一年發(fā)行281只股票，這算得上“吉尼斯紀(jì)錄”。美國股市擴(kuò)容到800只股票整整用了100年時間，平均每年8只；香港股市擴(kuò)容到800只股票也用了33年，平均每年24只。相比之下，我們的新股發(fā)行是否“心太急”了？

　　無論是上次股指從6100多點(diǎn)下跌到1600多點(diǎn)，還是今年股指從3200多點(diǎn)一口氣下跌700多點(diǎn)，股市暴跌難道與高速發(fā)行沒有關(guān)系嗎？不僅如此，在市場化發(fā)行的改革目的下，很多公司不僅加快了上市的速度，在融資金額上也是水漲船高，超募現(xiàn)象嚴(yán)重。本來計劃融資幾億，卻一下子融資十多億的現(xiàn)象非常普遍。高價發(fā)行和高速發(fā)行已經(jīng)嚴(yán)重侵害了二級市場投資者的利益。

　　資本市場到了需要對發(fā)行體制進(jìn)行反思的時候了。統(tǒng)計顯示，已經(jīng)上市的新股平均發(fā)行市盈率為56.48倍，其中創(chuàng)業(yè)板為68.40倍，在行情高漲時，部分新股甚至定出了市盈率超過百倍的“天價”。如果我們以市場化為借口，任由新股發(fā)行價格不斷上升，任由發(fā)行速度不斷提高，證券市場的未來一定會讓多數(shù)投資者損失慘重并喪失信心。若如此，未來的證券市場又如何健康發(fā)展？

　　一年融資4052億的更大后果是給股市帶來更多的限售股，為資本市場埋下隱患。按照目前普遍采用的流通股占總股本的25%計算，4052億元對應(yīng)的解禁股規(guī)模將超過一萬億元。在股票供應(yīng)源源不斷且絕大部分股票估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際水平的現(xiàn)實情況下，管理層不能任由證券市場的風(fēng)險不斷積累，而應(yīng)該采取措施防范風(fēng)險。

　　真正健康的資本市場應(yīng)該是讓上市公司和多數(shù)投資者雙贏，而不是讓上市公司圈了錢而投資者血本無歸。把證券市場當(dāng)成圈錢工具是極其危險的，管理層應(yīng)該推動市場從融資市場向投資市場轉(zhuǎn)變，約束發(fā)行速度和高價發(fā)行，并提升流通股的發(fā)行比例，盡快實現(xiàn)存量發(fā)行，維護(hù)投資者利益。