目前廣汽長(zhǎng)豐的前三大股東分別是廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)豐集團(tuán)和三菱汽車，三家背景深厚卻各有訴求的大股東讓這次“重大事項(xiàng)”格外具有看點(diǎn)，因?yàn)槿魏挝⑿〉膭?dòng)作背后都可能暗藏著汽車業(yè)自主發(fā)展與外資擴(kuò)張間的博弈。

　　三菱口風(fēng)驟變

　　廣汽長(zhǎng)豐退市“寧為瓦全”？

　　2009年5月廣汽集團(tuán)與長(zhǎng)豐集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，通過(guò)受讓長(zhǎng)豐集團(tuán)所持有的長(zhǎng)豐汽車29%的股權(quán)，廣汽集團(tuán)成為了長(zhǎng)豐汽車的第一大股東，長(zhǎng)豐汽車也因此次聯(lián)姻更名為廣汽長(zhǎng)豐。此后，廣汽集團(tuán)與長(zhǎng)豐集團(tuán)共同向廣汽長(zhǎng)豐提供了3.3億元的短期借款，并著手對(duì)公司進(jìn)行了一系列的整改工作。然而這一系列的動(dòng)作中，公司第三大股東三菱汽車從未有過(guò)任何參與，彼時(shí)市場(chǎng)一度推測(cè)三菱或?qū)⒊烦鰪V汽長(zhǎng)豐。

　　但近日來(lái)，廣汽長(zhǎng)豐的風(fēng)向發(fā)生了變化，“廣汽集團(tuán)將對(duì)廣汽長(zhǎng)豐發(fā)起要約收購(gòu)，再以廣汽長(zhǎng)豐的資產(chǎn)與三菱汽車全面合資，而廣汽長(zhǎng)豐從此退市”的消息被市場(chǎng)炒得火熱。此前，記者曾數(shù)次向三菱汽車的相關(guān)人士求證這一消息，但對(duì)方都予以了否認(rèn)。廣汽長(zhǎng)豐發(fā)布停牌公告后，記者再次致電上述相關(guān)人士，但這一次，對(duì)方表示他并不知情。從否認(rèn)到表示不知情，三菱態(tài)度的微妙變化，是否印證了市場(chǎng)的猜想？

　　對(duì)此，西南證券（600369）分析師劉峰表示，相對(duì)于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在華業(yè)務(wù)的風(fēng)生水起，三菱一直以來(lái)在華投資發(fā)展的并不順利。由于在華經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)車企受到“一手托兩家”的政策限制（即只能同時(shí)與兩家中方汽車企業(yè)合資），三菱汽車在華選定了東南汽車和廣汽長(zhǎng)豐兩家合作伙伴。但與豐田、本田、大眾等跨國(guó)巨頭慣常采用的與中方各持有50%股權(quán)的合作模式不同，三菱汽車持有的東南汽車和廣汽長(zhǎng)豐股權(quán)只達(dá)到了28.5%和14.59%，低持股比例不僅限制了三菱汽車在合作中的話語(yǔ)權(quán)，更讓其錯(cuò)失了近兩年來(lái)中國(guó)汽車市場(chǎng)井噴帶來(lái)的巨額利潤(rùn)。而三菱高層也公開表示，三菱汽車不能再錯(cuò)過(guò)中國(guó)車市的下一波行情。

　　“廣汽集團(tuán)當(dāng)然不愿意失去三菱，但廣汽長(zhǎng)豐上市公司的身份決定了其無(wú)法實(shí)現(xiàn)外資控股50%的股權(quán)結(jié)構(gòu)。由于廣汽集團(tuán)已通過(guò)香港上市擁有了獨(dú)立的融資平臺(tái)，為保全三菱的合作關(guān)系，廣汽長(zhǎng)豐唯有退市。此次廣汽長(zhǎng)豐停牌的背后，很可能是三菱與廣汽的進(jìn)一步合作意向已經(jīng)有了結(jié)論”劉峰稱。

　　民族證券研究員表示，廣汽與三菱深入合作其實(shí)本是一件好事，但如果廣汽為此將廣汽長(zhǎng)豐退市實(shí)非明智之舉，畢竟上市公司代表的并不僅僅是融資渠道，還有品牌的價(jià)值。以目前的形勢(shì)判斷，相關(guān)利益方應(yīng)該還在進(jìn)一步的協(xié)商與磨合中。

