5月人民幣貸款增速有所回落。分析人士認為，在信貸增速趨于平穩(wěn)、受歐洲債務危機影響資本流入可能減緩的情況下，短期內(nèi)準備金率再次提高的可能性較小，加息可能性不大。

貸款增速回落

5月新增人民幣貸款6394億元，分別較上月和去年同期少增1346億元和251億元。

交通銀行金融研究中心認為，5月新增貸款回落與監(jiān)管部門加強窗口指導、銀行主動調整放貸節(jié)奏有關，樓市調控導致住房成交量下降和對政府融資平臺貸款加強監(jiān)管也是重要原因。

受樓市調控、住房成交量下降的影響，5月居民戶貸款增加2633億元，較上月少增622億元。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，居民戶貸款和非金融企業(yè)及其他部門貸款的新增額度比上月均出現(xiàn)小幅回落，顯示居民戶及實體經(jīng)濟貸款需求減弱，可能與近期房地產(chǎn)調控及實體經(jīng)濟投資熱情減弱有關。

5月末，M2同比增長21％，較上月降低0.5個百分點。M1同比增長29.9％，較上月降低1.4個百分點。5月M2、M1之間“倒剪刀差”為8.9％，較上月有所回落。當月新增M1僅為2590億元，較3、4月份回落較大。

交通銀行金融研究中心認為，受貸款增速回落、財政存款大幅增加（當月財政存款增加3843億元）的影響，貨幣供應增速有所回落。表明企業(yè)活期存款增加不多。考慮到M1與企業(yè)經(jīng)營活動密切相關，需要予以密切關注。

受外匯存款持續(xù)下降、銀行外匯資金來源日趨緊張的影響，外幣貸款出現(xiàn)了14個月以來的首次下降，當月減少14億美元，當月外幣存款減少19億美元。截至5月末，外幣貸存比為203.5％，銀行外幣流動性管理壓力依然較大。

展望未來信貸走勢，分析人士認為，在信貸額度控制繼續(xù)、政府融資平臺貸款監(jiān)管加強、樓市調控限制個人貸款和房地產(chǎn)開發(fā)貸款增長的情況下，未來信貸增長將繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢，大起大落的情況不大可能出現(xiàn)。預計全年新增貸款明顯超出7.5萬億目標值的概率不大。

利率調整可能延后

盡管5月CPI上漲3.1%，但分析人士認為，短期內(nèi)加息的可能性不大。

交行金融研究中心認為，盡管5月物價漲幅創(chuàng)階段性新高，但是否形成持續(xù)上升趨勢還需觀察，加上樓市調控和政府融資平臺監(jiān)管加強可能影響投資和消費增速、歐元升值拖累出口、歐洲債務危機延緩各國加息步伐，短期內(nèi)加息的必要性有所降低，利率調整可能延后。

公開市場操作方面，央行將繼續(xù)視流動性狀況靈活操作。5月在市場資金趨緊的情況下，央行一改前幾個月大幅回籠態(tài)勢，當月向市場凈投放2240億元。6月以來，央行在公開市場實行了連續(xù)凈投放的策略。分析人士表示，這主要是因為受準備金率提高和外匯增速可能放緩的影響。并且目前商業(yè)銀行超額存款準備金率已處于較低水平。

分析人士認為，短期內(nèi)準備金率再次提高的可能性較小，年內(nèi)準備金率視具體情況可能繼續(xù)上調0.5-1.5個百分點。