1 股價復(fù)牌大漲四成
13.5港幣的收購價與2007年阿里巴巴B2B公司的上市價剛好持平，較2月9日停牌前的最后60個交易日的平均收盤價格溢價60.4%，比最后10個交易日平均收盤價溢價55.3%。阿里巴巴B2B公司股價昨天高開后窄幅震蕩，全天漲42.7%，報13.20港元，換手3.60%，成交23.68億港元。這個成交金額僅次于四年前剛上市期間。
阿里巴巴的收購溢價超出了多家機構(gòu)預(yù)期，此前，多家分析機構(gòu)認(rèn)為，溢價范圍應(yīng)在25%－30%之間。2月15日，盛大網(wǎng)絡(luò)私有化時其注銷價格比停牌前一日收盤價格溢價23.5%。
阿里巴巴B2B還公布了2011年第四季度及全年業(yè)績，2011年營業(yè)收入同比增長15.5%至64.2億元人民幣，凈利潤同比增長16.6%至17.1億元人民幣。
馬云在發(fā)給阿里巴巴員工的郵件中這樣解釋了這次私有化：“隨著國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的進一步嚴(yán)峻，特別是中小企業(yè)在面臨原材料、匯率、勞動力成本等巨大壓力下，B2B的業(yè)務(wù)模式面臨著巨大的挑戰(zhàn)，需要加快轉(zhuǎn)型和升級。”“局部的小調(diào)整已經(jīng)沒有辦法對B2B進行根本性的完善。正是出于以上的思考，出于對B2B股東負(fù)責(zé)，促使我們下決心把B2B私有化，對業(yè)務(wù)進行全面的調(diào)整、改革和升級，以期更好地服務(wù)我們的客戶。”
對于這個收購價格，馬云說：“我們上市的時候只融了17億美金，但私有化要花出去20多億美金，看起來是個賠本的生意，有人建議我們可以用低一點的價格把股票買回來。但這不是阿里巴巴的風(fēng)格。”
2 回報率低遭質(zhì)疑
雖然馬云對13.5港幣的收購價感到滿意，但這仍然成為爭議焦點。
2007年阿里巴巴上市時恒生指數(shù)30000點，目前僅有22000點，阿里巴巴股價在2007年11月30日最高漲到每股39.7港元，在2008年11月28日最低則跌到4.3元。
有人算了一筆賬，阿里巴巴上市四年分紅0.44港元，相當(dāng)于3.25%的收益。但當(dāng)時人民幣兌換港幣的匯率1∶0.97，如今是1：0.81。
有網(wǎng)民稱：“17億美元用5年，金融危機銀根緊縮的5年，之后在經(jīng)濟前景轉(zhuǎn)暖的情況下支付3億美元利息，還本付息。這樣的美事，有幾個資本家能做到？馬云做到了。”專欄作家知名評論人士程苓峰認(rèn)為，2007年的13.5港元按10%通脹率現(xiàn)在值20港元，阿里不給利息白白借錢花，就算除去股息也賺6港元。
互聯(lián)網(wǎng)分析師3Wcoffee發(fā)起人許單單認(rèn)為：“20億買回來投資者還是虧很多的，看看同期百度騰訊為投資者賺十倍 。”
而且，馬云本人還曾在2009年以21港元套現(xiàn)1300萬股。私有化涉及的股份將包括馬云直接持有的0.30%股份，若私有化獲通過，他可套現(xiàn)2.07億港元。
中小股民包括長期持有股票的阿里員工和股東都成了冤大頭，2007年最高位追入阿里的投資者，如一直持股累計損失達(dá)66%。不過，他們面對的現(xiàn)實是，如果私有化不成功則股價會大幅下跌打回原形，訊匯證券董事總經(jīng)理沈振盈預(yù)期，大多機構(gòu)投資者應(yīng)該會接受這一私有化的價格，散戶“可以趁機拋售股票。”
3 意在爭奪控制權(quán)
雖然阿里巴巴公告稱“本次私有化與雅虎交易沒有相關(guān)性，也不互為前提。私有化是否成功都不會影響其與美國雅虎正在進行的談判”，但“關(guān)門打虎”還是業(yè)內(nèi)人士對此次私有化給予最多的評論。
2005年雅虎用了10億美元外加雅虎中國，獲得了阿里巴巴集團40%的股權(quán)。根據(jù)雙方協(xié)議，5年后雅虎在阿里巴巴董事會席位將從一個增至兩個，投票權(quán)也從35%增至39%，成為阿里巴巴第一大股東。馬云的統(tǒng)治地位隨時有可能遭到動搖，這是他無法接受的。特別是江河日下的雅虎屢屢傳出被收購消息，如果被出售給Ebay對馬云來說更是一場災(zāi)難。
申銀萬國(微博)分析稱，目前雅虎欲減持其所持有的25%阿里巴巴股權(quán)，市場估值120億美元。阿里巴巴集團欲以“現(xiàn)金＋資產(chǎn)”的形式回購。
也有分析師從賬面上分析后指出，阿里巴巴集團有可能用阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)的27%流通股股權(quán)作為資產(chǎn)加上大量現(xiàn)金去置換雅虎持有的阿里巴巴集團25%股權(quán)。交易后使得馬云及其管理層在集團中擁有約56%的股權(quán)。
不管何種方式，“現(xiàn)金＋資產(chǎn)”置換股權(quán)似乎勢在必行，而私有化之后有利于這一工作順利進行。
DCCI互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心創(chuàng)始人胡延平表示，“作為上市公司，又身為雅虎的第一大股東，很多信息是必須對外披露的，一旦私有化，就可以內(nèi)部問題內(nèi)部解決了。”
方興東也表示，“私有化之后一不需要追求短期利潤，二是回購等大事不需要對外公告，自己關(guān)門操作方便多了。”
4 馬云或成“第一梟雄”
正如馬云在郵件中所言，B2B業(yè)務(wù)曾作為整個集團的旗艦做出了非凡的貢獻，但其業(yè)務(wù)模式面臨著巨大的挑戰(zhàn)，需要加快轉(zhuǎn)型和升級。他曾表示：“阿里巴巴(B2B)是大哥，是個泥腿子，弟弟妹妹們上學(xué)都靠他來供；淘寶是妹妹，可以拿著大哥給的錢買花裙子，已經(jīng)初中畢業(yè)，將來要念復(fù)旦(微博)大學(xué)；老三是支付寶(微博)，才上小學(xué)，但它最有志氣，要在未來扛起養(yǎng)家的重?fù)?dān)，大哥決定不惜一切代價供他上美國的哈佛。”
方興東認(rèn)為，馬云的根本目的就是為了讓阿里這盤失去控制權(quán)的大棋局重新回到自己的掌控之中，為了重新獲得控制權(quán)，馬云祭出“智取支付寶、B2B私有化、回購雅虎股份”三大奇招。他預(yù)測，未來阿里整體上市將超越今日的Facebook，創(chuàng)造互聯(lián)網(wǎng)融資新紀(jì)錄，“全球互聯(lián)網(wǎng)第一梟雄將在中國誕生。”