　　失利者間的保守競(jìng)合

　　自主品牌命運(yùn)飄渺

　　與三菱在華合作的困窘相似，廣汽集團(tuán)也曾因與法國(guó)標(biāo)致公司的合作支付過(guò)昂貴的學(xué)費(fèi)。1985年，廣汽集團(tuán)與法國(guó)標(biāo)致公司合資成立了廣州標(biāo)致汽車有限公司，彼時(shí)法國(guó)標(biāo)致公司對(duì)中國(guó)汽車市場(chǎng)并不看好，只為廣州標(biāo)致引進(jìn)了歐洲70年代水平的車型標(biāo)致504和標(biāo)致505。車型的落后導(dǎo)致了廣州標(biāo)致的銷售長(zhǎng)期低迷，而依賴全盤引進(jìn)國(guó)外技術(shù)的廣標(biāo)并沒(méi)有產(chǎn)品開發(fā)能力。自1994年廣州標(biāo)致開始連年虧損，至1997年資產(chǎn)總值僅為28億元人民幣的廣州標(biāo)致累計(jì)虧損竟達(dá)29億元人民幣之巨。依靠出售零配件已賺的盆兒滿缽兒滿的法國(guó)標(biāo)致于當(dāng)年以1法郎的價(jià)格將所持的全部股份轉(zhuǎn)讓給廣汽集團(tuán)并撤出了廣州標(biāo)致，而廣汽集團(tuán)為廣州標(biāo)致投入的33億元卻幾乎全軍覆沒(méi)。在與標(biāo)志的合作失敗后，雖然此后廣汽集團(tuán)憑借著與本田及豐田兩大日系車企的合作，奠定了其在中國(guó)汽車業(yè)“四小”之一的地位，但似乎是曾經(jīng)與標(biāo)致合作留下的教訓(xùn)還歷歷在目，廣汽近年來(lái)發(fā)展道路的每一步都顯得頗為謹(jǐn)慎，而其與跨國(guó)車企合作中各持股50%的結(jié)構(gòu)也成為企業(yè)固守的合作模式。

　　由于廣汽已是豐田和本田的穩(wěn)定合作伙伴，考慮到技術(shù)外泄及同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)等因素，三菱并未把廣汽定位為力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)50%控股權(quán)的伙伴。三菱曾與與福田汽車（600166）、東安汽車等進(jìn)行過(guò)接觸。但時(shí)過(guò)境遷，在民族車企逐漸轉(zhuǎn)向獨(dú)立自主的大背景下，跨國(guó)車企于此時(shí)意圖實(shí)現(xiàn)50%的控股權(quán)已非易事。四面碰壁的三菱終于轉(zhuǎn)回了始點(diǎn)，與堅(jiān)守傳統(tǒng)合作模式的廣汽進(jìn)行了深入的談判。

　　一位不愿具名的分析師指出，目前廣汽長(zhǎng)豐所謂的自主車型，不過(guò)是三菱的帕杰羅等經(jīng)典SUV車型的翻版，其在發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤等核心上技術(shù)依然依賴三菱。而廣汽日前高調(diào)推出的自主品牌車型傳祺的零部件體系、產(chǎn)品的技術(shù)路線都是建立在日系的基礎(chǔ)之上。廣汽瞄準(zhǔn)與三菱的合作，無(wú)非是想借助三菱的SUV平臺(tái)完善自己的產(chǎn)品鏈。但由于日系車企決不會(huì)允許在自己的市場(chǎng)上培養(yǎng)一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，更不允許用自己的乳汁喂養(yǎng)一個(gè)不是自己的孩子，廣汽與三菱合作無(wú)非是其既有合作模式的復(fù)制——短期內(nèi)雙方獲取更多的利潤(rùn)，中長(zhǎng)期創(chuàng)造一個(gè)依賴度極強(qiáng)的“自主品牌”。

　　股價(jià)逆市上漲100%

　　誰(shuí)是受益者？

　　從之前的三菱或退出廣汽長(zhǎng)豐，到今日的廣汽集團(tuán)擬要約收購(gòu)廣汽長(zhǎng)豐的股權(quán)，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)的資本動(dòng)向都會(huì)通過(guò)放大效應(yīng)引起公司股價(jià)的波動(dòng)。由于要約收購(gòu)股權(quán)的價(jià)格通常會(huì)略高于公司股價(jià)，資本市場(chǎng)美好的預(yù)期被淋漓盡致的反映在廣汽長(zhǎng)豐近來(lái)的K線圖上。

　　在7月2日至10月28日的76個(gè)交易日中，廣汽長(zhǎng)豐的股價(jià)從13.16元飆升至26.45元，漲幅高達(dá)100.07%。而此期間，汽車板塊整體卻因?yàn)槭艿疆a(chǎn)能過(guò)剩等消息的沖擊一路低迷。分析人士指出，廣汽長(zhǎng)豐停牌的背后，無(wú)論是以退市為代價(jià)的重組亦或是資本市場(chǎng)慣常的虛晃一槍，某些受益者已然站在一旁偷笑了。