上周，互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵詞是“社交網(wǎng)絡(luò)”和“照片分享”，如果再加上“中國”，那么這三個(gè)詞就是解開人人網(wǎng)(RENN)最近股價(jià)飆升的密碼。

　　社交網(wǎng)站Facebook上市前的熱潮似乎停了一個(gè)多月，但是4月11日，由于其收購照片分享應(yīng)用開發(fā)商Instagram的消息，讓投資者和交易商再次開始關(guān)注社交媒體領(lǐng)域中的重大投資機(jī)會(huì)。

　　人人網(wǎng)股價(jià)近期脈沖式的表現(xiàn)，顯然是和Facebook該舉措的共振。這家宣稱中國最大的實(shí)名社交網(wǎng)絡(luò)，幾乎在同時(shí)宣布，將與日本美食照片應(yīng)用提供商SnapDish達(dá)成合作關(guān)系。根據(jù)協(xié)議，中國用戶將可使用SnapDish應(yīng)用直接在人人網(wǎng)站上共享美食照片。

　　正因?yàn)槿巳司W(wǎng)匯聚了中國、社交網(wǎng)絡(luò)和照片應(yīng)用三大市場追逐的焦點(diǎn)，所以人人網(wǎng)股價(jià)上周從5.40美元上漲到6.80美元以上，漲幅超過25%。而且，從Facebook宣布即將上市以來的三個(gè)月，人人公司股票上漲幅度接近70%。

　　現(xiàn)在的問題是，在這種形勢下是否會(huì)有更多的投資者會(huì)繼續(xù)買入該公司的股票，而人人公司借Facebook的東風(fēng)還能夠維持多久?

　　人人“C2C”模式

　　人人公司(原名千橡集團(tuán))是第一家以社交網(wǎng)絡(luò)(SNS)概念赴美上市的中國公司，2011年5月登陸納斯達(dá)克。在過去的10年中，它幾乎嘗試了所有的互聯(lián)網(wǎng)模式，并且主要以并購的方式擴(kuò)張。

　　人人公司依托2006年收購校內(nèi)網(wǎng)，成為中國SNS領(lǐng)域重量級玩家;2009年8月改名人人網(wǎng)向校外領(lǐng)域擴(kuò)張;2010年注冊用戶數(shù)突破1億，宣稱自己是“中國最大的實(shí)名制SNS社交網(wǎng)絡(luò)”。

　　2010年12月，“千橡互動(dòng)集團(tuán)”更名為“人人”，旗下業(yè)務(wù)除人人網(wǎng)外，還包括團(tuán)購網(wǎng)站“糯米網(wǎng)”及研發(fā)并運(yùn)營網(wǎng)頁游戲的“人人游戲”，至此人人成為一家集社交網(wǎng)絡(luò)、社會(huì)化電子商務(wù)及網(wǎng)絡(luò)游戲等業(yè)務(wù)為一身的綜合性互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)公司。

　　2011年3月，千橡聯(lián)手智聯(lián)招聘，合作推出了商務(wù)SNS網(wǎng)站經(jīng)緯網(wǎng)。

　　從中國互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市時(shí)間表可看出，以新浪為代表的門戶、以百度為代表的搜索引擎、以當(dāng)當(dāng)為代表的電子商務(wù)、以優(yōu)酷為代表的視頻網(wǎng)站，無一不是“C2C”模式(copytochina，美國模式移植于中國)。

　　而人人社交網(wǎng)絡(luò)模式，更是C2C模式的集大成者，赴美上市的時(shí)候打出了中國版Facebook(人人網(wǎng))、中國版Groupon(糯米網(wǎng))、中國版Zynga(人人游戲)和中國版Linkedin(經(jīng)緯網(wǎng))四大概念。

　　在盈利模式上，人人也幾乎涵蓋了十年來中國互聯(lián)網(wǎng)探索出的所有模式：網(wǎng)絡(luò)廣告、網(wǎng)游(社交)、電子商務(wù)(團(tuán)購)以及互聯(lián)網(wǎng)增值。

　　美國模式加上中國故事，人人可謂是最好而又最全的演繹者。

　　人人業(yè)務(wù)構(gòu)成

　　如果把社交網(wǎng)絡(luò)看成是一個(gè)正在成長中的新互聯(lián)網(wǎng)入口，那么就可以把人人看做是小一號的騰訊。因?yàn)樽鴵砣肟凇⒂脩艉土髁康娜巳�，除了通過SNS網(wǎng)站人人網(wǎng)獲取廣告及增值業(yè)務(wù)收入外，還通過導(dǎo)入用戶流量發(fā)展團(tuán)購、游戲業(yè)務(wù)獲取收入。

