繼近期大舉布局多元化產(chǎn)業(yè)之后，看起來恒大地產(chǎn)在商業(yè)地產(chǎn)方面終于有了新動作。

　　10月31日，北京王府井百公告宣布，10月30日與恒大地產(chǎn)集團簽署了合作協(xié)議，擬共同組建合資公司，并以合資公司為戰(zhàn)略平臺，結(jié)合雙方在各自領(lǐng)域經(jīng)營優(yōu)勢，在全國范圍內(nèi)開展商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營、百貨零售運營及商業(yè)管理等業(yè)務(wù)。

　　王府井公告顯示，其與恒大集團共同出資成立兩家合資公司，其中一家為商業(yè)物業(yè)合資公司，名稱暫定“王府井百貨恒大商業(yè)有限公司”，主營業(yè)務(wù)為城市綜合體或商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā);另一家為商業(yè)管理合資公司，名稱暫定“王府井恒大百貨商業(yè)管理有限公司”，主營業(yè)務(wù)為對雙方商定范圍內(nèi)的商業(yè)物業(yè)進行經(jīng)營和管理。

　　王府井表示，與恒大集團的戰(zhàn)略合作可為公司帶來持續(xù)的商業(yè)地產(chǎn)資源，合理提升公司自有物業(yè)比例，規(guī)避物業(yè)取得成本高、來源不穩(wěn)定、物業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等風險因素，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向。

　　而就在王府井宣布合作事宜時，另一主角恒大方面卻沒有絲毫動靜。截至11月3日，恒大未就此事作出公告，其官網(wǎng)上也未發(fā)布相關(guān)信息。有接近恒大的人士則表示，恒大與王府井目前是意向協(xié)定，雙方還未敲定合作事項，因而尚未披露相關(guān)信息。

　　王府井“捆綁”恒大

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士分析認為，率先單方面作出公告的王府井顯然較恒大更期待合作利好。事實上，在宣布雙方合作時，王府井同日公布的三季度經(jīng)營表現(xiàn)并不太理想。

　　2014年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入135.53億元，同比下降6.77%，歸屬母公司凈利潤4.87億元，同比下降6.92%。其中，今年第三季度王府井營業(yè)收入41.19億元，同比下降8.54%，歸屬母公司凈利潤1.09億元，同比下降28.72%。

　　申銀萬國和中金公司分析指出，在消費疲軟、電商分流的影響下，王府井的短期業(yè)績?nèi)詫⒊袎骸Ｃ媾R經(jīng)營壓力的王府井，此次率先公布消息時也毫不掩飾對合作助其低成本擴大商業(yè)地產(chǎn)資源和自有物業(yè)，提高市場占有率助力的利好期望。

　　而相較于王府井的主動披露，恒大對于這次合作似乎更為謹慎。此前無論是進軍礦泉水、糧油或奶粉產(chǎn)業(yè)，抑或是引入阿里、收購國藏，恒大在各領(lǐng)域的投資和合作動作，總是以一種大范圍覆蓋宣傳的形式高調(diào)面世，行事風格和此次與王府井披露合作的不同步迥然不同。

　　從公告來看，借助王府井在商業(yè)經(jīng)營方面的優(yōu)勢，保障項目的經(jīng)營質(zhì)量，是恒大在此次合作中能夠獲得的最大好處。但有長期跟蹤恒大的分析人士向觀點地產(chǎn)新媒體指出，從已知的細節(jié)來看，恒大對與王府井合作的可能性仍然許多不確定因素，對合作利弊的衡量或許才是恒大正在考慮的問題。

　　合作的性價比

　　根據(jù)王府井公告，其與恒大合資組建的商業(yè)物業(yè)公司注冊資本為10億元，恒大集團出資5.1億元，持股51%，王府井出資4.9億元，持股49%。而商業(yè)管理公司注冊資本5000萬元，王府井出資2550萬元，持股51%，恒大集團出資2450萬元，持股49%。

