9月20日，漢商集團(tuán)（600774；以下簡(jiǎn)稱漢商）發(fā)布公告稱，收到卓爾控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱卓爾控股）和閻志發(fā)來的“關(guān)于公司及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有漢商集團(tuán)股份超過10%的函”。

隨即披露的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書顯示，2012年9月13-18日間（4個(gè)交易日），卓爾控股及其掌控人閻志共計(jì)投入9324.53萬元買入漢商6.23%的股份。至此，卓爾系共持有漢商股份比例達(dá)11.3%，離大股東——漢陽(yáng)區(qū)國(guó)資委的差距，縮小至15.32%。

在經(jīng)歷了鄂武商A與銀泰系的股權(quán)之爭(zhēng)、新光控股挑戰(zhàn)中百集團(tuán)大股東控股權(quán)等事件之后，市場(chǎng)人士對(duì)于武漢商業(yè)上市公司之間的控制權(quán)問題顯得異常敏感。如果閻志方面繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)增持，漢陽(yáng)區(qū)國(guó)資委的漢商集團(tuán)大股東地位很可能易主閻志卓爾系。

為什么看中漢商

漢商集團(tuán)2012年8月9日發(fā)布的半年報(bào)顯示，卓爾控股及其實(shí)際控制人閻志新進(jìn)前十大股東榜，分別位列公司第三和第二大股東，合計(jì)持股量占到4.29%。

一個(gè)月后，漢商集團(tuán)公告稱，截至9月11日，閻志及卓爾控股剛剛耗資432.84萬元，買入漢商49.75萬股，持股比例從4.97%升至5.07%。盡管只是0.1%的小踏步，卻首次超過5%的舉牌紅線。

當(dāng)閻志及卓爾控股第二次增持漢商集團(tuán)股份，越過舉牌“紅線”時(shí)，“純屬財(cái)務(wù)投資”、“百貨類個(gè)股被青睞”等說法成為其增持的最好解釋。

可此后的大幅增持動(dòng)作，這讓外界完全改變對(duì)閻志增持漢商行為的看法，并認(rèn)為閻志“拿下”漢商的可能性很大。9月14日成交602萬股，9月18日成交267.03萬股，買入席位均在長(zhǎng)江證券武漢勝利街營(yíng)業(yè)部，引發(fā)了市場(chǎng)“卓爾系繼續(xù)增持”的各種猜想，但相關(guān)各方均不予確認(rèn)。而就在有報(bào)道稱卓爾系無意增持后，卓爾系急忙發(fā)出《鄭重聲明》稱：“我公司及一致行動(dòng)人閻志先生從未表示不再增持漢商集團(tuán)股份，也未否認(rèn)進(jìn)行過大宗交易”。

分析人士稱，卓爾旗下有漢口北批發(fā)業(yè)務(wù)，而漢商有零售業(yè)務(wù)。卓爾正在開發(fā)“武漢客廳”項(xiàng)目，而漢商持有武漢展覽館。

卓爾控股有關(guān)人士透露：“一系列增持都由閻志親自督戰(zhàn)。”

去年，閻志一口氣促成兩家公司港股上市——卓爾發(fā)展、中國(guó)基建港口，一時(shí)風(fēng)光無二。

而一年過去，兩只港股業(yè)績(jī)卻雙雙下滑；卓爾發(fā)展披露的中報(bào)顯示2012上半年?duì)I業(yè)額減少68.1%，純利潤(rùn)減少54.5%；中國(guó)基建港口則收于0.28港元，其今年一季度營(yíng)業(yè)額2392萬元，增加37%，但錄得虧損118.4萬元。

接近卓爾控股高層人士表示，二級(jí)市場(chǎng)低迷期收購(gòu)漢商不失為上策，手里已有批發(fā)和物流兩家上市公司，但閻志一直希望能有一個(gè)A股公司平臺(tái)。

去年，卓爾系就曾競(jìng)購(gòu)過美爾雅（600107），寄望借此登陸A股，但最終無功而返。有業(yè)內(nèi)人士分析，如果能通過入股漢商，甚至控股漢商實(shí)現(xiàn)A股上市，于閻志而言，也不失為一樁美事。