　　其中網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)一直是人人主要營收來源，但對單一游戲產(chǎn)品(天書奇談)的依賴使得網(wǎng)游業(yè)務(wù)營收自2009年第四季度起開始增長乏力，并在2010年被廣告業(yè)務(wù)超越。

　　人人公司于2009年扭虧為盈，當(dāng)年調(diào)整后凈利潤為299萬美元，2010年凈利為1738萬美元。2008年～2010年，人人的營收分別為1378萬美元、4668萬美元、7654萬美元，三年平均年復(fù)合增長率135.7%。

　　根據(jù)人人提交給美國文件，人人營收由網(wǎng)絡(luò)廣告和互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)兩部分組成。網(wǎng)游(人人游戲)和團(tuán)購業(yè)務(wù)(糯米網(wǎng))均被列入互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)。

　　2011年，人人公司營業(yè)收入為1.18億美元，較2010年增長54.1%。在線廣告業(yè)務(wù)收入為5960萬美元，同比增長86.3%。顯著增長的主要原因是用戶數(shù)量的增長促使廣告商越來越多地采用人人的社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)作為廣告解決方案。

　　而人人2011年的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為5840萬美元，較去年同期增長31.0%。其中，在線游戲收入為4230萬美元。其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為1610萬美元。在其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入中，社交型團(tuán)購網(wǎng)站糯米網(wǎng)貢獻(xiàn)了650萬美元。

　　與2010年凈虧損6420萬美元相比，2011年人人公司凈利潤為4130萬美元，但是其中包括了第四季度出售藝龍股票獲得的5090萬美元一次性收益。

　　人人的競爭對手

　　盡管人人發(fā)展迅速，但是由于人人公司涉足的社交網(wǎng)絡(luò)、團(tuán)購、社交游戲以及商務(wù)SNS等多條業(yè)務(wù)線上，都面臨著其他同行的競爭，公司的未來也面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　通吃當(dāng)然會(huì)有通吃的成本，由于不確定性巨大，人人的股價(jià)其實(shí)經(jīng)歷過從上市之初的最高價(jià)24美元跌到3.21美元的尷尬。所以，這次人人股價(jià)借Facebook上市東風(fēng)的反彈能持續(xù)多久是值得投資者關(guān)注的。

　　人人的業(yè)務(wù)的競爭程度以社交網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域最為激烈。

　　中國版Facebook，這是經(jīng)常見諸媒體對于人人網(wǎng)的稱呼，但其實(shí)二者有很大區(qū)別。Facebook于2004年2月上線，截至2011年用戶數(shù)超過6億。從市場地位來看，F(xiàn)acebook在美國市場乃至全球市場一家獨(dú)大，而人人網(wǎng)卻面臨著騰訊朋友、開心網(wǎng)和新浪微博的多面夾攻。

　　人人網(wǎng)從上線到注冊用戶過億用了4年(2006年～2010年)，開心網(wǎng)用時(shí)近3年，新浪微博僅用了19個(gè)月，騰訊朋友更是在上線100天后，便宣稱月活躍用戶破億。

　　人人網(wǎng)雖然自稱是“中國最大的實(shí)名制SNS社交網(wǎng)站”，但在多數(shù)外媒以及國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)觀察家們心中，騰訊在目前中國SNS領(lǐng)域占據(jù)較大優(yōu)勢，比如高盛認(rèn)為，騰訊朋友更可能成為中國的Facebook。

　　從商業(yè)模式來看，人人依賴于自身開發(fā)網(wǎng)絡(luò)游戲收入，以及大企業(yè)主的廣告投放;而Facebook則是通過開放平臺(tái)與第三方分成，廣告收入更關(guān)注作為長尾的中小型企業(yè)。

　　同時(shí)，在團(tuán)購領(lǐng)域，拉手網(wǎng)、美團(tuán)網(wǎng)以及大眾點(diǎn)評都是糯米網(wǎng)需要面對的競爭對手;而社交游戲領(lǐng)域，人人游戲則要面對淘米、搜狐(暢游)以及騰訊的競爭。

　　最近，甚至有傳言稱Facebook即將入華。人人在借助Facebook上市概念股價(jià)大幅上漲之后，恐怕要面對這位巨人的正面競爭，這對人人來說肯定不是好消息。