　　治理方面，商業(yè)物業(yè)公司董事會由7名董事組成，由恒大和王府井各提名4名及3名董事，其中董事長由恒大推薦人員出任，總經(jīng)理及財務(wù)總監(jiān)由王府井推薦人員出任。而商業(yè)管理公司董事會則由王府井提名4名董事，恒大提名3名董事，董事長由王府井推薦人員出任，總經(jīng)理及財務(wù)總監(jiān)由恒大集團推薦人員出任。

　　“恒大過往的商業(yè)嘗試多為住宅社區(qū)和酒店，和王府井的合作看中其招商運營管理經(jīng)驗，而王府井是希望利用恒大在地產(chǎn)開發(fā)方面的優(yōu)勢拓展門店和布局”，前述分析人士認為，雙方長處互補優(yōu)勢，但股權(quán)設(shè)置中也可能隱藏著相互制約的因素。

　　在商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展熱潮中，地產(chǎn)商與百貨的合作并不罕見，但以分手收場的個案同樣不少，其中被詬病較多的是百貨單以品牌和管理輸出的模式下，業(yè)主方的話語權(quán)重于經(jīng)營方。反觀此次王府井與恒大的合作，雙方采用對等參股的模式，雖平衡權(quán)益但亦不無主導(dǎo)權(quán)之爭的可能。

　　按照王府井披露，商業(yè)物業(yè)公司將充分發(fā)揮恒大集團在商業(yè)物業(yè)開發(fā)運作方面的優(yōu)勢，并發(fā)揮王府井在選址方面的主導(dǎo)作用，嚴格把握項目選址的質(zhì)量。

　　換言之，以合資商業(yè)物業(yè)公司開發(fā)的項目資產(chǎn)，雖以恒大為主導(dǎo)，但王府井同樣也持有49%股權(quán)及選址意見。這對于慣常單打獨斗、掌控主項目導(dǎo)權(quán)的恒大而言，似乎并不常見。

　　與此同時，商業(yè)管理公司中占據(jù)51%股權(quán)的王府井可以主導(dǎo)項目的經(jīng)營管理，恒大自身借鑒和提升實踐的空間也尚不可界定。而在此前，恒大流露的是打造恒大百貨、組建自己的商業(yè)團隊的意向。

　　“目前雙方只是有合作意向，但是具體合作的項目細節(jié)和布局都沒有明確披露，既有可能是延續(xù)王府井百貨的品牌，也有可能是恒大式王府井百貨”，熟悉恒大的零售業(yè)業(yè)內(nèi)人士認為，在沒有具體的項目出來之前很難去預(yù)計雙方的合作走向。

　　但其同時透露，恒大早已在進行商業(yè)地產(chǎn)的前期工作，“目前正在規(guī)劃恒大未來城購物中心，也已經(jīng)在包括廣州、太原等城市去組建自己的商業(yè)團隊。”

　　資料顯示，早在2010年上半年業(yè)績發(fā)布會時，許家印曾提到，恒大將適時介入商業(yè)地產(chǎn)。而今年上半年，恒大對商業(yè)地產(chǎn)的構(gòu)想再出傳出千億規(guī)模的藍圖。

　　此前有消息稱，許家印在今年的內(nèi)部會議上曾宣布要打造“升級版萬達廣場”。為此，恒大將在商業(yè)集團下設(shè)立百貨公司、超市管理公司及游樂管理公司，進行全方面布局。

　　根據(jù)恒大官網(wǎng)披露，恒大百貨由恒大樂活百貨、恒大風尚百貨、恒大精品百貨三大主題組成，

　　依托恒大全國的商業(yè)項目和商業(yè)綜合體項目，打造中國連鎖百貨強勢品牌;而恒大超市經(jīng)營面積達到1000-8000平方米，將作為主要生活配套設(shè)在恒大地產(chǎn)項目及大型商業(yè)項目。

（原標題：王府井捆綁恒大墊高業(yè)績：業(yè)內(nèi)稱雙方合作仍未定）