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北大教授稱房價調(diào)控已近尾聲

來源:財新網(wǎng) 時間:2010-07-09 17:08:09
今年年初以來,國際投資者一直擔憂中國面臨的經(jīng)濟風險,包括資產(chǎn)泡沫破裂和經(jīng)濟增長“硬著陸”。6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)第二個月下降,回調(diào)到52.1,比上個月降低1.8個百分點。這似乎給市場上的悲觀情緒提供了佐證,今年上半年,股市價格已經(jīng)累計下降近三成。有的專家甚至預言,中國經(jīng)濟很快將由“過熱”轉(zhuǎn)向“速凍”。

  那些擔心近期宏觀經(jīng)濟風險的投資者,所關注的可能主要是流動性泛濫與資產(chǎn)價格泡沫。流動性過多的現(xiàn)象從2008年四季度就已經(jīng)出現(xiàn)了,不過,當初是作為刺激經(jīng)濟增長的一種手段。2009年全年新增貸款達到9.6萬億元,相當于央行全年目標的近兩倍,今年也許略有減少,但還是可能會接近8萬億元。

  根據(jù)弗里德曼的數(shù)量理論,錢多了,價格便會漲起來。去年由于受到出口萎縮的影響,制造業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象很普遍,因此,把產(chǎn)品價格壓住了。但是,流動性多了,總得有個“泄洪口”,因此,資產(chǎn)價格便漲上去了。

  房價漲上去就會跌下來,跌得太多了、太快了,還會造成許多宏觀經(jīng)濟后果,在這方面,已經(jīng)有許多前車之鑒。更重要的是,房價高了,就侵害了許多收入低但時間多的中低收入階層,尤其是剛剛從大學畢業(yè)的年輕學生。這些人不可能直接影響決策,但他們有許多時間在互聯(lián)網(wǎng)上游走、發(fā)帖,有時候就會影響輿論導向。

  這就迫使政府不得不作出反應,不少政府官員信誓旦旦地要將房價打下來,措施也制定了一大堆,包括限購第二套房、第三套房等等。有的地方是一邊限制需求,一邊卻又控制供應,因此,最終對房價的影響其實并不確定。從目前的情勢看,房價調(diào)控大概已經(jīng)接近尾聲,大跌的可能性已經(jīng)不太大了。

  調(diào)控政策開始的時候,有些專家預測房價要跌30%甚至50%,其實說明他們對政府還缺乏了解。政府究竟想不想將價格拉下來?我的答案是否定的。第一,房價下去了,直接影響地方政府出讓土地的收入;第二,房價下降勢必影響房地產(chǎn)投資與GDP增長;第三,其實真正能對政策決策有影響力的人,都是有房階層或者能從房地產(chǎn)發(fā)展中獲利者。

  從基本面因素看,中國目前的房價泡沫也還沒有發(fā)展到香港1997年和美國2007年的程度。因此,房價小范圍調(diào)整有可能,大面積崩潰應該還不會。當前,中國居民、企業(yè)、銀行和政府的資產(chǎn)負債表仍然相當健康。

  根據(jù)對國際經(jīng)驗的比較分析,房價泡沫崩潰導致嚴重的宏觀經(jīng)濟后果,通常是由如下三個因素中的一個或兩個誘發(fā)的:經(jīng)濟增長速度明顯、快速地下降,貨幣政策環(huán)境嚴厲緊縮,及短期內(nèi)供過于求。對照中國的實際情況,在短期內(nèi)出現(xiàn)上述三種情形的可能性非常低。因此,不能排除房價經(jīng)歷短期調(diào)整后再次上揚!

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