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方三文:富士康加薪對其投資價值的影響

來源:21世紀經(jīng)濟報道-21世紀網(wǎng) 時間:2010-06-16 14:29:16

方三文 資深媒體人

在慘烈的勞工連續(xù)跳樓事件之后,富士康(鴻海)宣布給員工大幅加薪,基本月薪從1200元調升到2000元,幅度不可謂不大。

這看起來象是一場“庶民的勝利”,對血汗工廠有強烈道德感厭惡感的人士,算是出了一口惡氣。

投資者的立場就不太一樣,加薪傳聞傳出之后,香港上市的富士康(2038.hk),和臺灣上市的富士康母公司鴻海(2317.tw),股價連續(xù)下跌。

投資者的基本想法是:加薪會增加公司的成本,降低公司的利潤,所以應該賣出其股票。但我認為,投資者的擔心是想當然的,加薪是富士康(鴻海)正確的決策,它會提升而不是降低其投資價值。

基本理由如下:

整體而言,加薪在道義上是對的,是對血汗工廠模式的一個反思,順應了民意,也有助于改善富士康(鴻海)在客戶和公眾中的形象,有助于它獲得更多訂單。比如,注重形象的蘋果把訂單給富士康(鴻海),就曾面臨很大的道義壓力,現(xiàn)在富士康(鴻海)加薪行為應該能大大緩解了這個壓力。

富士康(鴻海)是全球代工行業(yè)的龍頭,但過去幾年,它的地位遭遇了同質化競爭的挑戰(zhàn)。但同時也要看到,富士康(鴻海)在管理上還是有巨大優(yōu)勢。對比富士康和主要競爭對手比亞迪電子的人均創(chuàng)造營收水平,就能看出這個優(yōu)勢:

方三文:富士康加薪對其投資價值的影響

注:1,2,3,4

現(xiàn)在富士康(鴻海)大幅加薪,對競爭對手就是個難題,跟進的話,可能會有承受不起的虧損(因為管理效率不如富士康),如果不跟的話,工人都有可能馬上跑掉。事實上現(xiàn)在已經(jīng)有代工企業(yè)出現(xiàn)罷工要求加薪。

所以,無論結果是什么,加薪是提升了富士康(鴻海)的行業(yè)競爭實力。

那么最后要擔心的是,富士康(鴻海)加薪,會不會導致代工業(yè)務的采購商比如蘋果,把訂單發(fā)往中國之外的地方,比如印度、越南呢?大可不必擔心,短時間內(nèi),不會有國家能在勞動力供應方面與中國競爭。另外,中國珠三角長三角地區(qū)長期形成的制造業(yè)配套環(huán)境,也是東南亞、南亞、非洲國家所無法相比的。在這種情況下,作為代工企業(yè)龍頭的富士康(鴻海),在上游采購商那里會有很強的議價能力,它能夠重塑代工行業(yè)的價格體系。

所以,可以考慮趁其他投資者看淡的時候,買入富士康(鴻海),也算是對它加薪行為的一個支持。不過要提醍一個很具體的技術問題,大家通常把富士康和鴻;鞛橐徽劇O愀凵鲜械母皇靠祰H(2038.hk)只是鴻海集團的一個部分,并不包括蘋果代工這些業(yè)務。富士康國際的主要客戶是諾基亞和摩托羅拉。如果看好的是蘋果代工這些業(yè)務,應該買入在臺灣聯(lián)交所上市的母公司鴻海(2317.tw)。

注:

1.單位:人民幣元

2.匯率:100美元:682.82人民幣(2009年12月31日)

3.數(shù)據(jù)來源:富士康國際控股有限公司(hk:2038)2009年年報、比亞迪電子(國際)有限公司(hk:285)2009年年報。

4.上表數(shù)據(jù)僅體現(xiàn)富士康國際控股有限公司(hk:2038)和比亞迪電子(國際)有限公司(hk:285)兩公司狀況,不代表其母公司及其他業(yè)務狀況。

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