Facebook用了短短八年時(shí)間將用戶群人數(shù)發(fā)展到巨大的8.45億，并于2011年將其收入——大部分來(lái)自展示廣告——提升到37億美元。在這八年間Facebook曾推遲過(guò)上市進(jìn)程，也曾拒絕過(guò)維亞康姆(Viacom)、雅虎、微軟以及其他公司的收購(gòu)意愿。
因?yàn)檫@樣，這家公司的估值已經(jīng)飆升至千億美元，同時(shí)讓其投資方——無(wú)論是早期投資但選擇股份剝離的公司(如埃培智)，還是最近輪次才加入的投資方(如高盛)——的股票在二級(jí)市場(chǎng)上的的交易變得十分活躍。
Wired.co.uk于本周早些時(shí)候?yàn)楸敬喂_發(fā)行創(chuàng)建了閱讀指南，分析其對(duì)創(chuàng)始人扎克伯格以及作為Facebook用戶的你所帶來(lái)的影響。(注：下文所指的數(shù)字和預(yù)估截至2012年1月31日，即提交首次公開發(fā)行申請(qǐng)之前的預(yù)估數(shù)據(jù)。)
為什么選擇此時(shí)此刻上市？
上市公司必須發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告，披露營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)或虧損、高管人員的薪酬，但是像Facebook的私營(yíng)公司卻無(wú)需履行上述披露義務(wù)。然而，當(dāng)私營(yíng)公司股東人數(shù)超過(guò)500時(shí)，上述要求就有所變化，此時(shí)美國(guó)證交會(huì)也會(huì)要求這類私營(yíng)公司公開發(fā)布財(cái)務(wù)信息。Facebook于2011年初在一份發(fā)給潛在投資人的文件中透露，計(jì)劃將其股東人數(shù)增加至500以上，使得這家社交網(wǎng)站在其上一財(cái)政年度結(jié)束后120天內(nèi)——即2012年4月之前——面臨兩種選擇，要么披露海量財(cái)務(wù)信息，要么選擇登陸股市。通常情況下，這將驅(qū)使這些必須披露財(cái)務(wù)報(bào)表的公司擇機(jī)上市，將其部分股票進(jìn)行上市交易，并希望借此獲得更多現(xiàn)金流。
Facebook與眾不同的地方何在？
Facebook擁有龐大的用戶群(8.45億)，而且其推出的按類別進(jìn)行定義的產(chǎn)品已經(jīng)讓眾多競(jìng)爭(zhēng)者望塵莫及。它在100多個(gè)國(guó)家的社交網(wǎng)站排名中名列榜首，而且受益于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，使得其規(guī)模無(wú)限倍增——既然我所有的朋友都來(lái)這里，那么我不能不來(lái)。就網(wǎng)站的使用時(shí)間而言，它給我們留下了深刻的印象，就美國(guó)用戶而言，他們每月在這里平均花費(fèi)的時(shí)間為7小時(shí)45分鐘——用以看廣告、玩游戲以及與朋友分享自己最喜愛(ài)的樂(lè)隊(duì)和品牌。此外，考慮到世界人口的三分之二尚未使用互聯(lián)網(wǎng)這一事實(shí)，隨著世界的不斷發(fā)展，F(xiàn)acebook的潛在市場(chǎng)依然浩瀚無(wú)邊。
之所以投資者追逐Facebook的業(yè)務(wù)模式，是因?yàn)樵摴驹谶^(guò)去8年來(lái)的穩(wěn)步增長(zhǎng)的表現(xiàn)。來(lái)自達(dá)夫菲爾普斯(Duff&Phelps)的高級(jí)董事總經(jīng)理伊萬(wàn)·勒斯蒂格(IvanLustig)說(shuō)：“在當(dāng)前環(huán)境下，表現(xiàn)出成長(zhǎng)性的股票實(shí)在不多，而形成上述估值基于下述假設(shè)：它能在未來(lái)很多年內(nèi)繼續(xù)保持目前的增長(zhǎng)速度，而且還不會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)。”
Facebook為廣告服務(wù)商提供了一個(gè)進(jìn)軍青少年市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，而進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)可不是輕而易舉的事情。想通過(guò)另外一家媒體網(wǎng)站接觸到8.45億的用戶，難度太大，幾乎不可能。正是這點(diǎn)使得投資者競(jìng)相追逐Facebook——事實(shí)上，F(xiàn)acebook可以在每年高達(dá)六千億美元的全球廣告利潤(rùn)“大餐”中為自己多分得一份羹。今年廣告行業(yè)將借助多國(guó)開展的總統(tǒng)選舉以及倫敦舉辦的夏季奧運(yùn)會(huì)的利好，收獲累累碩果，與此同時(shí)，F(xiàn)acebook也將趁著縷縷春風(fēng)，奮勇前行。
展望未來(lái)，F(xiàn)acebook將在電子商務(wù)、社交游戲領(lǐng)域一路前行，并與電影制片廠和音樂(lè)流媒體服務(wù)商達(dá)成交易，開展內(nèi)容合作，此舉將進(jìn)一步開發(fā)Facebook的潛力，從電視臺(tái)和廣播電臺(tái)為代表的廣播媒體手中拿走更多的廣告收入。
市值高估了嗎？
