fù)雜性，并限制了中投充分利用其他長期機構(gòu)投資者普遍使用的流動性溢價策略。
第三，由于10年和15年的低息借款結(jié)構(gòu)，中投可以在債務(wù)成本和投資回報之間套利。只要投資回報仍然高于債務(wù)成本，中投就將獲得豐厚利潤。一旦投資回報下降或長期保持負數(shù)，杠桿作用和付息要求將造成嚴重壓力。
第四，人民幣債務(wù)促使中投傾向于投資人民幣證券，因為外幣甚至本幣的固定收益工具相對其風(fēng)險來說收益都太低了，無法滿足債務(wù)付息的要求。換言之，將資本換成美元來分散股權(quán)風(fēng)險會誘發(fā)更大的貨幣風(fēng)險，因為人民幣目前相對美元被低估，而中投的債務(wù)是以人民幣計價的。
由于中投成立于特定的全球經(jīng)濟環(huán)境下，它的戰(zhàn)略和運營決策是在2008年逐步增加投資。全球金融危機大大增加了投資風(fēng)險，也損害了中投的信譽度，因為中投對黑石集團和摩根士丹利公司的投資時機選擇得非常糟糕，不是在金融危機之前就是在金融危機期間。2008年中投將其90%的海外投資組合以現(xiàn)金和類現(xiàn)金工具的形式持有，收益率為-2.1％。
盡管中投資金的另一半理應(yīng)投資于全球資本市場，在中投創(chuàng)立之初，接近700億美元便被用來向外匯管理局購買中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司。但這也使得中投從國內(nèi)銀行持股中得到了極為可觀的利潤。
2009年，中國開始增加對海外資產(chǎn)的持有。中國持有的海外資產(chǎn)主要為權(quán)益類證券。中投的國內(nèi)投資資本受限于在國有銀行的固定性投資，沒有多余資本的情況下，沒有大量資本進行國內(nèi)投資。目前中投已在股票、私募股權(quán)、對沖基金等領(lǐng)域進行多元化投資。中投在美國的股權(quán)投資目前集中在摩根士丹利、黑石、泰克資源（Teck Resources）和交易所交易基金（ETFs）。
中投的投資策略已經(jīng)面臨各種風(fēng)險。
首先，中投的債務(wù)以人民幣計價，因此匯率政策的任何改變，都可能對中投的投資回報和償付能力產(chǎn)生較大的負面影響。換言之，人民幣計價債務(wù)的存在使得中投的投資組合越向美元資產(chǎn)傾斜，貨幣風(fēng)險就越高。
其次，中投的投資相對集中在波動性大、與宏觀經(jīng)濟活動高度相關(guān)的少數(shù)行業(yè)。中投的持股集中在金融、自然資源和基本材料，在盎格魯黃金公司（Anglogold）、安賽樂米塔爾公司（Arcelormittal）、銅金公司（Freeport-McMoran）、金羅斯黃金公司（Kinross Gold）、美國銀行、花旗集團等公司上持有大量股權(quán)。金融、商品、基本材料都屬于高波動性、與全球經(jīng)濟活動密切相關(guān)的行業(yè)。中投在向這些行業(yè)分配投資組合時顯示了高度的風(fēng)險偏好。
再次，雖然中投已經(jīng)購買了大量的交易所交易基金，這些基金的行業(yè)分布也不如最初預(yù)計的那樣風(fēng)險分散。這些基金集中在金融、商品、能源和基本材料上。由于這些公司都依賴于高波動的商品價格，會將中投的風(fēng)險高度集中和加大，引發(fā)了極大的波動性。
作為中投在擴大投資管理活動上的競爭對手，國家外匯管理局也在商品、能源、金融和基本材料領(lǐng)域進行了類似的投資，如英國石油公司（BP）和力拓集團（Rio Tinto）。盡管目前還沒有證據(jù)表明上述持股會帶來不恰當(dāng)?shù)挠绊懀袊谶@些行業(yè)的高持股已經(jīng)在國外引發(fā)恐慌，認為上述活動是受非經(jīng)濟動因驅(qū)使的，擔(dān)心中國會越來越多地利用這些海外實體的股權(quán)獲取非經(jīng)濟上的利益。
另外，由于旗下的匯金公司，中投是全部中國主要銀行的大股東，中投已經(jīng)通過這些金融機構(gòu)在國內(nèi)和國際上形成大量杠桿。中投強調(diào)其國際投資都是獨立的，基于純粹的金融因素，而其國內(nèi)投資則具有政治和穩(wěn)定的目的。但這兩項動機在特定方面可能存在沖突。
