如果說之前本報(bào)關(guān)注的特斯拉股價(jià)突破150美元，旋風(fēng)還在大洋彼岸的話，那么上周TESLAModelS正式在中國內(nèi)地接受預(yù)訂的消息，讓被譽(yù)為汽車界“蘋果”的新能源汽車特斯拉距離中國越來越近。市場普遍認(rèn)為，特斯拉的崛起也將會(huì)直接刺激其他汽車生產(chǎn)商大規(guī)模開發(fā)電動(dòng)汽車，從而帶動(dòng)鋰電池爆發(fā)式增長，利好產(chǎn)業(yè)鏈上國內(nèi)A股上市公司。不過在目前來看，基金經(jīng)理們對(duì)于受益的細(xì)分行業(yè)稍有分歧。
特斯拉正式在中國接受預(yù)訂
盡管商標(biāo)權(quán)爭奪仍未有明確進(jìn)展、政府審批仍在流程中，不過風(fēng)靡北美市場的新能源汽車品牌特斯拉對(duì)于中國市場已經(jīng)迫不及待了。
8月21日晚間，特斯拉汽車中國區(qū)總經(jīng)理鄭順景，通過其個(gè)人實(shí)名認(rèn)證微博對(duì)外宣布T E SLA M odel S正式在中國內(nèi)地接受預(yù)訂，預(yù)訂者需要繳納25萬元人民幣的定金，但并未公布具體售價(jià)。
此前T E SLA M odel S已經(jīng)開啟了香港的預(yù)訂工作，不過售價(jià)并未透露。目前，特斯拉在美生產(chǎn)的M odel S售價(jià)大約為7萬至10萬美元，而其入華還需繳納25%的進(jìn)口稅、17%的增值稅以及消費(fèi)稅，市場估計(jì)特斯拉在我國的售價(jià)將達(dá)到60萬至85萬元。
由于特斯拉M odel S擁有目前新能源汽車中最大的電池容量，最先進(jìn)的電池管理系統(tǒng)及可以和傳統(tǒng)跑車相媲美的百公里加速時(shí)間，自2012年6月上市以來，屢超預(yù)期。市場普遍預(yù)期，特斯拉有望帶動(dòng)新能源汽車行業(yè)增速高于預(yù)期，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈將率先受益。
事實(shí)上，在其宣布消息翌日，特斯拉概念股受到資金追逐，億緯鋰能漲7 .06%，金瑞科技漲4 .35%，新宙邦漲4 .47%，比亞迪漲4 .17%，江蘇國泰漲4 .12%。億緯鋰能等9只概念股累計(jì)吸引1 .75億元資金凈流入。而今年4月到7月，特斯拉股價(jià)累計(jì)上漲超過3倍。
基金經(jīng)理看好板塊并不一致
據(jù)公開資料顯示，T E SLA采用的是小型鋰電池，其核心技術(shù)在于電池組管理。以其大量采用的松下18650圓柱電池為基準(zhǔn)，85kWh電動(dòng)汽車需要8142個(gè)鋰電池，而筆記本僅需6個(gè)電池，iPhone5相當(dāng)于0 .5個(gè)鋰電池。這將極大地帶動(dòng)鋰電池的需求，
而在鋰電池材料成本中，正極材料占44%，負(fù)極材料占10%，隔膜占14%，電解液占7%。2012年中國正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液在全球市場中所占的份額分別為30%、58%、16%、60%。
“特斯拉的核心優(yōu)勢在于其成功解決了大量單體電池串并聯(lián)造成的一致性、穩(wěn)定性問題，在電源管理方面技術(shù)獨(dú)到。”深圳一合資基金公司基金經(jīng)理對(duì)南都記者稱，就制造電池技術(shù)而言，其技術(shù)壁壘并不大，比亞迪就可以生產(chǎn)出電池來，聽說比亞迪對(duì)實(shí)現(xiàn)電源管理很有信心，其實(shí)這主要需要在安全性和速度之間做個(gè)權(quán)衡。
在其看來，關(guān)鍵在于其銷售能否在中國繼續(xù)實(shí)現(xiàn)放量，還有國內(nèi)的鋰電池，能否進(jìn)入其供貨體系依然存在疑慮，據(jù)其所知，目前其供貨商還主要是歐洲和日本的。
在受邀試乘特斯拉之后，金鷹基金投資總監(jiān)陳曉(微博)表示，感覺的確很不錯(cuò)。不過對(duì)于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的子板塊，其謹(jǐn)慎表示，目前更傾向于關(guān)注生產(chǎn)正極材料、負(fù)極材料的公司。“鋰資源和鋰電池的公司，國內(nèi)還無法達(dá)到松下的質(zhì)量。”陳曉說。
目前國內(nèi)主要從事正負(fù)極材料的公司有中國寶安、杉杉股份。
而上述基金經(jīng)理表示，其看好在正負(fù)極之間起傳導(dǎo)鋰離子作用的電解液，對(duì)應(yīng)A股上市公司標(biāo)的為江蘇國泰、新宙邦。
而另有上海一位基金經(jīng)理依然看好國內(nèi)的鋰資源板塊，對(duì)應(yīng)標(biāo)的為天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等。其邏輯并非一定要擠入特斯拉供應(yīng)商，而是在整個(gè)受益的大環(huán)境下，市場容量提升情況下需求會(huì)有增加。
個(gè)股觀察
杉杉股份
鋰電龍頭，股價(jià)尚需以時(shí)間換空間
公司目前主營業(yè)務(wù)為服裝、鋰電池材料、投資三大塊。
從1999年開始專注于鋰離子電池材料研究開發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)營。產(chǎn)品涵蓋正極、負(fù)極、電解液、隔膜、鋁殼，以及與此有關(guān)的原材料資源產(chǎn)品等，且正極、負(fù)極與電解液的市占率與銷量都在國內(nèi)前三，被業(yè)內(nèi)譽(yù)為中國鋰電材料超市。從過往幾年的數(shù)據(jù)看，公司的電池材料業(yè)務(wù)逐年上升。
