新華網(wǎng)北京5月29日電（記者 陶俊潔、趙曉輝、華曄迪）近期債市與股市的“蹺蹺板”效應(yīng)，隨著股票市場(chǎng)近期的企穩(wěn)反彈而再度表現(xiàn)出來。受回購(gòu)利率不斷上升的影響，本周央行公開市場(chǎng)操作力度大幅減弱，向市場(chǎng)凈投放1450億元資金。

本周國(guó)債、信用債高位窄幅震蕩，而對(duì)短期貨幣市場(chǎng)價(jià)格敏感的金融債指數(shù)和銀行債指數(shù)表現(xiàn)出沖高后的調(diào)整跡象，可轉(zhuǎn)債指數(shù)則跟隨股票市場(chǎng)企穩(wěn)再低位震蕩。

最近市場(chǎng)資金面較前期明顯趨緊，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率不斷上揚(yáng)，屢創(chuàng)近期新高。本周，銀行間回購(gòu)利率繼續(xù)大幅上漲，3月期央票利率與隔夜回購(gòu)加權(quán)利率倒掛擴(kuò)至近80個(gè)基點(diǎn)，顯示資金面的緊張并沒有得到緩解。貨幣市場(chǎng)利率的明顯波動(dòng)已經(jīng)表現(xiàn)出銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性處于由寬松到緊張的臨界水平。

為了緩解貨幣市場(chǎng)資金面緊張局面，近期央行公開市場(chǎng)操作呈現(xiàn)回籠力度略減的跡象。本周央行公開市場(chǎng)操作力度大幅減弱，在發(fā)行350億元央票后，向市場(chǎng)凈投放 1450億元資金，3個(gè)月期央票繼上周中標(biāo)收益率上漲之后本周再次上漲4個(gè)基點(diǎn)。

匯豐晉信基金認(rèn)為，央票利率的上行有利于縮窄與資金利率的倒掛空間，而1年期央票發(fā)行收益率維持穩(wěn)定，則表明了貨幣政策的維穩(wěn)意圖。

從一級(jí)市場(chǎng)的情況來看，本周記賬式附息（十五期）國(guó)債和國(guó)開行第十五期金融債在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，期限均為7年。國(guó)債的中標(biāo)利率為2．83％，有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)1．74倍，金融債的中標(biāo)利率為3．21％，招投標(biāo)倍數(shù)1．59倍，最后追加發(fā)行51．3億元。顯示出機(jī)構(gòu)投資者的資金仍然充裕，需要尋求中長(zhǎng)期的投資方向。而且，從各回購(gòu)品種的利率變化情況看，收益率曲線呈平坦化，這顯示出資金面在短期趨緊，中長(zhǎng)期仍然充裕。

匯豐晉信基金預(yù)計(jì)，在接下來的一段時(shí)間內(nèi)，貨幣政策在繼續(xù)維穩(wěn)的同時(shí)，將加強(qiáng)短期流動(dòng)性的管理，調(diào)整短期資金回籠結(jié)構(gòu)，以緩解貨幣市場(chǎng)資金面緊張的狀況。

長(zhǎng)城證券基金分析師閻紅認(rèn)為，在近期股票市場(chǎng)反彈中，一向與股市有“蹺蹺板”效應(yīng)的債市在短期流動(dòng)性不充裕及股市分流資金的背景下，近期將以震蕩調(diào)整為主。