一度，經(jīng)濟學(xué)界急于從“中國奇跡”中提煉出“中國模式”，而現(xiàn)在，更多的爭論聚焦在經(jīng)濟的高速增長還能持續(xù)多久。

周二，中國國家統(tǒng)計局宣布，中國第二季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）較上年同期增長10.3%，低于第一季度11.9%的增長速度。GDP增長率的放緩幅度大體符合預(yù)期，此前市場對第二季度GDP增長率的預(yù)測中值是10.5%。

兩天后，北京公布的制造業(yè)和資本支出增幅雙雙下降。6月份的工業(yè)增加值較上年同期增長13.7%，低于經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)計的14.9%，也低于5月份的16.5%。中國衡量資本支出的基準(zhǔn)指標(biāo)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資今年1-6月較上年同期增長25.5%，低于1-5月25.9%的增幅。這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)都表明經(jīng)濟活動在放緩。

第二季度中國經(jīng)濟增長速度放緩，可以歸結(jié)的原因很多：比如，有跡象顯示美國和歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇力度的不斷減弱可能正在損害全球經(jīng)濟增長，歐元區(qū)的債務(wù)危機或許不久后就會對中國出口產(chǎn)生更明顯的影響。比如，2008年開始的經(jīng)濟刺激支出繼續(xù)逐漸減少，北京對銀行貸款和房地產(chǎn)投機行為的強力調(diào)控開始對整體經(jīng)濟產(chǎn)生收縮影響。多數(shù)分析師認(rèn)為，中央和地方政府逐步放松對購房的限制，將導(dǎo)致建筑業(yè)活動進一步放緩。

甚至通貨膨脹壓力也似乎出現(xiàn)了緩和，這對普通消費者是好消息，但對擔(dān)心通貨緊縮的朋友是壞消息。6月份CPI（消費者價格指數(shù)）漲幅為2.9%，低于5月份的3.1%，也低于市場預(yù)測的3.3%。眼下，經(jīng)濟學(xué)家們普遍預(yù)計，通貨膨脹率未來幾個月將出現(xiàn)下降。同時，在CPI的上游，官方數(shù)據(jù)顯示，中國6月份PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）較上年同期上漲6.4%，增幅低于5月份的7.1%。這意味著成本對物價的壓力也在減弱。有遠(yuǎn)見的投資者擔(dān)心經(jīng)濟增長速度在未來幾個月可能出現(xiàn)急劇放緩。官方報紙更以社論警告，中國下半年經(jīng)濟增速的放緩程度會大于預(yù)期，下半年政府不應(yīng)該進一步收緊貨幣和財政政策。

向前回溯，歷史上沒有一個國家曾經(jīng)同時擁有1978年以來中國經(jīng)濟增長的高速度和長時間。根據(jù)紐約大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家William Easterly的統(tǒng)計，1985年至1995年10年間，經(jīng)濟增速排名前10%的國家，在下一個10年間仍能保持這一紀(jì)錄的幾率僅為18%。截至2007年的30年間，中國的年增長率超過8%。近五年，發(fā)達經(jīng)濟體紛紛陷入衰退，中國經(jīng)濟增長率卻加速至10%左右。

哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家Ricardo Hausmann稱，人類歷史上，沒有一個國家曾以中國的速度增長了30年。在他的排名中，博茨瓦納排名第二，到1991年為止30年間，這個國家的年增長率約為8%。但這是特例，該國的200萬人口環(huán)繞鉆石礦而居。第三名是新加坡，在1991年之前30年間，年增長率為6.9%。日本在截至1990年的30年間，年增長率為5.3%，排名第九。美國增長最快的30年是1960年至1990年，年均增速為2.3%，排名第55。

GDP增速放緩恐怕不是這個月和接下來幾個月，而是北京要準(zhǔn)備接受的長期現(xiàn)實。我相信在必要的時刻，中央政府仍能人為壓低利率，指令銀行業(yè)大舉放貸，但由此造成的貸款風(fēng)險上升必須從市場上籌集額外資本來彌補。這無異于飲鴆止渴。終有一天，決策者不得不放棄8%的年經(jīng)濟增長目標(biāo)，投資者也不得不放棄從總是寬松的貨幣政策環(huán)境中賺錢——就像在養(yǎng)殖過度的魚塘里釣魚。至于時間，大約在2012年。