這是一個研究A股市場的財經(jīng)人士最不愿意正面回答的問題，但又是市場最關(guān)心的話題，作為負責任媒體的研究人員，我們有責任回答這樣的問題。今年年初，我們一直沒有對今年的上漲高度作出預評，我在本欄反復說，當我們還不能看清市場方向的時候，我們不能自欺欺人地作出讓投資者盲目高興的評論，而在4·14樓市新政公布的當周末即明確告訴大家，始于3478點以來的大箱體即將不保，最好空倉等待。但是在7月2日2319點低點出現(xiàn)的當周末，筆者就明確告訴大家，即使未來還有低點，那也等到大盤反彈到2700點一線后再減倉。事實證明，這前面的判斷基本得到了印證。作為本欄的執(zhí)筆者，也為能給投資者提供正確的分析建議而感到一份成就感。

但是我們不能回避接下來的財經(jīng)形勢分析。解鈴還需系鈴人，當初跌破大箱體是由于樓市新政，而這次的行情也是對樓市新政未來預期的回應。目前，一線城市的房價已經(jīng)開始回落，中央關(guān)于遏止部分城市房價過快上漲的目的已經(jīng)達成階段性成果，中央還提出防止政策累加的負面效應，后續(xù)更嚴厲政策基本沒有出臺的必要。在這種情況下，由于繼續(xù)落實現(xiàn)有樓市新政的慣性作用，一線城市的樓市價格會小幅下降一段時間，如果這個時間能拖到年底，那到明年初，樓市價格將出現(xiàn)環(huán)比、同比的基本無漲跌，樓市調(diào)控真的能宣布勝利結(jié)束了。

如果能這樣，作為提前3-6個月反映實體經(jīng)濟的股市在7月2日創(chuàng)下的低點很可能就是本輪下跌行情的低點了。盡管有人說三季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會很難看，但大家看看2009年一季度末的宏觀數(shù)據(jù)和上證的指數(shù)就會發(fā)現(xiàn)，盡管首季GDP的增幅是最低的6.1%，但是上證綜指已經(jīng)從2008年11月最低的1664點到了2400點一線。目前的情況和當時十分相似，可能當今年三季報公布的時候，上證綜指已經(jīng)回到2800點一線甚至更高了。即使有個短線的回落整固，2600點一線可能是回落的低點。如果不創(chuàng)新低就是反轉(zhuǎn)開始的話，那我們現(xiàn)在真的可以說2319點基本可認為是未來大行情的新起點了。

除了經(jīng)濟增速放緩以外，市場擔心的另外幾大利空，一是銀行再融資問題，我已經(jīng)在前兩期作過分析，利空已經(jīng)基本消化。由于匯金公司的大手筆參與配股，部分已轉(zhuǎn)化為利好。二是地方融資平臺可能引發(fā)的銀行壞賬問題，筆者認為只要房地產(chǎn)政策不出現(xiàn)人為的蠻干，那地方融資平臺的“炸彈”可能轉(zhuǎn)化為賺錢的“喜彈”；反過來也成立，政府不可能希望地方融資平臺出事，那樓市政策就會適可而止。現(xiàn)在大家明白中央為何一直強調(diào)遏止房價過快上漲了吧，是我們一些好事的人在那里胡亂猜測房價暴跌。三是歐債危機，與美國幾十萬億的次級債及衍生產(chǎn)品相比，歐洲的最多上萬億的主權(quán)債實在不夠等級，我們沒有必要在那里嚇唬自己什么二次探底了。

除此以外，我想不到還有什么大的利空，只要中央高層堅持目前的政策取向，調(diào)控樓市以經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和經(jīng)濟安全為基本前提，穩(wěn)步推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，股市的基本面就沒有什么大的問題；還需指出的是，證券管理層應該適度控制新股發(fā)行的規(guī)模，特別是控制畸高的發(fā)行價，休生養(yǎng)息，股市就會在反彈中逐步積蓄力量，并在四季度后轉(zhuǎn)化為反轉(zhuǎn)形態(tài)。已經(jīng)調(diào)整3年的股市初步具備了反轉(zhuǎn)的條件，在經(jīng)過今明兩年的反復蓄勢以后，在人民幣升值的大背景下，一輪大牛市行情是可以期待的。