中國(guó)在改革期間持續(xù)保持10％左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，被稱為“中國(guó)奇跡”。創(chuàng)造這個(gè)奇跡主要?dú)w功于中國(guó)的改革開(kāi)放政策，但是，一些特殊的因素，例如，良好的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、低估的要素價(jià)格和“人口紅利”等，也發(fā)揮了重要作用。不過(guò)，現(xiàn)在，這些因素已經(jīng)或者即將開(kāi)始消失，這將推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)重要轉(zhuǎn)型：從“經(jīng)濟(jì)奇跡”到常規(guī)增長(zhǎng)。

這個(gè)轉(zhuǎn)型也許需要幾年的時(shí)間才能完成。轉(zhuǎn)型之后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)放慢、通脹水平會(huì)提高、收入分配會(huì)改善、產(chǎn)業(yè)更替會(huì)加速。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多地依賴自主創(chuàng)新，這終將決定中國(guó)能否避免曾經(jīng)困擾部分拉美國(guó)家的所謂的“中等收入陷阱”：盡管初期經(jīng)濟(jì)起飛很成功，但后續(xù)增長(zhǎng)乏力。

“奇跡”不長(zhǎng)在

在經(jīng)濟(jì)改革的30多年間，中國(guó)由一個(gè)封閉的、以農(nóng)業(yè)為主的落后經(jīng)濟(jì)，迅速崛起為一個(gè)開(kāi)放的、高度工業(yè)化的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，確實(shí)是史無(wú)前例的，被稱為“經(jīng)濟(jì)奇跡”也不為過(guò)。到2010年底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模將超過(guò)日本經(jīng)濟(jì)。而且，如果高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)保持下去，中國(guó)就可能在20年內(nèi)超過(guò)美國(guó)，成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體。十年前，國(guó)際投資者普遍將中國(guó)看作一個(gè)非常重要的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。到今天，想要判斷世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，他們就必須首先了解美國(guó)與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況。中美在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的重要地位由此可見(jiàn)一斑。中國(guó)政府曾經(jīng)公開(kāi)否定了G2決策模式，但事實(shí)上，美中協(xié)商機(jī)制已經(jīng)在很多國(guó)際事務(wù)領(lǐng)域發(fā)揮作用。

既然是“奇跡”，它便不是常態(tài)，是很難長(zhǎng)期持續(xù)下去的。“中國(guó)奇跡”也不例外。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)究竟是如何煉成的？首先應(yīng)該歸功于市場(chǎng)化改革，我們放棄計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、走市場(chǎng)化的道路，極大地提高了經(jīng)濟(jì)效率。此外，還有一些特殊的貢獻(xiàn)因素。比如，過(guò)去幾十年，世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于“大穩(wěn)健”之中，宏觀環(huán)境越來(lái)越穩(wěn)定；中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行產(chǎn)品市場(chǎng)放開(kāi)而要素市場(chǎng)扭曲的改革策略，人為地壓低生產(chǎn)成本，刺激生產(chǎn)、投資與出口；滯后的金融開(kāi)放與資本項(xiàng)目管制既降低了資本的成本，也暫時(shí)提高了金融體系的穩(wěn)定性；最后，過(guò)去幾十年人口結(jié)構(gòu)在變化，勞動(dòng)人口占總?cè)丝诘谋壤�不斷上升，形成了有利于�?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“人口紅利”。

然而，所有這些因素已經(jīng)或者即將開(kāi)始發(fā)生變化。過(guò)去，世界經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，得益于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的崛起和電腦技術(shù)的普遍應(yīng)用。但是，在經(jīng)歷全球危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力已經(jīng)下降�，F(xiàn)在，大家都擔(dān)心歐洲債務(wù)危機(jī)的問(wèn)題，其實(shí)，真正值得擔(dān)憂的是主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的龐大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。美國(guó)和英國(guó)的公共債務(wù)已經(jīng)大體占到各自GDP的100％，而世界上超過(guò)40％的國(guó)家的財(cái)政赤字已經(jīng)高于各自GDP的10％。從短期看，如此龐大的財(cái)政負(fù)擔(dān)，勢(shì)必影響它們繼續(xù)實(shí)施經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張政策的能力。從長(zhǎng)期看，維持和消化高額債務(wù)將擠占經(jīng)濟(jì)資源。美國(guó)的歷史數(shù)據(jù)表明，每當(dāng)債務(wù)負(fù)擔(dān)超過(guò)90％，其GDP增長(zhǎng)率就會(huì)比債務(wù)負(fù)擔(dān)小于30％時(shí)平均低5個(gè)百分點(diǎn)，而CPI則高5個(gè)百分點(diǎn)。這些情況表明，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向低增長(zhǎng)、高通脹。

