為期兩天的G20財(cái)金高管會(huì)議日前在韓國(guó)釜山落幕。二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)5日發(fā)表聯(lián)合公報(bào)，明確表示不再支持各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，放棄以向金融機(jī)構(gòu)征稅方式打擊投機(jī)的提議。（據(jù)《廣州日?qǐng)?bào)》）

無須諱言，各國(guó)不惜血本的極度寬松財(cái)金政策，累積了巨額或隱或顯的主權(quán)債務(wù)———這是目前歐債危機(jī)失范的直接原因。然而，理應(yīng)引發(fā)深思的是，現(xiàn)下的這場(chǎng)主權(quán)債務(wù)危機(jī)為何不是發(fā)生在國(guó)債總額已超13萬億美元的美國(guó)，卻發(fā)生在并未遭遇金融市場(chǎng)崩盤的歐元區(qū)？為何國(guó)際金融市場(chǎng)開始擔(dān)心新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)硬著陸，而對(duì)危機(jī)重災(zāi)區(qū)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)問題“熟視無睹”？

因?yàn)槊绹?guó)的危機(jī)處理方案至少有一點(diǎn)是值得其他各國(guó)借鑒的，那就是政府“行善之手”的干預(yù)和巨額的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，旨在為經(jīng)濟(jì)自發(fā)復(fù)蘇掃清障礙，而非替代私人部門充當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之引擎。如最近奧巴馬帶有肅整市場(chǎng)的金融監(jiān)管議案就遭遇國(guó)會(huì)等的強(qiáng)制抵觸，而不得不修改完善。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)也確實(shí)出現(xiàn)了穩(wěn)健的好轉(zhuǎn)復(fù)蘇跡象，6月3日美國(guó)ADP公布的5月份企業(yè)就業(yè)人數(shù)增加5.5萬人，反映出美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性冰凍開始緩解，經(jīng)濟(jì)初顯活躍態(tài)勢(shì)。

而當(dāng)前深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐洲經(jīng)濟(jì)體，風(fēng)險(xiǎn)敞口并非僅是債務(wù)規(guī)模，更主要在于高福利和強(qiáng)政府的歐洲社會(huì)資本主義模式，牽制了微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活力，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)主權(quán)債務(wù)的償債能力產(chǎn)生質(zhì)疑。

至于新興市場(chǎng)國(guó)家，雖在政府龐大刺激計(jì)劃推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯而突出，但新興市場(chǎng)國(guó)家以政府投資直接成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引擎，使經(jīng)濟(jì)一方面因政府直接介入不可避免對(duì)民企產(chǎn)生擠出效應(yīng)；另一方面其刺激效果雖立竿見影，但不可持續(xù)，容易觸發(fā)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。

全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來中國(guó)迅速出臺(tái)了4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，及時(shí)剎住了經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑之勢(shì)頭。但刺激計(jì)劃迅速導(dǎo)致資源過度向政府投資領(lǐng)域傾斜，導(dǎo)致信貸井噴。從目前的效果看來，存在諸多風(fēng)險(xiǎn)：一方面，導(dǎo)致了地方債務(wù)的爆炸式增長(zhǎng)；另一方面對(duì)私企產(chǎn)生了明顯的擠出效應(yīng)，如企業(yè)獲取銀行貸款的難度增加，部分私人投資逐漸開始退出實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至商品流通領(lǐng)域進(jìn)行炒作，推高了房?jī)r(jià)泡沫和真實(shí)通脹水平。同時(shí)，隨著宏觀調(diào)控部門壓縮地方政府投資項(xiàng)目以緩解地方債務(wù)壓力，經(jīng)濟(jì)去庫存化愈發(fā)凸顯，經(jīng)濟(jì)再次下滑不容忽視。

由此可見，歐債危機(jī)有理由引發(fā)各國(guó)對(duì)當(dāng)前政府經(jīng)濟(jì)刺激功能進(jìn)行全面的理性反思。面對(duì)當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)脆弱的復(fù)蘇和各國(guó)經(jīng)濟(jì)之實(shí)際，G20財(cái)金高管會(huì)議不再把鼓勵(lì)各國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃寫入聲明，并不意味著穩(wěn)健財(cái)政紀(jì)律的緊縮政策形成共識(shí)；相反，對(duì)各國(guó)而言，避免政府直接替代私人部門充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，避免政府刺激計(jì)劃阻礙市場(chǎng)的自我修復(fù)和出清，這才是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇羸弱的本質(zhì)問題。