騰訊財(cái)經(jīng)訊 北京時(shí)間9月23日早間消息 《華爾街日?qǐng)?bào)》9月22日刊登題為《從國(guó)美爭(zhēng)奪戰(zhàn)平靜看中國(guó)經(jīng)濟(jì)》評(píng)論文章，全文摘要如下：
無論是意大利面還是美國(guó)西部片，都無法比近期國(guó)美電器的爭(zhēng)奪戰(zhàn)更為有趣。大多數(shù)人認(rèn)為，這次以國(guó)美電器控制權(quán)為中心的事件，是展示中國(guó)尚未成熟的經(jīng)濟(jì)的經(jīng)典案例。但是事實(shí)上，這次事件也許恰好證明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有一些外國(guó)投資者所想象的那般不成熟。
就國(guó)美爭(zhēng)奪戰(zhàn)的詳細(xì)情況而言，上述言論似乎顯得有些站不住腳。作為國(guó)美電器的創(chuàng)始人，黃光裕正在通過手機(jī)電話從監(jiān)獄遙控這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，以圖擊敗由美國(guó)私募巨頭貝恩資本所支持的現(xiàn)任國(guó)美管理層。
根據(jù)計(jì)劃，國(guó)美電器的股東將在下周就黃光裕所提出的動(dòng)議進(jìn)行投票，而這將涉及兩名董事會(huì)成員的變更。此外，黃光裕還提出否決國(guó)美電器進(jìn)行股票增發(fā)的動(dòng)議，從而防止其所持有的國(guó)美股權(quán)被稀釋。而作為目前國(guó)美電器10%股權(quán)的持有者，貝恩資本已經(jīng)提出了一項(xiàng)詳細(xì)的五年發(fā)展規(guī)劃。相比之下，黃光裕僅僅對(duì)振興國(guó)美業(yè)績(jī)提出了一些籠統(tǒng)的承諾，但是其所持有的國(guó)美股權(quán)則高達(dá)35%。
在多種因素的影響下，這場(chǎng)國(guó)美電器爭(zhēng)奪戰(zhàn)成為了一樁十分罕見的案例。首先，國(guó)美電器由黃光裕白手起家創(chuàng)建，而他本人也在過去二十年內(nèi)成為中國(guó)首富。2009年，黃光裕因涉嫌一系列違法行為而遭到逮捕，他也隨之消失于公眾的視線。在經(jīng)歷了一段時(shí)間的不確定性之后，黃光裕再度公開亮相但被處于14年的刑期。
另一個(gè)因素是，黃光裕以個(gè)人名義擁有國(guó)美電器旗下1121家門店中的381家門店，而國(guó)美電器僅僅根據(jù)協(xié)議對(duì)這些門店行使管理權(quán)。黃光裕已經(jīng)表態(tài)，一旦其所提出的動(dòng)議無法在股東大會(huì)上得到通過，他將終止上述協(xié)議。這也意味著，國(guó)美電器隨時(shí)面臨失去超過四分之一門店的風(fēng)險(xiǎn)。
但是，盡管情況特殊，但也不能被視為完全反常。拋開其他因素不看，此次國(guó)美電器爭(zhēng)奪戰(zhàn)無非源自于股東對(duì)于公司管理層商業(yè)計(jì)劃的不滿，而這正是一般代理權(quán)之爭(zhēng)的核心問題，但是卻有可能是中國(guó)首例。
無論自愿與否，黃光裕所做出的行動(dòng)都在迫使國(guó)美電器修正其所存在的不平衡狀況。毫無疑問，貝恩資本將完成其所持有的國(guó)美電器債券的債轉(zhuǎn)股交易，從而實(shí)現(xiàn)股權(quán)比例的提升來在下周的股東大會(huì)上與黃光�？�?fàn)帯Ｓ纱藥淼慕Y(jié)果就是，貝恩資本將在真正意義上成為國(guó)美電器的投資者。這也意味著，要想抓住中國(guó)市場(chǎng)的投資計(jì)劃，國(guó)外投資者必須付出相應(yīng)的代價(jià)，而這正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成熟一面的體現(xiàn)。
作者約瑟夫·斯坦伯格（Joseph Sternberg）為《華爾街日?qǐng)?bào)》專欄作家。（瑥丼）
