除了繼續(xù)看空市場(chǎng)之外，筆夫這周又難以有更多新的觀點(diǎn)，甚至也找不出更多的看空的理由和證據(jù)，我想這一個(gè)多月來(lái)，有關(guān)看空的觀點(diǎn)說(shuō)得太多了，我不知道還應(yīng)該說(shuō)些什么才能使事情顯得更有說(shuō)服力。端午小長(zhǎng)假期間，很多人對(duì)后市充滿(mǎn)了想象，我很驚訝他們盼望做多的熱情，感覺(jué)自己有些孤獨(dú)，但真正說(shuō)服和安慰我的是市場(chǎng)本身。
相對(duì)于過(guò)去一年多的時(shí)間，斷言現(xiàn)在是熊市應(yīng)該一點(diǎn)不為過(guò)，是熊市就得有熊市的思維方式，不要輕言底部的到來(lái)，這個(gè)話(huà)題對(duì)投資者來(lái)說(shuō)仍然相當(dāng)遙遠(yuǎn)。當(dāng)然，無(wú)論對(duì)于股指期貨還是商品期貨，筆夫自然有一個(gè)預(yù)設(shè)的底部位置，不過(guò)，需要大家理解的是，現(xiàn)在談這個(gè)位置顯然是天方夜譚。忠于筆夫?qū)诘呐笥褌�，�?dāng)這一刻到來(lái)的時(shí)候，你們有可能在第一時(shí)間獲得這樣的提示。
對(duì)今年下半年行情的輪廓，筆夫還是堅(jiān)持不破不立的觀點(diǎn)，意思是，必須先有較大幅度的下跌，然后才有可能走出一波像樣的上漲。下跌是由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減緩和停滯導(dǎo)致，而接下來(lái)的上漲則預(yù)示著嚴(yán)重通脹的到來(lái)。
大宗商品顯然已經(jīng)處于熊市格局之中。即使最受基本面支撐的商品，也已經(jīng)開(kāi)始了下跌。玉米已經(jīng)下跌了，棉花似乎也難逃一劫，這些可都是屬于供不應(yīng)求之列的商品。這種無(wú)論供求關(guān)系而整體下跌的情形已經(jīng)與金融危機(jī)爆發(fā)后全球大宗商品市場(chǎng)的狀況頗有幾分相似。當(dāng)然，目前下跌的主力仍然是工業(yè)品。
全球交易者把唯一的希望寄托于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇上，但是，這里要說(shuō)的是，美國(guó)人也是不靠譜的。本周四公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使大家無(wú)法真正樂(lè)觀起來(lái)，失業(yè)人數(shù)仍在攀升，而5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降了0.2%，而費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)公布的制造業(yè)指數(shù)卻從21下滑到8，這讓所有的人頗感意外。實(shí)際上，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)最直觀的看法就是觀察道瓊斯指數(shù)的動(dòng)向，自從5月6日美股千點(diǎn)烏龍后，其持續(xù)一年多的上漲實(shí)際上已經(jīng)宣告結(jié)束，未來(lái)幾個(gè)月，持續(xù)創(chuàng)出新低的可能性非常高，近期反彈很快將會(huì)戛然而止，如果此種情況成真，就會(huì)使全球交易者確信，市場(chǎng)前景已不再那么樂(lè)觀。
近期仍有一些微弱的信號(hào)使投資者產(chǎn)生錯(cuò)覺(jué)，如上周公布的中國(guó)5月份出口增加了48%，這在國(guó)內(nèi)外均掀起了軒然大波，產(chǎn)生這種奇效的原因在于，這一數(shù)字突兀至極，筆夫上期在策略周報(bào)中就明確表示，不相信這一數(shù)據(jù)的真實(shí)性，因?yàn)闆](méi)有任何其它的數(shù)據(jù)可以佐證其合理性。如果你依據(jù)這樣的數(shù)據(jù)進(jìn)行投資的話(huà)，那一定會(huì)輸?shù)煤軕K。至于為何會(huì)出來(lái)這一雷人的數(shù)據(jù)，筆夫自有分析，但有些東西恐怕不便于亂說(shuō)，大家自己去猜測(cè)吧。
還有一種心理自慰認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)不會(huì)影響到中國(guó)及其它亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這又是一個(gè)非常雷人的觀點(diǎn)。歐盟占到中國(guó)出口額的22%，2009年，亞洲國(guó)家出口到歐盟的份額占總出口的14%，而出口到美國(guó)只占到總出口的11%，自歐債危機(jī)以來(lái)，歐元對(duì)人民幣貶值超過(guò)15%，這將會(huì)對(duì)中國(guó)輸歐產(chǎn)品構(gòu)成嚴(yán)重挑戰(zhàn)，怎么能不直接影響到中國(guó)這樣一個(gè)嚴(yán)重依賴(lài)外需的經(jīng)濟(jì)體？
下半年，國(guó)內(nèi)對(duì)工業(yè)原材料的需求將出現(xiàn)嚴(yán)重衰減，除了政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的治理之外，對(duì)地方融資平臺(tái)的整頓也將直接影響到全社會(huì)投資率的增長(zhǎng)，除了國(guó)家力保的高鐵等項(xiàng)目外，地方基建項(xiàng)目建設(shè)將會(huì)放緩，實(shí)際上，本周銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)就給地方融資平臺(tái)授信一事對(duì)各商業(yè)銀行制定了嚴(yán)格的限制措施，銀行新增貸款持續(xù)放緩。
國(guó)務(wù)院對(duì)于“三高”行業(yè)的治理非常緊迫，與歷次的治理相比，這種限時(shí)定量的措施無(wú)疑將更有成效，對(duì)于落后產(chǎn)能的淘汰更將直接導(dǎo)致對(duì)上游原材料的需求。
基于這些理由，我們有理由相信，大宗商品市場(chǎng)特別是基金屬的價(jià)格仍將出現(xiàn)大幅的向下調(diào)整的空間，這是宏觀經(jīng)濟(jì)周期使然，無(wú)法逃避。
股指期貨方面，滬深300期貨合約目前仍處于2700-2800點(diǎn)之間的平衡震蕩，但是，調(diào)整最后的結(jié)果應(yīng)該是跌破這一平臺(tái)，出現(xiàn)更大的下跌。而對(duì)于下跌的坦然接受，是理性精神的選擇。
