【財(cái)新網(wǎng)】（專欄作家 謝國忠）全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”已日益成為人們的共識(shí)。這迫使分析師和決策者們對(duì)是否需要新一輪的刺激發(fā)起了討論。討論的中心位于華盛頓，但是，很可能在第四季度轉(zhuǎn)移到北京。其市場(chǎng)影響是推遲了加息的時(shí)間。滯脹也可能因此加速到來。
全球經(jīng)濟(jì)的“二次探底”可能讓很多人認(rèn)為中國不應(yīng)該結(jié)束其刺激政策，甚至需要引入另一套經(jīng)濟(jì)刺激方案。我對(duì)此持懷疑態(tài)度。但是，目前的緊縮措施可能會(huì)放松一些。這也并不正確。
中國迫切需要緊縮其經(jīng)濟(jì)。中國面臨的挑戰(zhàn)是通貨膨脹，而不是增長放緩。中國近期的出口數(shù)據(jù)與全球經(jīng)濟(jì)的“二次探底”并不一致。即使全球經(jīng)濟(jì)放緩，中國的出口仍將可能繼續(xù)增加。
基礎(chǔ)設(shè)施投資仍然非常強(qiáng)勁。銀行貸款與去年同期相比稍微放慢，但其增速仍非常高。企業(yè)和銀行最近感到流動(dòng)資金有些緊張。這可能是由于在去年開始的項(xiàng)目對(duì)信貸需求巨大。即使貸款以去年同樣的速度繼續(xù)增長，企業(yè)和銀行仍然會(huì)感到緊張。
只有地產(chǎn)行業(yè)增長趨緩。這并不足以造成嚴(yán)重的衰退。中國的GDP增長率在可預(yù)見的將來可能一直維持現(xiàn)有水平。因此，宏觀政策不應(yīng)過于關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長放緩。
雖然信貸市場(chǎng)現(xiàn)在感到有些吃緊，但這與價(jià)格穩(wěn)定不相一致。過去的貨幣和信貸的迅速增長正演變?yōu)橥ㄘ浥蛎洝６壳靶刨J和貨幣的增長則增加了通脹的壓力。政府需要迅速提高利率，以限制信貸需求，減輕通脹壓力。
印度和韓國最近提高了利率。越來越多的國家意識(shí)到，盡管全球經(jīng)濟(jì)放緩，他們也必須對(duì)付通貨膨脹。中國需要盡快加入這個(gè)行列。印度的通貨膨脹已達(dá)到兩位數(shù)。除非利率迅猛增加，否則，中國也可能遭遇相同的境況。
中國已進(jìn)入通脹時(shí)代。勞工市場(chǎng)收緊，工資快于勞動(dòng)生產(chǎn)率增長。通貨膨脹已不可避免。事實(shí)上，只要工資上漲速度快于通貨膨脹，這就不是一件壞事。它是中國重新走向平衡的一個(gè)必要組成部分：提高經(jīng)濟(jì)中勞動(dòng)收入和消費(fèi)的比例。但是，要想穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，利率必須超過通脹率。否則，通脹率將加速上漲，并引發(fā)危機(jī)。
雖然我現(xiàn)在認(rèn)為美國不會(huì)在2010年下半年提高利率，但我仍然相信，中國會(huì)以每次27個(gè)基點(diǎn)的幅度兩次提升利率。雖然這些舉措將平息對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，但不足以穩(wěn)定通貨膨脹�？峙轮袊鴮⒃趦赡陜�(nèi)經(jīng)歷一場(chǎng)通貨膨脹危機(jī)。
作者為玫瑰石顧問公司董事、經(jīng)濟(jì)學(xué)家
（全文詳見7月19日出版的2010年第29期《新世紀(jì)》周刊）