9月20日上午，卓爾控股董事長(zhǎng)閻志接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)坦陳，看中漢商，主要是公司質(zhì)地較好，希望雙方是戰(zhàn)略合作關(guān)系，不排除未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持的可能。“卓爾看好武漢打造國(guó)家中心城市進(jìn)程中城市商業(yè)的巨大發(fā)展空間，看好漢商集團(tuán)，同時(shí)看好漢商集團(tuán)的管理團(tuán)隊(duì)。因此，卓爾控股積極尋求與漢商的戰(zhàn)略合作。”

閻志認(rèn)為，漢商集團(tuán)的商業(yè)業(yè)態(tài)，尤其是會(huì)展業(yè)、商用物業(yè)與卓爾控股當(dāng)前的業(yè)態(tài)形成互補(bǔ)。不僅如此，閻還表示，漢商旗下有武漢國(guó)際會(huì)展中心，卓爾也在做集會(huì)展、酒店于一體的武漢客廳，準(zhǔn)備明年5月試營(yíng)業(yè)，雙方可以合作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

為此也有人說，閻志和其控制下的卓爾控股相中漢商，除看中其資質(zhì)，另一大原因是漢商在武漢商業(yè)中的被邊緣化。

卓爾：增持漢商無惡意

在今年1月漢商集團(tuán)一負(fù)責(zé)人接受《新楚商》采訪時(shí)介紹，1996年上市的漢商集團(tuán)目前在漢陽(yáng)鐘家村、王家灣、武廣商圈和江漢路等核心地帶，自有物業(yè)資產(chǎn)已達(dá)到30萬平方米，即使以每平方米2萬元的保守價(jià)格估算，價(jià)值也達(dá)到60億元，已經(jīng)形成零售業(yè)、會(huì)展業(yè)和地產(chǎn)業(yè)三大主業(yè)。

不過，漢商的零售業(yè)主要在商業(yè)相對(duì)落后的漢陽(yáng)區(qū)，并非武漢主流商圈，人流量有限。對(duì)武漢周邊城市商業(yè)的輻射力則更弱。與同城的鄂武商A、中百集團(tuán)和中商集團(tuán)紛紛在市內(nèi)、省內(nèi)外跑馬圈地，而偏安于漢陽(yáng)一隅的漢商則受制于資金緊缺，零售主業(yè)難有大發(fā)展。

此外，漢商集團(tuán)旗下的武漢國(guó)際會(huì)展中心，地處武漢核心的武商商圈，但隨著去年武漢新區(qū)國(guó)際博覽中心一舉成為武漢會(huì)展業(yè)新龍頭，武漢國(guó)際會(huì)展中心業(yè)務(wù)隨之一路下滑。

公開資料顯示，2012年上半年，漢商集團(tuán)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于上述三家公司，漢商集團(tuán)凈利潤(rùn)350萬元，鄂武商A、中百集團(tuán)和中商集團(tuán)同期凈利潤(rùn)分別為2.41億元、1.43億元和0.8億元。

為擺脫漢商集團(tuán)的窘境，漢陽(yáng)區(qū)國(guó)資委曾有意將一些地塊，通過定向增發(fā)方式裝入漢商集團(tuán)。不巧，趕上國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)而流產(chǎn)。

2012年9月，武漢市政府提出“服務(wù)業(yè)升級(jí)計(jì)劃”，打造現(xiàn)代物流業(yè)集群和現(xiàn)代商貿(mào)業(yè)集群是其組成部分之一。

一位知情人士透露，這一計(jì)劃與閻志的漢口北和陽(yáng)邏港等項(xiàng)目極為對(duì)接，加上閻志與政府一直有交往，一系列增持前，閻與政府溝通協(xié)商的可能性很大，不排除有重組漢商的可能。

閻志亦向媒體解釋，作為本土企業(yè)，卓爾控股不會(huì)針對(duì)漢陽(yáng)國(guó)資辦和漢商采取任何不友好的舉措。

“那都是閻志自己說的，信息披露義務(wù)人是閻志，權(quán)益報(bào)告書也是他們寫的。”漢商集團(tuán)內(nèi)部人士告訴記者。漢商方面對(duì)閻志的真實(shí)意圖，其實(shí)也是“一頭霧水”。

