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華爾街日報:從國美爭奪戰(zhàn)平靜看中國經(jīng)濟

來源:騰訊財經(jīng) 時間:2010-09-25 10:51:52

騰訊財經(jīng)訊 北京時間9月23日早間消息 《華爾街日報》9月22日刊登題為《從國美爭奪戰(zhàn)平靜看中國經(jīng)濟》評論文章,全文摘要如下:

無論是意大利面還是美國西部片,都無法比近期國美電器的爭奪戰(zhàn)更為有趣。大多數(shù)人認(rèn)為,這次以國美電器控制權(quán)為中心的事件,是展示中國尚未成熟的經(jīng)濟的經(jīng)典案例。但是事實上,這次事件也許恰好證明了中國經(jīng)濟并沒有一些外國投資者所想象的那般不成熟。

就國美爭奪戰(zhàn)的詳細情況而言,上述言論似乎顯得有些站不住腳。作為國美電器的創(chuàng)始人,黃光裕正在通過手機電話從監(jiān)獄遙控這場爭奪戰(zhàn),以圖擊敗由美國私募巨頭貝恩資本所支持的現(xiàn)任國美管理層。

根據(jù)計劃,國美電器的股東將在下周就黃光裕所提出的動議進行投票,而這將涉及兩名董事會成員的變更。此外,黃光裕還提出否決國美電器進行股票增發(fā)的動議,從而防止其所持有的國美股權(quán)被稀釋。而作為目前國美電器10%股權(quán)的持有者,貝恩資本已經(jīng)提出了一項詳細的五年發(fā)展規(guī)劃。相比之下,黃光裕僅僅對振興國美業(yè)績提出了一些籠統(tǒng)的承諾,但是其所持有的國美股權(quán)則高達35%。

在多種因素的影響下,這場國美電器爭奪戰(zhàn)成為了一樁十分罕見的案例。首先,國美電器由黃光裕白手起家創(chuàng)建,而他本人也在過去二十年內(nèi)成為中國首富。2009年,黃光裕因涉嫌一系列違法行為而遭到逮捕,他也隨之消失于公眾的視線。在經(jīng)歷了一段時間的不確定性之后,黃光裕再度公開亮相但被處于14年的刑期。

另一個因素是,黃光裕以個人名義擁有國美電器旗下1121家門店中的381家門店,而國美電器僅僅根據(jù)協(xié)議對這些門店行使管理權(quán)。黃光裕已經(jīng)表態(tài),一旦其所提出的動議無法在股東大會上得到通過,他將終止上述協(xié)議。這也意味著,國美電器隨時面臨失去超過四分之一門店的風(fēng)險。

但是,盡管情況特殊,但也不能被視為完全反常。拋開其他因素不看,此次國美電器爭奪戰(zhàn)無非源自于股東對于公司管理層商業(yè)計劃的不滿,而這正是一般代理權(quán)之爭的核心問題,但是卻有可能是中國首例。

無論自愿與否,黃光裕所做出的行動都在迫使國美電器修正其所存在的不平衡狀況。毫無疑問,貝恩資本將完成其所持有的國美電器債券的債轉(zhuǎn)股交易,從而實現(xiàn)股權(quán)比例的提升來在下周的股東大會上與黃光??fàn)。由此帶來的結(jié)果就是,貝恩資本將在真正意義上成為國美電器的投資者。這也意味著,要想抓住中國市場的投資計劃,國外投資者必須付出相應(yīng)的代價,而這正是中國經(jīng)濟成熟一面的體現(xiàn)。

作者約瑟夫·斯坦伯格(Joseph Sternberg)為《華爾街日報》專欄作家。(瑥丼)

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