三大頑疾仍未消除
其實(shí)早在創(chuàng)業(yè)板正式掛牌交易之前，本報(bào)《中國(guó)創(chuàng)業(yè)板九大猜想》（10月27日5版）一文中就對(duì)創(chuàng)業(yè)板挪用超募資金和大股東套現(xiàn)等隱患做出過(guò)預(yù)測(cè)，雖然創(chuàng)業(yè)板正式誕生已經(jīng)一個(gè)月了，但現(xiàn)在來(lái)看，這些隱患依然存在，并且已經(jīng)越來(lái)越突出了。
頑疾一：市盈率奇高 股價(jià)波動(dòng)幅度大
市盈率居高不下，依然是創(chuàng)業(yè)板存在的一大主要問(wèn)題，按上周五收盤數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板28股的平均市盈率依然超過(guò)90倍。其中，最高的是華誼兄弟，達(dá)到了197.69倍，市盈率最低的為華測(cè)檢測(cè)，也達(dá)到了60.27倍。
除了市盈率外，高股價(jià)也是創(chuàng)業(yè)板的明顯特征。目前兩市1700多只個(gè)股中，股價(jià)排名前十位的，創(chuàng)業(yè)板就有神州泰岳、紅日藥業(yè)、機(jī)器人和鼎漢技術(shù)等4只股票入選，幾乎占了兩市高價(jià)股前十名的半壁江山。其中神州泰岳以123.59元的股價(jià)僅次于 貴州茅臺(tái)，而28只股票中股價(jià)最低的金亞科技也達(dá)到了29.98元。
此外，創(chuàng)業(yè)板28只股票齊漲共跌、股價(jià)大幅度波動(dòng)，令創(chuàng)業(yè)板起伏不定，讓投資者又愛(ài)又怕，這也是目前創(chuàng)業(yè)板存在的一個(gè)明顯問(wèn)題。從首日的爆炒，到次日大面積跌停，創(chuàng)業(yè)板從一開始就表現(xiàn)出了股價(jià)大幅起落的勢(shì)頭，并且這種勢(shì)頭一直延續(xù)到了現(xiàn)在，還未見明顯改善的事實(shí)。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板股價(jià)的大幅波動(dòng)，分析人士認(rèn)為，是創(chuàng)業(yè)板高風(fēng)險(xiǎn)的典型表現(xiàn)。但也有分析對(duì)此不以為然，后者認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板退市制度并未明確，其交易規(guī)則和主板一致，而同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)過(guò)了創(chuàng)業(yè)期，處于快速成長(zhǎng)期，已經(jīng)有了很強(qiáng)的根基，可以預(yù)見，未來(lái)的幾年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)退市的可能性幾乎為零，因此，投資者擔(dān)心的這些風(fēng)險(xiǎn)目前是基本不可能存在的，而出現(xiàn)上述怪現(xiàn)象的原因，更多的應(yīng)該是投資者心理因素被放大所致。
頑疾二：資金置換 募集資金變相挪用
11月3日，億緯鋰能發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板第一份“資金置換”獨(dú)立董事意見公告，計(jì)劃用募集資金置換“早先已經(jīng)投入主營(yíng)業(yè)務(wù)的自籌資金”，同時(shí)，在該公司募集資金尚未落實(shí)之前，就搶先一步先動(dòng)用超募資金投資主業(yè)。
此舉一出，立即引起了各界質(zhì)疑，業(yè)內(nèi)人士紛紛指出，“資金置換”明顯有變相挪用募集資金之嫌，本報(bào)也在第一時(shí)間提出明確質(zhì)疑，并推出了《創(chuàng)業(yè)板超募資金現(xiàn)變相挪用苗頭》報(bào)道。
在業(yè)界看來(lái)，資金置換表面上并不會(huì)改變資金的數(shù)量，但通過(guò)置換后，就像洗錢的過(guò)程一樣，企業(yè)原先的募集資金搖身一變，成了上市公司的自籌資金，有效規(guī)避了證監(jiān)會(huì)對(duì)募集資金的監(jiān)管。
按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，上市公司的募集資金只能按照招股說(shuō)明書中的承諾使用，不得挪用，但對(duì)于上市公司的“私房錢”，證監(jiān)會(huì)則鞭長(zhǎng)莫及。
