一直以來(lái)，中國(guó)香港市場(chǎng)都被認(rèn)為是亞洲除日本之外最為成熟，也是最具投資價(jià)值的市場(chǎng)。而種種跡象顯示，進(jìn)入下半年，港股（特別是香港市場(chǎng)上的中資股）的投資價(jià)值正在不斷顯現(xiàn)。尤其是經(jīng)歷了4月迄今的高位調(diào)整之后，香港地區(qū)不少機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，港股無(wú)論從估值還是誘因方面，已經(jīng)出現(xiàn)較大投資機(jī)會(huì)，而H股將是投資重點(diǎn)。
市場(chǎng)接近底部
香港恒生指數(shù)在4月升至22388點(diǎn)的高位之后，受到歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，開始顯著調(diào)整，至5月25日跌至18985點(diǎn)，已經(jīng)回調(diào)近15%。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的悲觀論調(diào)認(rèn)為，恒指或會(huì)調(diào)整至17000至18000點(diǎn)，不過(guò)持有此論調(diào)的投資者同時(shí)也抱有一絲希望，認(rèn)為如果恒指能有效突破19400點(diǎn)的阻力位，形勢(shì)將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
恒指在接下來(lái)的兩天展開了有效反彈，并在5月27日一舉突破19400點(diǎn)的阻力位。大福證券中國(guó)業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀當(dāng)天對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，形勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)樂觀轉(zhuǎn)向，港股市況有明顯好轉(zhuǎn)。
第一上海證券公司的股票策略師葉尚志認(rèn)為，港股在5月27日的反彈已經(jīng)屬于有效突破。“在亞洲其他地區(qū)，我們也看到市場(chǎng)向上的力量，因此港股基本是全面回升。”
葉尚志表示，上半年以來(lái)一直飽受打壓的中資地產(chǎn)股與銀行股已經(jīng)領(lǐng)漲一段時(shí)間，這是一個(gè)較好的信號(hào)，顯示港股的內(nèi)在結(jié)構(gòu)正在好轉(zhuǎn)。
睿智華海對(duì)沖基金管理人張承良對(duì)本報(bào)表示，越來(lái)越多的跡象表明，H股的調(diào)整已經(jīng)接近低位。張承良管理的對(duì)沖基金去年憑“價(jià)值評(píng)估+誘發(fā)機(jī)制”投資策略獲得近200%的回報(bào)，贏得彭博全球?qū)_基金業(yè)績(jī)排名第二位的佳績(jī)，被香港媒體稱為華人對(duì)沖基金經(jīng)理“一哥”。
據(jù)張承良分析，經(jīng)過(guò)4月以來(lái)的調(diào)整，H股的平均市盈率已經(jīng)大幅下跌至11.76倍左右，市凈率（P/B值）也僅有2.1倍，屬于歷史低位；而股息率則有2.27%，遠(yuǎn)高于現(xiàn)行香港銀行儲(chǔ)蓄率（接近為零）。
還有一個(gè)令張承良特別關(guān)注的現(xiàn)象是，隨著4月以來(lái)的股市調(diào)整，不僅是H股，整個(gè)港股市場(chǎng)都出現(xiàn)了被低估的現(xiàn)象。“從香港媒體披露的數(shù)據(jù)看，增持的基本上是自然人股東，而減持的大多數(shù)是那些基金公司或機(jī)構(gòu)。”張承良說(shuō)，“而且增持的名單顯著數(shù)倍于減持名單，這反映了大股東對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷。”
消費(fèi)類股成熱門
如果要入場(chǎng)港股，應(yīng)該選擇什么樣的股份？業(yè)界人士認(rèn)為，應(yīng)該選擇那些被低估的卻具備上升動(dòng)力的股份。在睿智華海披露的重倉(cāng)股中，具備消費(fèi)類股特征的神州數(shù)碼（00861.HK）被看高一線，從其入股時(shí)機(jī)看，此股已經(jīng)給他帶來(lái)超過(guò)100%的回報(bào)。
在不少券商的報(bào)告中，與消費(fèi)及內(nèi)需有關(guān)的股份排在較優(yōu)先位置。
交銀國(guó)際在6月初的一份研究報(bào)告中將“新能源汽車”列為領(lǐng)先級(jí)的投資板塊。分析師尹國(guó)輝表示，國(guó)家對(duì)購(gòu)買新能源汽車的補(bǔ)貼試點(diǎn)如期推出，而且補(bǔ)貼資金撥付給汽車生產(chǎn)企業(yè)，將令此類新能源汽車的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大大加強(qiáng)，有效地刺激電動(dòng)汽車的市場(chǎng)需求。他看好目前生產(chǎn)新能源汽車走在前沿的比亞迪，并維持其“長(zhǎng)線買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為80港元，比其出具報(bào)告時(shí)的價(jià)格62.2港元有近29%的升幅。
交銀國(guó)際另一位分析師葉建中則強(qiáng)力推薦特步（01368.HK），認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)有望升至7.69港元，潛在上升空間約28.2%。
在4月股市調(diào)整中的醫(yī)藥板塊也再次在近期的反彈中獲得支持。香港不少股評(píng)家將其與中資金礦股、公路股及汽車股并列為最受內(nèi)需推動(dòng)的四大板塊之一。金礦股與公路股被認(rèn)為有助于抵御外圍風(fēng)險(xiǎn)，而汽車是最值得投資的板塊。醫(yī)藥板塊則是一個(gè)“完全內(nèi)需”概念股。
在H股的醫(yī)藥板塊中，不僅是國(guó)企，一些上市不久的民營(yíng)醫(yī)藥股同樣受關(guān)注。如聯(lián)邦制藥（03933.HK）和利君國(guó)際（02005.HK）先后獲得惠理基金垂青，入股成為策略性股東。香港的投資者認(rèn)為，隨著內(nèi)地醫(yī)療改革的推進(jìn)，醫(yī)藥類內(nèi)需股將會(huì)有進(jìn)一步提升的空間。
值得關(guān)注的是，在4月港股經(jīng)歷大幅調(diào)整之后，隨著市況好轉(zhuǎn)，一些被市場(chǎng)低估的行業(yè)如房地產(chǎn)，也開始受到投資者關(guān)注。例如在6月初，高盛證券發(fā)布的一份報(bào)告便將保利香港