就2012年年報(bào)看，在2012年三大業(yè)務(wù)中，鋰電材料業(yè)務(wù)2012年同比增幅為45%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9692萬元，占據(jù)凈利潤的61%。而投資收益占34%，服裝業(yè)務(wù)受到時(shí)尚品牌整合虧損3176萬以及針織品轉(zhuǎn)型升級(jí)虧損835萬影響，凈利潤貢獻(xiàn)率僅為5%。由此可見，鋰電業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司的主要利潤來源。
然而，從公司過往兩三年的股價(jià)表現(xiàn)看，囿于鋰電業(yè)務(wù)依然處于逐漸發(fā)力階段，因此并未在股價(jià)上給與良好的刺激表現(xiàn)，股價(jià)大體上呈現(xiàn)出一路下行態(tài)勢。
記者查閱奪取兩年各個(gè)極度機(jī)構(gòu)進(jìn)駐情況看，曾經(jīng)有兩個(gè)季度出現(xiàn)超過20只基金云集的盛況，然而股價(jià)的一路下行使得機(jī)構(gòu)悉數(shù)被套，多數(shù)基金亦選擇了割肉離開。而據(jù)同花順截至6月30日的數(shù)據(jù)顯示，一季度尚有10只基金，在二季度末就只有券商集合理財(cái)1家，基金1家持有杉杉股份，持倉量總計(jì)31 .81萬股，占流通A股僅0 .08%。而在二季度中，撤退的基金持股共計(jì)1.63億股。
事實(shí)上，杉杉股份實(shí)際控制人鄭永剛對(duì)于鋰電業(yè)務(wù)頗為重視。其曾在接受南都記者采訪時(shí)直言，繼續(xù)做服裝是基于多年從事該產(chǎn)業(yè)的感情，還有不忍大量的廠房閑置、工人失業(yè)。全面進(jìn)軍鋰電業(yè)務(wù)是沖著汽車新能源革命去的。“我相信一旦這場革命啟動(dòng)，鋰電池需求肯定是幾百倍地發(fā)展。”鄭永剛說。
而上述深圳基金經(jīng)理則判斷認(rèn)為，杉杉股份的優(yōu)勢一方面在于全產(chǎn)業(yè)鏈，其次在于其部分正極、負(fù)極與電解液的市占率與銷量的規(guī)模。“至于股價(jià)表現(xiàn)疲軟，這個(gè)還需要時(shí)間去等。”
江蘇國泰
流通股股東增三成籌碼分散
主營進(jìn)出口貿(mào)易和化工新材料業(yè)務(wù)的江蘇國泰，目前鋰離子電池電解液銷量位居國內(nèi)第一、全球第二，是A股電解液的龍頭公司。
據(jù)公司8月24日披露的半年報(bào)顯示，其當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤9418.19萬元，同比去年增長僅5.14%。對(duì)于利潤增幅微弱，公司解釋稱，由于外貿(mào)形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，外貿(mào)經(jīng)營挑戰(zhàn)和壓力較大，要素成本上升和人民幣持續(xù)升值，使效益受到影響。
事實(shí)上，公司在自2012年二季度以來，營收增長恢復(fù)較快，但是利潤率卻一直處于低位。今年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3465萬元，同比增長僅9.19%。公司近期發(fā)布的三季度業(yè)績預(yù)告亦顯示，預(yù)計(jì)前三季度凈利潤增長幅度為-10%至10%，基本與去年持平。由此可見，公司三季度業(yè)績依然表現(xiàn)平平，沒有驚喜。
上海一位券商研究員對(duì)南都記者表示，預(yù)計(jì)隨著日本電解液產(chǎn)能向中國的轉(zhuǎn)移以及國內(nèi)電動(dòng)汽車市場的帶動(dòng)，公司電解液出貨今年將會(huì)維持小幅增長。此外，其提醒稱，由于鋰電池電解液是混合溶液，長時(shí)間放置會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品品質(zhì)變差等因素，以及運(yùn)輸費(fèi)用、周轉(zhuǎn)等均會(huì)對(duì)成本和品質(zhì)造成影響，所以客戶在選擇供應(yīng)商時(shí)通常會(huì)考慮一個(gè)供應(yīng)距離的“半徑”，在半徑范圍內(nèi)的上市公司更具優(yōu)勢，因此在該區(qū)域中，短期內(nèi)其他競爭對(duì)手難以對(duì)公司構(gòu)成威脅。
相比杉杉股份中基金持股的大幅變化，江蘇國泰相對(duì)穩(wěn)定不少。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)顯示，截至二季度末，有7只基金進(jìn)駐。相比一季度，進(jìn)出基金持股數(shù)量大致持平，顯示出機(jī)構(gòu)之間對(duì)其整體分歧并不明顯。
不過記者亦發(fā)現(xiàn)，其流通股股東人數(shù)增加迅速。從一季度末的28706人猛增為二季度末的38374人，增長9668戶，增幅高達(dá)33.68%。值得注意的是，在過去四個(gè)季度其股東人數(shù)均是環(huán)比下滑，且變化均在7%以內(nèi)。一般而言，股票價(jià)格通常與股東人數(shù)成反比，股東人數(shù)越少，則代表籌碼越集中，股價(jià)越有可能上漲。反之股價(jià)下跌可能性較大。
南都記者劉楊