不對(duì)稱的市場(chǎng)化

中國(guó)30年改革的基調(diào)是市場(chǎng)化，但是，中國(guó)的市場(chǎng)化改革的策略其實(shí)是不對(duì)稱的：產(chǎn)品市場(chǎng)基本都放開(kāi)了，要素市場(chǎng)的扭曲依然十分普遍和嚴(yán)重，勞動(dòng)力市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、土地市場(chǎng)和資源市場(chǎng)基本上都是如此。這些扭曲的一個(gè)共同特點(diǎn)，就是人為壓低要素價(jià)格。比如，2007年，國(guó)際原油價(jià)格最高時(shí)達(dá)到每桶150美元，同期相應(yīng)的國(guó)內(nèi)價(jià)格卻只有80美元。根據(jù)我們的測(cè)算，所有這些扭曲在2006年達(dá)到頂峰，總量占到當(dāng)年GDP的10％以上。這些扭曲相當(dāng)于變相地補(bǔ)貼生產(chǎn)者和投資者，人為地提高生產(chǎn)利潤(rùn)、增加投資回報(bào)，也間接地增強(qiáng)了中國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。因此，它們?cè)诙唐趦?nèi)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也導(dǎo)致資源利用效率低下和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等問(wèn)題。近來(lái)，中國(guó)政府已經(jīng)開(kāi)始改革要素市場(chǎng)，試圖逐步實(shí)現(xiàn)由市場(chǎng)機(jī)制決定要素價(jià)格。

要素市場(chǎng)改革滯后的一個(gè)特例，是金融市場(chǎng)改革和資本項(xiàng)目開(kāi)放。盡管改革已走過(guò)30多年，中國(guó)仍然具有金融抑制的典型特征，例如，利率管制、政府干預(yù)信貸決策和資本項(xiàng)目管制等。根據(jù)我們的測(cè)算，中國(guó)金融自由化的進(jìn)程迄今才剛剛走了大概40％的路程，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于多數(shù)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。金融抑制的后果是降低資本利用效率、壓低實(shí)際利率水平，當(dāng)然，至少能暫時(shí)保持金融穩(wěn)定性。正是由于比較嚴(yán)厲的資本項(xiàng)目管制，中國(guó)才沒(méi)有在全球危機(jī)期間受到更大的沖擊。但是，這樣的制度安排很難繼續(xù)，除了資本效率偏低，更重要的是經(jīng)濟(jì)開(kāi)放以后，資本管制的有效性已經(jīng)明顯下降。因此，除了穩(wěn)步地推進(jìn)金融自由化和開(kāi)放資本市場(chǎng)，別無(wú)他法。剛剛重啟的人民幣匯率政策改革，其實(shí)也是這個(gè)自由化過(guò)程中的一步。

人口結(jié)構(gòu)的變化則推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速逼近“劉易斯拐點(diǎn)”，與之相伴隨的是“人口紅利”的消失。所謂“劉易斯拐點(diǎn)”，是指國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)將由原來(lái)的供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)向供應(yīng)不足。這個(gè)拐點(diǎn)在中國(guó)究竟什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)？經(jīng)濟(jì)學(xué)家們之間有很大的爭(zhēng)議。蔡昉等經(jīng)濟(jì)學(xué)家仔細(xì)地考察了實(shí)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)后得出結(jié)論：農(nóng)村勞動(dòng)力數(shù)量被明顯高估，而邊際勞動(dòng)生產(chǎn)率被低估，這表明，“劉易斯拐點(diǎn)”離我們要比很多人想象得近得多。由于多年實(shí)施計(jì)劃生育政策，中國(guó)的勞動(dòng)力總量將在2015年前后開(kāi)始下降。當(dāng)前，農(nóng)民工在一些地方出現(xiàn)短缺，工資水平已經(jīng)普遍上升。這就意味著，過(guò)去將農(nóng)民移進(jìn)城里直接從事勞動(dòng)生產(chǎn)的做法已經(jīng)難以繼續(xù)下去了。要提高生產(chǎn)率，就必須依靠人力資本提升和技術(shù)研發(fā)。

走得慢些走得好些

上述四個(gè)方面的變化，將對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)模式產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。重大影響之一，是生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價(jià)格都將承受巨大的向上的推力。不僅美國(guó)等主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的通貨膨脹將顯著提高，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本也將大幅增長(zhǎng)，包括利率、匯率和工資等。過(guò)去，央行將CPI的目標(biāo)定在3％，而過(guò)去十年的平均幅度只略高于1％，這個(gè)水平遠(yuǎn)低于其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。相信未來(lái)十年的通脹壓力會(huì)高許多，平均可能會(huì)達(dá)到5％左右。另一方面，如果央行對(duì)通脹控制過(guò)于嚴(yán)厲，就有可能影響增長(zhǎng)。因此，最終的結(jié)果是我們將在某一階段面對(duì)較高的通貨膨脹。這是國(guó)際、國(guó)內(nèi)環(huán)境多種因素作用的結(jié)果，也是價(jià)格改革所必需的。另外，適當(dāng)?shù)耐ㄘ浥蛎浺灿欣�于降低名義匯率升值的壓力。