美國目前財政赤字再創(chuàng)歷史新高，今年發(fā)債壓力很大，4月5日美國10年期國債利率逼近4.0%就折射出了這種壓力，更高的發(fā)債利率將進(jìn)一步加大未來的債務(wù)負(fù)擔(dān)。這就只能通過造成其他市場的不穩(wěn)定將全球資金趕回美國國債市場上來，對歐元進(jìn)行可控的、低烈度的爆破是一個合適的選擇。
4月27日，標(biāo)準(zhǔn)普爾把希臘國債下調(diào)到了垃圾級，但目前PIIGS其他國家的評級仍然在A級以上。在希臘危機(jī)的影響下，美國10年期國債收益率已下降了80多個基點(diǎn)，目前在3.15%左右�？紤]到美國國債的發(fā)行密集期在上半年，從時間上看，這種爆破行為應(yīng)該不會進(jìn)一步擴(kuò)大到其他國家。
董先安：人民幣脫鉤或弱化美元強(qiáng)勢
歐元經(jīng)過半年多的大幅貶值，美元的實(shí)際有效匯率已經(jīng)明顯升值，考慮人民幣自2008年下半年來與美元掛鉤、同時中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的因素，美元這一輪大幅升值的背后也包含了人民幣的支撐。因此，如果人民幣和美元在下半年實(shí)現(xiàn)脫鉤，對美元走強(qiáng)的趨勢將會有一定的弱化作用。
人民幣在7月結(jié)束盯住美元不動，恢復(fù)兌美元升值的概率相當(dāng)高。在過去的半年中，人民幣和美元的有效匯率已經(jīng)在升值，因此，現(xiàn)在討論人民幣升值的意義已經(jīng)不大。但是，人民幣如果與作為全球定價貨幣的美元發(fā)生脫鉤，那么其影響將超出市場預(yù)計(jì)。
若人民幣與美元脫鉤，轉(zhuǎn)而掛鉤一籃子貨幣，去年11月份以來的美元走強(qiáng)趨勢可能有所軟化。美元走勢的變化會對資本市場產(chǎn)生直接的影響，并且以美元標(biāo)價的大宗商品價格也會受到影響，這種情況會導(dǎo)致全球?qū)_基金和共同基金的資產(chǎn)配置發(fā)生改變。
