今年國慶長假過后，A股市場迎來井噴式上漲。股指由9月29日的2610.68點(diǎn)，上漲到10月20日的3041.15點(diǎn)。10個(gè)交易日大漲430.47點(diǎn)，漲幅達(dá)到16.49%。其漲勢之兇猛不遜于2007年的大牛市。難怪有人驚呼：大牛市來了。

　　大牛市并沒有來，來的是“輸入型上漲”。換一句話說，A股市場的這波上漲，主要是由外部內(nèi)素引發(fā)。自9月份以來，美國政府為轉(zhuǎn)嫁本國危機(jī)，開足馬力印鈔，導(dǎo)致美元的持續(xù)貶值，并導(dǎo)致了以美元為計(jì)價(jià)單位的黃金、石油等大宗商品價(jià)格暴漲。而日本等世界許多國家，為了減輕本國貨幣升值壓力，同樣加大了本國貨幣的投放量，日本甚至實(shí)施零利率，從而進(jìn)一步加劇全球貨幣的流動(dòng)性過剩，進(jìn)一步推高大宗商品價(jià)格。正是受此影響，A股市場在國慶長假過后，終于走出了井噴式的上漲行情。特別是10月18日，A股市場創(chuàng)下成交4886億元的天量，更是流動(dòng)性泛濫的最好表現(xiàn)。

　　但這種“輸入型上漲”是不可能持久的。從外部環(huán)境來說，由美國政府加大馬力印鈔引發(fā)的這場貨幣大戰(zhàn)，是對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大破壞，這場戰(zhàn)爭不可能持續(xù)。隨著美國中期選舉的結(jié)束，美元大幅貶值的趨勢將會(huì)放緩，大宗商品價(jià)格將會(huì)面臨著回調(diào)的壓力。

　　而就國內(nèi)宏觀形勢來說，更不支持這種“輸入型上漲”。流動(dòng)性泛濫、資產(chǎn)價(jià)格的上漲，不僅加劇了資產(chǎn)泡沫的形成，而且加劇了通脹壓力，嚴(yán)重危及宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。尤其是日前召開的五中全會(huì)，進(jìn)一步明確堅(jiān)持把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向，并將“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整取得重大進(jìn)展”作為今后五年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)之一。正是在這種背景下，央行面對人民幣升值的巨大壓力，仍然義無反顧地高舉起加息的大旗，向流動(dòng)性泛濫宣戰(zhàn)，以應(yīng)對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　而與此相對應(yīng)的是，中國股市更應(yīng)該走“結(jié)構(gòu)性牛市”之路，這是與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整相對應(yīng)的。尤其是五中全會(huì)閉幕之日，國務(wù)院下發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，明確指出，至2015年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重要達(dá)到8%；至2020年，這一比例將力爭提升至15%。其中，到2020年，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

　　因此，該決定的發(fā)布，為A股市場指明了投資目標(biāo)。加上五中全會(huì)公報(bào)提到的擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略以及區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，這也使得大消費(fèi)概念及區(qū)域經(jīng)濟(jì)也將成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)。“結(jié)構(gòu)性牛市”圍繞著這些熱點(diǎn)而展開，并輔以資產(chǎn)重組概念及每年的業(yè)績浪，以此形成股指緩慢上漲、而個(gè)股輪番走牛的局面。