早在2009年閻志就進(jìn)入過漢商集團(tuán)，買入175萬股成為第五大股東，2010年中報(bào)前賺錢走人。市場(chǎng)分析人士稱，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)炒作題材是“地產(chǎn)借殼上市”。

接近漢商的人士告訴記者：“其實(shí)，漢商老總與閻志都是工商聯(lián)成員，早有多年交情。但是，自閻志密集增持以來，雙方并沒有就此事溝通。卓爾控股只是例行公事，派人給漢商送來股權(quán)變動(dòng)函。現(xiàn)在，雙方都沒有討論過經(jīng)營(yíng)合作方面的議題。”

“國(guó)資委方面，雖暫未有增持動(dòng)作，但仍不會(huì)輕易放手。”漢陽(yáng)區(qū)國(guó)資辦副主任吳振中接受媒體采訪說：“可以肯定的是，國(guó)資委不會(huì)讓出股份。國(guó)資控股漢商，是為了扶持企業(yè)，并且注入了國(guó)有資產(chǎn)，不會(huì)輕易讓出第一大股東位置。”

一位接近卓爾控股高層人士表示，手持物流和批發(fā)業(yè)態(tài)的閻志更看重漢商會(huì)展業(yè)態(tài)，形成集會(huì)展、物流和批發(fā)于一體的商業(yè)體系。另一方面，武漢市政府正有意將武漢打造成現(xiàn)代商貿(mào)物流中心，閻志增持漢商集團(tuán)，可能獲得政府默許。不過，這一說法，尚未得到證實(shí)。

據(jù)了解，在針對(duì)漢商的增持中，疑似還出現(xiàn)了“第三者”。漢商集團(tuán)8月7日公布半年報(bào)時(shí)，卓爾控股本是第三大股東，但9月12日，漢商的卓爾反而退居為第四大股東，第三大股東是誰(shuí)？手上有多少籌碼？昨日，卓爾方面稱：“第三股東絕對(duì)不是我們的一致行動(dòng)人。”

最后，閻志間接持有中國(guó)基建港口74.97%股權(quán)，持有卓爾發(fā)展的股權(quán)更高達(dá)85%，但在當(dāng)下其個(gè)人財(cái)富難以兌現(xiàn)；6天耗資近億元增持漢商，閻志絕對(duì)不是“孤軍奮戰(zhàn)”。

9月24日，卓爾控股向媒體發(fā)布消息稱，作為武漢本土企業(yè)，不會(huì)作出針對(duì)性的敵意增持行為，釋放出明確的善意信號(hào)。增持漢商，是看好武漢商業(yè)發(fā)展前景，希望尋求與漢商戰(zhàn)略合作。

在經(jīng)歷了鄂武商A與銀泰系的股權(quán)之爭(zhēng)、新光控股挑戰(zhàn)中百集團(tuán)大股東控股權(quán)等事件之后，市場(chǎng)人士對(duì)于武漢商業(yè)上市公司之間的控制權(quán)問題顯得異常敏感。就在鄂武商、中百、中商進(jìn)行整合之際，閻志突然出手漢商集團(tuán)，一方面顯示出閻志對(duì)漢商集團(tuán)未來發(fā)展的看好，另一方面也將漢商推向了股權(quán)之爭(zhēng)的漩渦內(nèi)，這不得不讓人想到，曾經(jīng)的鄂武商與銀泰系之間的股權(quán)之爭(zhēng)。

實(shí)際上，漢商集團(tuán)的控股權(quán)確實(shí)讓人擔(dān)憂，因?yàn)橥瑸閲?guó)資控股，漢商集團(tuán)的大股東漢陽(yáng)區(qū)國(guó)資辦所持股份為26.59%，如果遭遇閻志方面的強(qiáng)勢(shì)增持，其大股東地位很可能遭遇挑戰(zhàn)。但閻志及其卓爾系后續(xù)是否會(huì)強(qiáng)攻漢商，一切未了。