根據(jù)Facebook股票在私募市場(chǎng)上的表現(xiàn)，F(xiàn)acebook的預(yù)計(jì)市值介于750億美元和1000億美元之間。這種估值存在產(chǎn)生誤導(dǎo)的可能，因?yàn)榉浅Ｓ邢薜墓⿷?yīng)可能會(huì)導(dǎo)致“通貨膨脹”(估值的水漲船高)。
2011年高調(diào)上市的公司，最近它們的股票價(jià)格遭遇了急劇下滑——著名團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon的股票價(jià)格相比2011年11月的發(fā)行價(jià)格已經(jīng)下跌超過(guò)20%。然而，(可以說(shuō))Groupon有炒時(shí)尚概念之嫌，F(xiàn)acebook卻無(wú)意仿效。
按最大估值1000億美元計(jì)算，F(xiàn)acebook的市值將是谷歌(Google)于2004年上市時(shí)市值的四倍。根據(jù)美國(guó)證交會(huì)(SEC)的文件，F(xiàn)acebook的營(yíng)收——大部分來(lái)自廣告銷售——從2009年的7.77億美元增長(zhǎng)至2011年的37億美元(預(yù)計(jì)今年將增長(zhǎng)至60億美元)，其2011年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為15億美元。即使按比較保守的估值750億美元計(jì)算，F(xiàn)acebook在首次公開發(fā)行時(shí)，發(fā)行價(jià)格與銷售收入的比率仍將高達(dá)19.7倍——換言之，它的估值將是上一個(gè)財(cái)年利潤(rùn)額度的19.7倍。將其與蘋果(Apple)的3.3倍以及谷歌的5倍進(jìn)行對(duì)比，這個(gè)倍數(shù)還是令兩大網(wǎng)絡(luò)巨頭望塵莫及。需要提及的一點(diǎn)是，倘若Facebook將以較高估值的價(jià)格出售股票，就必須在未來(lái)多年內(nèi)連續(xù)創(chuàng)造更多的收入，以回報(bào)投資人。
來(lái)自品誠(chéng)梅森(PinsentMasons)律師事務(wù)所的企業(yè)合伙人以及技術(shù)主管的AndrewHornigold說(shuō)：“Facebook的首次公開發(fā)行的估值高達(dá)千億規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于很多業(yè)已成熟的技術(shù)巨頭，比如高于亞馬遜的88億美元的市值;與蘋果公司的目前交易的股價(jià)所對(duì)應(yīng)的倍數(shù)(相對(duì)于收入的倍數(shù))相比，F(xiàn)acebook同樣高出不少。”
Facebook的首次公開發(fā)行現(xiàn)在可是家喻戶曉的事情，為了能夠宣稱自己擁有這家社交網(wǎng)站的股票，有可能投資者以及基金經(jīng)理將會(huì)持有Facebook發(fā)行的股票。
此次首次公開發(fā)行對(duì)其他社交網(wǎng)站的意義何在？
Facebook的首次公開發(fā)行成功之日，將為整個(gè)行業(yè)提供了市場(chǎng)信心的重要指標(biāo)，從而會(huì)給其他社交網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)重大利好。來(lái)自巴克萊公司的TMT部門的公司董事LorraineRuckstuhl解釋說(shuō)：“Facebook構(gòu)成一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，不僅僅代表其公司本身。過(guò)去幾年，社交網(wǎng)絡(luò)行業(yè)內(nèi)新媒體業(yè)務(wù)模式如雨后春筍般破土而出——有的以提供顧問(wèn)服務(wù)為主，有的則提供廣告平臺(tái)和服務(wù)：整個(gè)行業(yè)成為市場(chǎng)上最有活力的部門。這些公司將饒有興趣地關(guān)注著事態(tài)的發(fā)展。無(wú)論從短期還是長(zhǎng)期結(jié)果來(lái)看，F(xiàn)acebook的首次公開發(fā)行將對(duì)整個(gè)行業(yè)內(nèi)的公司帶來(lái)諸多影響。”
此次首次公開發(fā)行對(duì)投資銀行的意義何在？
就其自身性質(zhì)而言，F(xiàn)acebook的首次公開發(fā)行注定高調(diào)，投資銀行蜂擁而至競(jìng)相角逐承銷商資格。據(jù)報(bào)道，為了獲得這個(gè)大單，投資銀行會(huì)接受新低的顧問(wèn)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)。摩根士丹利和高盛一直以來(lái)都卯足了勁，就為了獲得這個(gè)項(xiàng)目的承銷商資格，哪怕發(fā)行者開出的承銷費(fèi)僅僅占到總?cè)谫Y量的一個(gè)百分點(diǎn)而已。規(guī)模較小的交易，投行一般收取百分之七左右的費(fèi)用;而其他大型交易的比率一般為兩三個(gè)百分點(diǎn)。按照預(yù)測(cè)的1000億美元市值計(jì)算，這區(qū)區(qū)百分之一也會(huì)為擔(dān)任承銷商的投行帶來(lái)一億美元的收入——更不用說(shuō)，讓它們?cè)诖舜问状喂_發(fā)行事件中占據(jù)優(yōu)先位置(所帶來(lái)的好處)。