同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司在募集資金尚未投資到位前，就優(yōu)先動(dòng)用超募資金的做法也引起了業(yè)內(nèi)的警惕。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司此舉同樣也存在變相挪用超募資金的嫌疑，因?yàn)椋瑑?yōu)先投入超募資金一方面使之名正言順地投資主業(yè)，另一方面可以省出更多不受監(jiān)管層限制的“私房錢”。
由于創(chuàng)業(yè)板公司均未透露置換后的資金動(dòng)向，這引發(fā)了業(yè)界越來(lái)越多的擔(dān)憂，其實(shí)業(yè)界的這些擔(dān)憂并非多余，之前就有不少上市公司存在挪用募集資金的現(xiàn)象，如五糧液前不久就因委托理財(cái)?shù)刃袨槭艿阶C監(jiān)會(huì)查處，此外，還有些上市公司一方面挪用自有資金炒股，而另一方面又伸手向銀行舉債投資主營(yíng)業(yè)務(wù)，使得銀行信貸大量地變相流入股市。
盡管投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司變相挪用募集資金越來(lái)越擔(dān)心，然而創(chuàng)業(yè)板公司“資金置換”的興致卻依然不減。
記者統(tǒng)計(jì)，“開張”一個(gè)月來(lái)，繼億緯鋰能之后，目前已經(jīng)有包括華誼兄弟、上海佳豪等7家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布了類似的“資金置換”公告或獨(dú)立董事意見，并且?guī)缀跛械墓径即嬖谥技Y金尚未投資到位就打超募資金主意的情況，創(chuàng)業(yè)板募集資金變相挪用的風(fēng)險(xiǎn)正在與日俱增。
頑疾三：股權(quán)質(zhì)押 原始股東變相賣股
除了變相挪用募集資金的隱患外，創(chuàng)業(yè)板原始股東變相出售公司限售股套現(xiàn)，也是目前存在的一個(gè)重大隱患。
據(jù)媒體報(bào)道，包括華誼兄弟在內(nèi)的一些創(chuàng)業(yè)板的原始股東，趁著第三周強(qiáng)勁反彈之機(jī)，打著“股權(quán)質(zhì)押”的幌子，以5折的價(jià)格大舉變相拋售公司限售股。
由于原始股有限售期限制，這些原始股東們和接手盤一方面約定以5折的價(jià)格合同協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但在具體操作時(shí)，雙方達(dá)成一份“股權(quán)質(zhì)押融資合同”，接著原始股東便以“股權(quán)質(zhì)押融資為由”向深交所提出申請(qǐng)，再到中登公司辦理凍結(jié)手續(xù)，等限售期過(guò)后再交易過(guò)戶。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板原始股東的這些行為，法律界人士認(rèn)為，這是一種變相減持行為。即買賣雙方先做一份借款、股權(quán)質(zhì)押的協(xié)議，打5-7折將股票賣出。等股票解禁后，再通過(guò)“假仲裁”的形式將股權(quán)過(guò)戶給買方。最后發(fā)布公告稱，通過(guò)仲裁將股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，其實(shí)這筆股權(quán)早已經(jīng)變相減持了。
不管是變相挪用募集資金，還是變相拋售公司原始限售股，上市才剛剛滿月，創(chuàng)業(yè)板公司的種種不太光彩的做法顯然是來(lái)得太快太急了些，這也無(wú)疑給本就處于風(fēng)雨中動(dòng)蕩的創(chuàng)業(yè)板的傷口處，再重重地撒上了一把鹽，也令創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了原來(lái)不該有的污點(diǎn)。
三大怪象不斷涌現(xiàn)
創(chuàng)業(yè)板誕生一個(gè)月來(lái)，不僅此前被市場(chǎng)預(yù)料到的多種隱患依然存在，還出現(xiàn)了一系列新的問(wèn)題和怪現(xiàn)象。
怪象一：游資泛濫 普通散戶深受其害
滿月的創(chuàng)業(yè)板，給投資者帶來(lái)了什么？盡管和首日開盤價(jià)相比，創(chuàng)業(yè)板股價(jià)是漲了，但是，可能對(duì)于絕大部分的投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板第一個(gè)月帶來(lái)的，恐怕更多的仍然是痛。
