人走背字，什么人路過都來踩你一腳；股市不順，什么消息都被當成壞消息。最近資本市場對加薪現(xiàn)象的解讀即是一例。

周一，中國股市收盤走低，基準上證綜合指數(shù)收盤跌41.86點，至2511.73點，跌幅1.6%。在中國四個股指期貨合約中交投最為活躍的2010年六月股指期貨合約收盤跌1.8%，至2706.2點。市場一是擔(dān)心銀行紛紛進入籌資期。中國農(nóng)業(yè)銀行即將IPO（首次公開募股），通過在上海與香港兩地發(fā)行至多548億股新股，籌措200億-300億美元資金。其他中資銀行為補充資本，未來幾個月也計劃籌資數(shù)百億美元。二是畏懼北京未來將出臺更多措施調(diào)控房地產(chǎn)市場。上周五，政府宣布如果借款人家庭已登記有一套住房，銀行應(yīng)上調(diào)該借款人的首付比例以及房貸利率。

此時，除了對緊縮政策的種種惶惑，同時被當成壞消息之一的就是全國進入加薪周期。上周日，媒體紅人——鴻海精密公布大規(guī)模加薪計劃。計劃涉及鴻海精密在深圳的員工，人數(shù)超過其在中國大陸全部80萬員工的一半。鴻海精密在聲明中說，截至10月1日，所有流水線上的工人及線長、組長的月薪將增加到2000元人民幣（深圳目前最低工資標準每月900元）。根據(jù)此計劃，深圳園區(qū)的新進員工必須經(jīng)歷一個為時三月的試用期，這段時間的月薪為1200元。試用期通過的，月薪將加到2000元。

鴻海精密之舉不論是良心發(fā)現(xiàn)，還是危機處理，均不過是中國各地近期最低工資大幅上調(diào)潮中的一朵浪花。繼媒體報道北京市將最低月工資水平上調(diào)20%后，從湖南至寧夏，分別宣布上調(diào)5%到27%不等。據(jù)分析，11個已宣布上調(diào)最低工資的省份，平均漲幅為17%。外界普遍預(yù)計，其他省市也將很快上調(diào)最低工資。

一般憂慮，是加薪將擠壓勞動力密集的制造廠的利潤率。全球需求不旺，制造業(yè)廠商或無法通過提高產(chǎn)品價格，轉(zhuǎn)嫁不斷上升的勞動力成本。也有分析擔(dān)心中國勞動力成本上升，會讓印度、馬來西亞等最低工資更低的經(jīng)濟體搶了生意。這一擔(dān)心使得中國制造業(yè)股明顯承受強大拋壓。

其實，所謂“中國制造”的低工資模式早該有所改變。最低工資上調(diào)和單個企業(yè)加薪均會在競爭激烈的行業(yè)、低附加值行業(yè)壓低利潤率，甚至在短期和局部減少部分就業(yè)，但這將迫使中國制造商轉(zhuǎn)向高附加值發(fā)展模式。何況，中國最低工資水平調(diào)整仍然落后于平均工資及名義GDP增長。這一輪最低工資調(diào)整，可視為彌補2009年未調(diào)的缺口。

現(xiàn)在風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵。卻不見股市悄悄靠近了底部。中國股市由去年8月的峰值下跌已超過25%，這一跌幅已突破了對熊市的界定標準。根據(jù)摩根士丹利統(tǒng)計，上月末中國股指已開始超過MSCI新興市場指數(shù)與摩根士丹利綜合亞太指數(shù)（不含日本）的表現(xiàn)。這應(yīng)該是市場進入底部的信號。須牢記，全球市場普遍認為人民幣被人為低估，野村證券的估值是被低估了至少15%。這必將吸引投機者重歸中國。而北京，在我看來，也漸漸觸及它的心理底線，中央政府不會坐視國內(nèi)投資者失去最后的信心。

我仍沒有一分股票投資，我也相信，政府還可能出臺更多緊縮措施，企業(yè)盈利預(yù)期還可能降低，股票評級還會下調(diào)……然而，滿天愁云慘霧在提醒投資者，買進的時機一點點靠近了。