汪新波 經(jīng)濟學(xué)者

　　最近一段時間，聽到一種高高在上的聲音：“中國應(yīng)該忍受更高的通貨膨脹”。說此話的是中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會會長王建，后來，媒體干脆改為：發(fā)改委官員說“中國民眾”應(yīng)該承受更高的通脹率。這個改動其實更恰當(dāng)，將官員與中國民眾分開，前者勸告后者要忍受更高的通脹率。不獨有偶，最近，每當(dāng)中國經(jīng)濟遇冷就開口說話的資深經(jīng)濟學(xué)家厲以寧老先生提出中國通脹控制目標應(yīng)該從3%提高到4.5%。更重要的是，位高權(quán)重的央行行長周小川先生發(fā)話：中國不急于控制通貨膨脹，理由是現(xiàn)在的貨幣政策已經(jīng)顯效。

　　以上言論透露出一個信息，中國官方已經(jīng)清楚地意識到通貨膨脹的前景，不過在權(quán)衡經(jīng)濟增長和通貨膨脹兩大目標上，選擇了前者而犧牲后者。作為普通中國民眾一員的經(jīng)濟學(xué)者，筆者無疑向“權(quán)威”挑戰(zhàn)，只想提出幾個簡單的問題，自問自答，請求指點。

　　第一， 將經(jīng)濟增長的目標置于通貨膨脹目標之前的依據(jù)是什么?為什么經(jīng)濟增長比物價穩(wěn)定的目標更重要?

　　第二， 當(dāng)初確立3%的依據(jù)是什么，如今匆忙提高這個目標的依據(jù)又是什么?

　　第三， 靠貨幣刺激出來的增長到底可以維持多久?

　　筆者嘗試回答第一個問題，在宏觀經(jīng)濟學(xué)中，宏觀政策的充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長和收支平衡四大目標從來沒有被分為優(yōu)先順序，為了一個目標而犧牲另一個目標沒有理論依據(jù)。但現(xiàn)實中確實出現(xiàn)了經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定難以兩全的問題，要穩(wěn)定物價就需要收緊貨幣政策，而沒有四萬億投資和天量貸款的刺激，中國經(jīng)濟在全球衰退中獨善其身。換句話說，增長是貨幣刺激出來的，通脹也是刺激出來的;在保增長還是保物價的問題上，中國政府本能地選擇了增長;至于刺激政策帶來的通貨膨脹代價，只能走一步看一步，相機抉擇了。然而，當(dāng)我們把增長的收益和通脹的成本放在一起進行權(quán)衡的時候，需要注意到收益成本在不同社會群體之間的非對稱分布。眾所周知，中國經(jīng)濟是一種政府主導(dǎo)、投資驅(qū)動的經(jīng)濟，百姓的工資性收入遠遠小于GDP增長速度，分享巨額投資和天量貸款饕餮盛宴的不是普通百姓，而是少數(shù)與權(quán)貴相關(guān)的利益集團。另一方面，通貨膨脹的成本分攤到每個人頭上，其相對權(quán)重在弱勢群體中要比既得利益集團大得多。這些弱勢群體是失業(yè)和低工資者，恩格爾系數(shù)最高，工資增長最慢，通脹抗壓能力最脆弱。在瘋狂上漲的房價、蔬菜糧食價格面前，這些弱勢群體的生存狀態(tài)越來越令人憂慮。所以，有人說“通貨膨脹是向弱勢群體搶錢”是很有道理的。在我看來，通貨膨脹應(yīng)該優(yōu)先于增長目標。因為，從正義的角度看，經(jīng)濟增長應(yīng)該有利于“最少受惠者”，建立在他們同意的基礎(chǔ)上，一種以犧牲弱勢群體利益的經(jīng)濟增長是非正義的。

　　再來回答第二個問題，筆者實在不知道這個3%的目標經(jīng)過了怎樣的科學(xué)論證的過程，只能猜測這個目標可能是少數(shù)人憑感覺拍腦袋拍出來的，即使經(jīng)過了論證，也是不嚴格的。不然怎么說改就改呢?其實不久前還有不少經(jīng)濟學(xué)家信心滿滿地說全年控制把物價控制在3%沒有問題，但最近幾個月糧食、蔬菜等價格意外持續(xù)上漲，控制難度加大，才使這些學(xué)者改口，所出的主意不是如何穩(wěn)定價格，而是放松通脹控制目標�，F(xiàn)在看來，通貨膨脹的嚴重程度是許多經(jīng)濟學(xué)家始料未及的，一些經(jīng)濟學(xué)家懷疑CPI統(tǒng)計指標的真實性，認為實際通脹水平遠遠高于統(tǒng)計數(shù)據(jù)。其實，目前中國經(jīng)濟的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹是長期經(jīng)濟刺激的必然結(jié)果，是M2/GDP三倍于美國的必然結(jié)果，不知道只知道刺激的經(jīng)濟學(xué)家是沒有預(yù)見還是不愿預(yù)見到今天這種結(jié)果，或許是雖然有所預(yù)見，也抱有僥幸心理，面對今天有些失控的通脹局面束手無策。

　　最后回答第三個問題，這也是最令人擔(dān)心的。為了保增長，貨幣政策一松再松，至今看不到貨幣供應(yīng)減速的明顯跡象，如此荒唐的M2/GDP還會繼續(xù)增加。在產(chǎn)能過剩、外需減緩的實體經(jīng)濟背景下，這些貨幣的投向令人擔(dān)憂，對于許多企業(yè)來說，沒有這些貸款，資本周轉(zhuǎn)就進行不下去，但有了這些資本，又找不到實業(yè)投資的出口，只能繼續(xù)增加虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域投資，助長資產(chǎn)泡沫。

　　從可以預(yù)見的短期趨勢看，中國經(jīng)濟為了維持增長將繼續(xù)維護擴張貨幣的政策，而中國民眾的通貨膨脹的忍受力將決定這種模式能夠走多遠。但中國民眾承受能力再強也有個臨界點，到時候，貨幣供應(yīng)不得不放慢了。一旦資金鏈斷裂，全靠貨幣支撐著的中國經(jīng)濟、股市、樓市屆時將面臨怎樣的選擇呢?我真的覺得很危險，更危險的是目前這種得過且過的態(tài)度。

　　不過，我肯定是杞人憂天了。據(jù)說周小川先生已經(jīng)成竹在胸，想好了對待通脹的中長期策略。既然領(lǐng)導(dǎo)人不愿意透露錦囊妙計，我等只好拭目以待;放心吧，天塌不下來，即使塌下來了，也不由我們這些“小個子”頂著。