這是一個(gè)研究A股市場的財(cái)經(jīng)人士最不愿意正面回答的問題，但又是市場最關(guān)心的話題，作為負(fù)責(zé)任媒體的研究人員，我們有責(zé)任回答這樣的問題。今年年初，我們一直沒有對(duì)今年的上漲高度作出預(yù)評(píng)，我在本欄反復(fù)說，當(dāng)我們還不能看清市場方向的時(shí)候，我們不能自欺欺人地作出讓投資者盲目高興的評(píng)論，而在4·14樓市新政公布的當(dāng)周末即明確告訴大家，始于3478點(diǎn)以來的大箱體即將不保，最好空倉等待。但是在7月2日2319點(diǎn)低點(diǎn)出現(xiàn)的當(dāng)周末，筆者就明確告訴大家，即使未來還有低點(diǎn)，那也等到大盤反彈到2700點(diǎn)一線后再減倉。事實(shí)證明，這前面的判斷基本得到了印證。作為本欄的執(zhí)筆者，也為能給投資者提供正確的分析建議而感到一份成就感。

但是我們不能回避接下來的財(cái)經(jīng)形勢分析。解鈴還需系鈴人，當(dāng)初跌破大箱體是由于樓市新政，而這次的行情也是對(duì)樓市新政未來預(yù)期的回應(yīng)。目前，一線城市的房價(jià)已經(jīng)開始回落，中央關(guān)于遏止部分城市房價(jià)過快上漲的目的已經(jīng)達(dá)成階段性成果，中央還提出防止政策累加的負(fù)面效應(yīng)，后續(xù)更嚴(yán)厲政策基本沒有出臺(tái)的必要。在這種情況下，由于繼續(xù)落實(shí)現(xiàn)有樓市新政的慣性作用，一線城市的樓市價(jià)格會(huì)小幅下降一段時(shí)間，如果這個(gè)時(shí)間能拖到年底，那到明年初，樓市價(jià)格將出現(xiàn)環(huán)比、同比的基本無漲跌，樓市調(diào)控真的能宣布勝利結(jié)束了。

如果能這樣，作為提前3-6個(gè)月反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的股市在7月2日創(chuàng)下的低點(diǎn)很可能就是本輪下跌行情的低點(diǎn)了。盡管有人說三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)很難看，但大家看看2009年一季度末的宏觀數(shù)據(jù)和上證的指數(shù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，盡管首季GDP的增幅是最低的6.1%，但是上證綜指已經(jīng)從2008年11月最低的1664點(diǎn)到了2400點(diǎn)一線。目前的情況和當(dāng)時(shí)十分相似，可能當(dāng)今年三季報(bào)公布的時(shí)候，上證綜指已經(jīng)回到2800點(diǎn)一線甚至更高了。即使有個(gè)短線的回落整固，2600點(diǎn)一線可能是回落的低點(diǎn)。如果不創(chuàng)新低就是反轉(zhuǎn)開始的話，那我們現(xiàn)在真的可以說2319點(diǎn)基本可認(rèn)為是未來大行情的新起點(diǎn)了。

除了經(jīng)濟(jì)增速放緩以外，市場擔(dān)心的另外幾大利空，一是銀行再融資問題，我已經(jīng)在前兩期作過分析，利空已經(jīng)基本消化。由于匯金公司的大手筆參與配股，部分已轉(zhuǎn)化為利好。二是地方融資平臺(tái)可能引發(fā)的銀行壞賬問題，筆者認(rèn)為只要房地產(chǎn)政策不出現(xiàn)人為的蠻干，那地方融資平臺(tái)的“炸彈”可能轉(zhuǎn)化為賺錢的“喜彈”；反過來也成立，政府不可能希望地方融資平臺(tái)出事，那樓市政策就會(huì)適可而止�，F(xiàn)在大家明白中央為何一直強(qiáng)調(diào)遏止房價(jià)過快上漲了吧，是我們一些好事的人在那里胡亂猜測房價(jià)暴跌。三是歐債危機(jī)，與美國幾十萬億的次級(jí)債及衍生產(chǎn)品相比，歐洲的最多上萬億的主權(quán)債實(shí)在不夠等級(jí)，我們沒有必要在那里嚇唬自己什么二次探底了。

除此以外，我想不到還有什么大的利空，只要中央高層堅(jiān)持目前的政策取向，調(diào)控樓市以經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和經(jīng)濟(jì)安全為基本前提，穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，股市的基本面就沒有什么大的問題；還需指出的是，證券管理層應(yīng)該適度控制新股發(fā)行的規(guī)模，特別是控制畸高的發(fā)行價(jià)，休生養(yǎng)息，股市就會(huì)在反彈中逐步積蓄力量，并在四季度后轉(zhuǎn)化為反轉(zhuǎn)形態(tài)。已經(jīng)調(diào)整3年的股市初步具備了反轉(zhuǎn)的條件，在經(jīng)過今明兩年的反復(fù)蓄勢以后，在人民幣升值的大背景下，一輪大牛市行情是可以期待的。