清華大學教授李稻葵在上海近日的一次高級別論壇上稱：人民幣有望在15年內(nèi)與美元、日元、歐元齊名。幾乎所有財經(jīng)類網(wǎng)站都在第一時間發(fā)了消息，有的網(wǎng)站還就此作了網(wǎng)民調(diào)查，同意這一觀點的人實在不在少數(shù)。

我很好奇，我們憑什么能實現(xiàn)這一目標呢？

首先有兩點需要澄清：一是日元、歐元并不與美元齊名（實際上地位低于美元），因此與美元齊名就不可能與日元、歐元齊名，除非15年內(nèi)這兩種貨幣的國際地位明顯提升，但這顯然不是上述觀點所要涵蓋的內(nèi)容；二是“人民幣國際化”一詞內(nèi)涵不清。究竟什么樣的貨幣算是國際化貨幣呢？一般的觀點認為，只要是能被國際上廣泛接受的貨幣都可叫作國際化貨幣。如果是這樣，那人民幣已開始國際化了，即使希望把這種國際化的程度提高到日元、歐元的水平，應該也用不了15年。一個經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)定、對外貿(mào)易額巨大的國家，只要貨幣發(fā)行機制盡量獨立化，開放資本市場，開放資本賬戶，在貿(mào)易中廣泛要求使用你的貨幣結(jié)算，那貨幣就一定能國際化。但是，如此國際化，真就是我們所孜孜以求的目標嗎？

仔細分析一下人民幣國際化聲波的震動過程可知，官方口徑中的國際化，其實是人民幣能夠像美元那樣成為國際儲備貨幣。比如，此前相關說法就曾提出超主權(quán)貨幣的概念，劍鋒便直指美元的國際地位。這樣看來，我們所期望的人民幣國際化有著更深刻的含義的，盡管含蓄的中國人不愿意把話說得那么透，但實際情況是明擺著的：我們要與美元享有同等地位！

美元享有的是什么地位呢？有人說它是國際化貨幣，我認為這樣界定極不確切，美元不是一般意義上的國際貨幣，而是主導國際貨幣體系的貨幣。君不見，只要美元一出問題，全世界的貨幣都跟著劇烈波動，反過來，即使美元出了問題，大家還得把它作為最主要外匯儲備。

美元之所以能主導國際貨幣體系，我認為主要基于兩點：一是美元具有風險對沖職能。其他國際化貨幣不具有這樣的職能，比如歐元和日元，你持有這些貨幣最多可以投資，卻找不到合適的能對沖其貶值風險的資產(chǎn)，因此你所持有的每一分錢實際上都暴露在貶值風險之中。而美元就不同了，自從布雷頓森林體系瓦解以來，美元就與世界上最稀缺的不可再生資源石油結(jié)下了“不解之緣”，與石油價格形成了極強的負相關性，持有美元的貶值風險可以通過做多石油來對沖，而且對沖的比例還相對穩(wěn)定。因此，不管你是否愿意接受，實際上美元的確是世界上最安全的貨幣！

二是它的發(fā)行機制，美元發(fā)行機制與世界上任何一種貨幣的發(fā)行機制都不一樣，是一種典型的由市場預期決定發(fā)行量的機制，這既可避免由于主觀判斷失誤所造成的貨幣量與經(jīng)濟體量不匹配問題，又可避免由于貨幣發(fā)行滯后而成了經(jīng)濟發(fā)展的阻礙。其他貨幣則不然，他們要么盯住美元，與美元同波動，但這樣做的代價就是喪失了獨立的貨幣發(fā)行權(quán)；要么如歐元，大家商量著來，但這樣做的問題更大，那就是如何穩(wěn)定幣值，如何讓貨幣量與經(jīng)濟發(fā)展相一致。令人擔心的是，歐元的發(fā)行機制本身并不能解決這些問題。

有了這兩條，美元的國際主導貨幣地位方能確立。美元的發(fā)展歷程實際上也確立了國際主導貨幣的基準。換句話說，任何一種貨幣要想成為主導貨幣，它就必須能夠具有上述“兩條件”。但遺憾的是，到目前為止，除美元之外還沒有誰能做到。日元曾經(jīng)有過一段轟轟烈烈的國際化運動（實質(zhì)也是要取代美元），但最終未能如愿，因為它沒法與石油掛鉤，形不成對沖資產(chǎn)；歐元從一開始就擺出一副與美元并駕齊驅(qū)的姿態(tài)，但一場希臘債務危機便使其發(fā)行機制的先天不足暴露無遺。如今，當我們要把人民幣打造成與美元一樣的主導貨幣時，上述兩點同樣不可回避。

相對而言，第二點似乎還稍容易一些。至少，只要我們能轉(zhuǎn)變觀念，虛心學習，大膽實踐，總會做得到。而要給人民幣找一個對沖資產(chǎn)，怕就遠不是那么簡單的事了。記得去年參加某次學術研討，某學者滔滔不絕大講人民幣與大宗商品掛鉤，出席研討的前駐法大使吳建民先生就以一種相當務實的態(tài)度提問：到底怎么讓人民幣與大宗商品掛鉤呢？該學者頓時無語。這樣的關鍵問題不解決，任何建立在“假設”基礎上的辯說，都不可能成為必然。

美元之所以能具備“兩條件”，是冷戰(zhàn)時期的特殊產(chǎn)物，是美國人用超越經(jīng)濟的手段實現(xiàn)的。如今，要想轉(zhuǎn)變這種局面，實現(xiàn)主導貨幣的多元化（邏輯上是能成立的），就必須找出不用超經(jīng)濟手段也能實現(xiàn)的對沖資產(chǎn)，而這項資產(chǎn)很可能在不遠的將來被創(chuàng)造出來，這就是二氧化碳排放權(quán)。而要想實現(xiàn)對二氧化碳排放權(quán)的控制，就必須盡早實現(xiàn)經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變。因此我認為，與其信誓旦旦為人民幣的國際化設計一個時間表，不如腳踏實地，韜光養(yǎng)晦，籌謀中國經(jīng)濟未來的轉(zhuǎn)變，這才是道之本。