基金管理費一般五成讓渡于代銷機構(gòu)，更有甚者將七成以上送予代銷機構(gòu)，加上高昂的人工成本與其它費用，管理規(guī)模不到百億的基金公司哪能贏利？有基金公司測算過，在目前市況下，三年能保本微利，已經(jīng)算是幸運。于是有老總感嘆，現(xiàn)在基金業(yè)和一般的競爭行業(yè)沒什么兩樣。

　　換言之，基金公司這塊金融牌照，已沒多少牌照紅利了。牌照紅利是經(jīng)濟學上對管制很強行業(yè)的一種溢價表述，這意味著取得了這個牌照，賺錢相對有保障，因為有高度管制限制競爭。不像開家超市，誰都可以干。

　　想當初，老十家公司都有封閉式基金，基金打新股有優(yōu)先配售通道，因牌照而帶來的種種“最惠國”待遇都已慢慢消失了�，F(xiàn)在已是全流通市場，大小非主導(dǎo)定價，做空機制與融資融券也備齊了。從目前資產(chǎn)管理行業(yè)來看，私募在旁邊圍追堵?lián)�，券商集合理財產(chǎn)品批量產(chǎn)生，各類形形色色的資產(chǎn)管理機構(gòu)，都對公募賴以生存的客戶進行搶奪，其結(jié)果必然是利潤平均化，牌照紅利自然消失。

　　當然，與牌照紅利相對應(yīng)的是品牌價值。面對洶涌的競爭者、貪婪的合作者，基金公司只能靠塑造品牌價值這條路了。譬如，同樣是發(fā)行指數(shù)基金產(chǎn)品，具有品牌優(yōu)勢的基金公司旗下這類產(chǎn)品首發(fā)情況就好一些，這直接反映了投資者對基金公司品牌的認同。當然，品牌本身不可一蹴而就，中小基金公司只能靠一點一滴積累，用持續(xù)回報贏得投資者的忠誠。