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謝國忠:中國兩年內(nèi)將面臨通脹危機 相信會加息

來源:財新網(wǎng) 時間:2010-07-16 18:21:14

【財新網(wǎng)】(專欄作家 謝國忠)全球經(jīng)濟“二次探底”已日益成為人們的共識。這迫使分析師和決策者們對是否需要新一輪的刺激發(fā)起了討論。討論的中心位于華盛頓,但是,很可能在第四季度轉移到北京。其市場影響是推遲了加息的時間。滯脹也可能因此加速到來。

全球經(jīng)濟的“二次探底”可能讓很多人認為中國不應該結束其刺激政策,甚至需要引入另一套經(jīng)濟刺激方案。我對此持懷疑態(tài)度。但是,目前的緊縮措施可能會放松一些。這也并不正確。

中國迫切需要緊縮其經(jīng)濟。中國面臨的挑戰(zhàn)是通貨膨脹,而不是增長放緩。中國近期的出口數(shù)據(jù)與全球經(jīng)濟的“二次探底”并不一致。即使全球經(jīng)濟放緩,中國的出口仍將可能繼續(xù)增加。

基礎設施投資仍然非常強勁。銀行貸款與去年同期相比稍微放慢,但其增速仍非常高。企業(yè)和銀行最近感到流動資金有些緊張。這可能是由于在去年開始的項目對信貸需求巨大。即使貸款以去年同樣的速度繼續(xù)增長,企業(yè)和銀行仍然會感到緊張。

只有地產(chǎn)行業(yè)增長趨緩。這并不足以造成嚴重的衰退。中國的GDP增長率在可預見的將來可能一直維持現(xiàn)有水平。因此,宏觀政策不應過于關注經(jīng)濟增長放緩。

雖然信貸市場現(xiàn)在感到有些吃緊,但這與價格穩(wěn)定不相一致。過去的貨幣和信貸的迅速增長正演變?yōu)橥ㄘ浥蛎。而目前信貸和貨幣的增長則增加了通脹的壓力。政府需要迅速提高利率,以限制信貸需求,減輕通脹壓力。

印度和韓國最近提高了利率。越來越多的國家意識到,盡管全球經(jīng)濟放緩,他們也必須對付通貨膨脹。中國需要盡快加入這個行列。印度的通貨膨脹已達到兩位數(shù)。除非利率迅猛增加,否則,中國也可能遭遇相同的境況。

中國已進入通脹時代。勞工市場收緊,工資快于勞動生產(chǎn)率增長。通貨膨脹已不可避免。事實上,只要工資上漲速度快于通貨膨脹,這就不是一件壞事。它是中國重新走向平衡的一個必要組成部分:提高經(jīng)濟中勞動收入和消費的比例。但是,要想穩(wěn)定經(jīng)濟,利率必須超過通脹率。否則,通脹率將加速上漲,并引發(fā)危機。

雖然我現(xiàn)在認為美國不會在2010年下半年提高利率,但我仍然相信,中國會以每次27個基點的幅度兩次提升利率。雖然這些舉措將平息對通貨膨脹的預期,但不足以穩(wěn)定通貨膨脹?峙轮袊鴮⒃趦赡陜(nèi)經(jīng)歷一場通貨膨脹危機。

作者為玫瑰石顧問公司董事、經(jīng)濟學家

(全文詳見7月19日出版的2010年第29期《新世紀》周刊)

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