巨龍管業(yè)(行情,問(wèn)診)30億收購(gòu)艾格拉斯、寶利來(lái)(行情,問(wèn)診)溢價(jià)80倍增資掌娛天下、拓維信息(行情,問(wèn)診)吞下火溶信息，手游行業(yè)近期在資本市場(chǎng)風(fēng)起云涌。
在深圳南山科興科學(xué)園，全球移動(dòng)游戲聯(lián)盟（GMGC）深圳分會(huì)執(zhí)行秘書(shū)長(zhǎng)任培文接受了證券時(shí)報(bào)記者的采訪。作為全球最大移動(dòng)游戲商務(wù)合作平臺(tái)在華南區(qū)的負(fù)責(zé)人，任培文表示，手游大并購(gòu)的時(shí)代將會(huì)逐步過(guò)去，投資趨向理性，具有創(chuàng)意的創(chuàng)業(yè)型公司將成為未來(lái)業(yè)內(nèi)資本關(guān)注的焦點(diǎn)。
手游并購(gòu)存在風(fēng)險(xiǎn)
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年資本市場(chǎng)中手游并購(gòu)事件多達(dá)22起，規(guī)模超過(guò)200億元；2014年前4月，A股再度出現(xiàn)21家游戲企業(yè)的并購(gòu)行為，規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2013年全年水平。任培文稱：“自去年開(kāi)始，手游行業(yè)資本運(yùn)作事件很多，其中主要包括幾個(gè)類別，比如上市公司的大型并購(gòu)、行業(yè)間的股權(quán)投資、初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的早期投資等�！�
溢價(jià)率高，是當(dāng)前手游產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的一大特點(diǎn)。任培文認(rèn)為，這應(yīng)當(dāng)區(qū)別來(lái)看，第一種情況是借殼上市，這主要是手游公司運(yùn)營(yíng)對(duì)資金存在需求，登陸資本市場(chǎng)有利于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，后續(xù)盈利取決于公司的研發(fā)及發(fā)行運(yùn)營(yíng)能力。另一種情況是產(chǎn)業(yè)布局，如果公司本身從事手游，為了拓展業(yè)務(wù)，并購(gòu)可以產(chǎn)生協(xié)同作用；但如果公司此前并非從事相關(guān)領(lǐng)域，只是單純提高現(xiàn)金流，可能難以形成有效的資源整合，收購(gòu)只能為公司提供財(cái)務(wù)支持。
不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)手游并購(gòu)的高溢價(jià)提出了擔(dān)憂。不少公司在并購(gòu)協(xié)議中也會(huì)提出類似于“利潤(rùn)承諾”的條款，以打消投資者的疑慮。
任培文認(rèn)為，對(duì)于這類“承諾協(xié)議”，市場(chǎng)不必給予太多質(zhì)疑�！半p方對(duì)估值、利潤(rùn)承諾的確定，是基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)談判的結(jié)果，市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)理性對(duì)待。”他說(shuō)。
創(chuàng)業(yè)型團(tuán)隊(duì)受關(guān)注
面對(duì)大型手游并購(gòu)的此起彼伏，任培文提出了另一種觀點(diǎn)：下半年開(kāi)始，手游并購(gòu)規(guī)模將逐步變小�！按笾行褪钟喂居胁①�(gòu)需求的大多已經(jīng)被并購(gòu)，剩下大中公司或謀求單獨(dú)上市或自主發(fā)展；另外一方面，不少游戲公司為了增強(qiáng)自身研發(fā)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)對(duì)一些合適的小團(tuán)隊(duì)進(jìn)行收購(gòu)。”他說(shuō)。
這一觀點(diǎn)得到市場(chǎng)普遍認(rèn)同，掌趣科技(行情,問(wèn)診)董事長(zhǎng)姚文彬曾表示，將持續(xù)加大資本布局力度，投資并購(gòu)一批實(shí)力雄厚的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。在本月中旬深圳文博會(huì)上，GMGC打造了一場(chǎng)移動(dòng)游戲交易會(huì)項(xiàng)目路演現(xiàn)場(chǎng)，9家CP（內(nèi)容商）參與路演，其中大部分為創(chuàng)業(yè)型團(tuán)隊(duì)，平均每家路演企業(yè)都有12家企業(yè)舉牌意向競(jìng)拍。
然而，對(duì)初創(chuàng)期團(tuán)隊(duì)的投資也存在風(fēng)險(xiǎn)。深圳手游運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)DataEye提供的數(shù)字顯示，目前具備投資價(jià)值的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)估值大多在50倍左右；但初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)成功率相當(dāng)?shù)�，只�?%以內(nèi)的團(tuán)隊(duì)可以獲得良好的收益。
任培文表示，市場(chǎng)并不會(huì)盲目投資初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)品創(chuàng)意、團(tuán)隊(duì)實(shí)力將是篩選的主要標(biāo)準(zhǔn)。
GMGC目前正在著力打造的深圳移動(dòng)游戲孵化器項(xiàng)目也得到了業(yè)界的認(rèn)同，中國(guó)手游、志成資本、深圳3W咖啡、夢(mèng)想手游、UCloud游戲云、愛(ài)思助手、藍(lán)港在線、愛(ài)樂(lè)游、中興九歌等多方力量共同啟動(dòng)了移動(dòng)游戲孵化器。據(jù)悉，移動(dòng)游戲孵化器將為很早期的初創(chuàng)型團(tuán)隊(duì)提供手游全產(chǎn)業(yè)鏈的一站式配套服務(wù)。
