“公司取得項目有兩種方式：一是在土地市場通過招拍掛取得，二是通過二級市場并購取得。原項目出讓方溢價出讓，該溢價部分無正式發(fā)票。在二級市場并購項目完全與政府無關，不可能存在行賄政府官員之說。”很顯然，香櫞將溢價成本無發(fā)
票臆測為行賄，是對公眾刻意的誤導。
而針對恒大地產(chǎn)董事局主席許家印個人愛好的質(zhì)疑，恒大更是直斥為無稽之談。恒大表示，公司對足球、排球等的投入遠沒達到香櫞所說的162億元。“2011年，足球投入約5億元，收入約4.2億元，實際凈投入為8000多萬元……香櫞對于其中取得的巨大品牌價值提升故意視而不見。”
當日，許家印更以身示范。他以每股平均價3.956港元，增持公司270萬股，期望給投資者更多信心。恒大開市后先跌后反彈，半日內(nèi)成交近12億元，算是止住下跌趨勢。
更為壯觀的一幕隨后出現(xiàn)。包括花旗銀行、摩根大通、瑞信、瑞銀等在內(nèi)的眾多銀行及投資機構開始站了出來，表示對恒大的力挺。瑞信維持恒大“跑贏大市”評級。里昂亞洲稱，“相信香櫞報告中對恒大的指控，即使不是故意夸大，也是武斷的”。而對唱空中國經(jīng)濟和銀行業(yè)頗為熱衷的全球三大信用與評級機構之一惠譽也罕見地發(fā)布了力挺恒大的報告。多家投行一致力挺一家企業(yè)，這在資本市場上尚屬首次。
在投行、股東齊齊上陣的猛烈炮火下，“嚴格意義上只有一名員工”的香櫞機構創(chuàng)始人安德魯·萊福特顯然有些勢單力薄，不過幾天后他在接受媒體采訪時口氣強硬：“要信任我提供的這些信息。”
這位猶太人稱，他跟蹤了恒大3個多月，幾乎每天都把時間耗在研讀恒大的公開資料以及新聞報道上。他雇用了十多個中國人兼職幫忙翻譯并解釋中文的文件，同時透過他們進行一些必要的調(diào)查。
不過恒大炮火過于猛烈，之后他的口風略有轉變：“我不能用‘舞弊’(fraud)一詞來形容，我也不能說‘欺騙’(cheat)，這是個很強烈的字眼兒。我只能說，他們采用了非常激進的會計方法。”他轉而打起了太極，“我其實是為恒大做了一件好事。”
在給記者的郵件中，萊福特依舊叫板“將繼續(xù)做空中國企業(yè)”。
——不服軟之態(tài)溢于言表。
徹底怒了
恒大似乎徹底“怒了”。
6月28日，恒大放出話來，表示正考慮對香櫞研究提起訴訟。對此，萊福特回應：“如果他們真的起訴，我就應訴。”他故作輕松。
萊福特深諳恒大有苦難言的“苦衷”。香港的監(jiān)管機構對香櫞沒有管轄權，換句話說，恒大在香港根本無法起訴。歷史上，香櫞曾經(jīng)被訴的5起案件，都是美國加州法院受理的，且最終都以香櫞勝訴告終。萊福特底氣十足，“在過去十多年來，我從來沒有輸過任何一個由做空報告引發(fā)的起訴案。”
但恒大卻鐵了心地跟香櫞耗上了。7月4日，恒大執(zhí)行董事兼副總裁賴立新一行趕赴香港，向當?shù)鼐鞕C關報警。恒大給出的解釋是：“我們認為，香櫞是惡意做空團伙發(fā)布虛假信息的工具，只有一個人，基本上是一個零資產(chǎn)的公司，起訴這樣的皮包公司沒有任何意義。我們要在警方搗毀這個團伙后，起訴這個團伙的所有成員。”恒大還表示，“在相關的國家或地區(qū)，我們都報了案。”
這意味著事件再度升級。有律師表示，報警和起訴是兩種法律責任。“如果涉嫌犯罪，可以報警。但如果起訴，還可以私下和解，但報警立案就是刑事案件，不能和解。”
香櫞終于啃到了“硬骨頭”。
作為一家“戰(zhàn)果輝煌”的做空機構，香櫞并非總是全身而退，其與國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司奇虎360的對決就狼狽而丟盡面子。
從2011年11月1日起，香櫞前后連發(fā)六篇針對奇虎360的做空報告。香櫞質(zhì)疑奇虎360流量增長并不代表未來利潤的必然增長、奇虎收入來源hao.#無法支撐其所公布的廣告費用增長、奇虎360所宣稱的獨特商業(yè)模式毫無新意等種種問題。彼時的大背景是，中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正面臨“泡沫”的巨大質(zhì)疑之中，先做流量再變現(xiàn)成為當時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一哄而上的“共識”。
事件一度也讓奇虎360股價下跌，但最后兩次，奇虎的股票卻不跌反升，試圖從中漁利的香櫞最終敗興而歸。
而這次做空恒大似乎與奇虎360事件有著相似的邏輯。在某知名房產(chǎn)投資公司負責人看來，恒大近年來“大干快干”的發(fā)展模式和樹大招風的做事風格成為香櫞下手的絕佳靶位。
短短十年時間，恒大就從僅僅擁有一個金碧花園成長為一個橫跨全國23個省市的全國地產(chǎn)品牌，恒大自2006年以來，其資產(chǎn)增長超過20倍，2011年年報顯示已涉足103個城市，從地產(chǎn)到體育、文化、音樂等全方位發(fā)展的航母。這樣的超常規(guī)方式讓西方投資者很難理解。
最多的疑問是，如萬達、恒大等企業(yè)為何拿地成本如此之低？2011年年報顯示，恒大擁有1.37億平方米的土地儲備，每平方米價格為616元人民幣。從硬幣的正面理解，這是中國發(fā)展奇跡，從硬幣的背面理解，則顯示中國市場發(fā)展過程中的混亂。
因此在他們看來，在中國的市場環(huán)境下，恒大能夠獲得如此超速發(fā)展肯定離不開兩個重要的方面，一是跟政府之間的某種特殊關系；其次，通過賄賂等方式來獲取某些經(jīng)濟利益。但這種模式從商業(yè)層面來理解，“做得好可以很成功，如果有問題也是相當?shù)穆闊?rdquo;
只是香櫞沒想到的是，恒大的反應居然會如此的強烈，他遇到了一個比想象中更強的對手。
