5月人民幣貸款增速有所回落。分析人士認(rèn)為，在信貸增速趨于平穩(wěn)、受歐洲債務(wù)危機(jī)影響資本流入可能減緩的情況下，短期內(nèi)準(zhǔn)備金率再次提高的可能性較小，加息可能性不大。

貸款增速回落

5月新增人民幣貸款6394億元，分別較上月和去年同期少增1346億元和251億元。

交通銀行金融研究中心認(rèn)為，5月新增貸款回落與監(jiān)管部門加強(qiáng)窗口指導(dǎo)、銀行主動(dòng)調(diào)整放貸節(jié)奏有關(guān)，樓市調(diào)控導(dǎo)致住房成交量下降和對(duì)政府融資平臺(tái)貸款加強(qiáng)監(jiān)管也是重要原因。

受樓市調(diào)控、住房成交量下降的影響，5月居民戶貸款增加2633億元，較上月少增622億元。

申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，居民戶貸款和非金融企業(yè)及其他部門貸款的新增額度比上月均出現(xiàn)小幅回落，顯示居民戶及實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求減弱，可能與近期房地產(chǎn)調(diào)控及實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資熱情減弱有關(guān)。

5月末，M2同比增長(zhǎng)21％，較上月降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。M1同比增長(zhǎng)29.9％，較上月降低1.4個(gè)百分點(diǎn)。5月M2、M1之間“倒剪刀差”為8.9％，較上月有所回落。當(dāng)月新增M1僅為2590億元，較3、4月份回落較大。

交通銀行金融研究中心認(rèn)為，受貸款增速回落、財(cái)政存款大幅增加（當(dāng)月財(cái)政存款增加3843億元）的影響，貨幣供應(yīng)增速有所回落。表明企業(yè)活期存款增加不多。考慮到M1與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)密切相關(guān)，需要予以密切關(guān)注。

受外匯存款持續(xù)下降、銀行外匯資金來(lái)源日趨緊張的影響，外幣貸款出現(xiàn)了14個(gè)月以來(lái)的首次下降，當(dāng)月減少14億美元，當(dāng)月外幣存款減少19億美元。截至5月末，外幣貸存比為203.5％，銀行外幣流動(dòng)性管理壓力依然較大。

展望未來(lái)信貸走勢(shì)，分析人士認(rèn)為，在信貸額度控制繼續(xù)、政府融資平臺(tái)貸款監(jiān)管加強(qiáng)、樓市調(diào)控限制個(gè)人貸款和房地產(chǎn)開發(fā)貸款增長(zhǎng)的情況下，未來(lái)信貸增長(zhǎng)將繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，大起大落的情況不大可能出現(xiàn)。預(yù)計(jì)全年新增貸款明顯超出7.5萬(wàn)億目標(biāo)值的概率不大。

利率調(diào)整可能延后

盡管5月CPI上漲3.1%，但分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)加息的可能性不大。

交行金融研究中心認(rèn)為，盡管5月物價(jià)漲幅創(chuàng)階段性新高，但是否形成持續(xù)上升趨勢(shì)還需觀察，加上樓市調(diào)控和政府融資平臺(tái)監(jiān)管加強(qiáng)可能影響投資和消費(fèi)增速、歐元升值拖累出口、歐洲債務(wù)危機(jī)延緩各國(guó)加息步伐，短期內(nèi)加息的必要性有所降低，利率調(diào)整可能延后。

公開市場(chǎng)操作方面，央行將繼續(xù)視流動(dòng)性狀況靈活操作。5月在市場(chǎng)資金趨緊的情況下，央行一改前幾個(gè)月大幅回籠態(tài)勢(shì)，當(dāng)月向市場(chǎng)凈投放2240億元。6月以來(lái)，央行在公開市場(chǎng)實(shí)行了連續(xù)凈投放的策略。分析人士表示，這主要是因?yàn)槭軠?zhǔn)備金率提高和外匯增速可能放緩的影響。并且目前商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率已處于較低水平。

分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)準(zhǔn)備金率再次提高的可能性較小，年內(nèi)準(zhǔn)備金率視具體情況可能繼續(xù)上調(diào)0.5-1.5個(gè)百分點(diǎn)。