從媒體熱議霧霾天到兩會(huì)頻現(xiàn)環(huán)保提案，“環(huán)保全民熱”正在不斷升溫。近日，全國(guó)人大代表、中國(guó)移動(dòng)廣東公司總經(jīng)理徐龍?zhí)峤涣恕都涌煨薷?lt;;大氣污染防治法>;的議案》，并指出除了國(guó)家層面上的治理之外，普通民眾也要開(kāi)始行動(dòng)起來(lái)。報(bào)道指出，到2015年中國(guó)空氣凈化器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到750億元，這無(wú)疑將再度引爆空氣凈化概念的炒作潮。而北京市場(chǎng)上品牌空氣凈化器出現(xiàn)賣(mài)斷貨的現(xiàn)象，正好說(shuō)明普通民眾已然加入到了“環(huán)保熱”中。A股市場(chǎng)上，目前涉足空氣凈化業(yè)務(wù)的個(gè)股有創(chuàng)元科技(000551)(000551)、彩虹精化(002256)(002256)及橫店?yáng)|磁(002056)(002056)。
空氣凈化概念或迎來(lái)炒作潮
目前A股市場(chǎng)上，涉足空氣凈化業(yè)務(wù)的上市公司主要有創(chuàng)元科技(000551)、彩虹精化(002256)及橫店?yáng)|磁(002056)。
創(chuàng)元科技持有江蘇蘇凈91.93%的股權(quán)，該公司主要經(jīng)營(yíng)空氣凈化設(shè)備、水處理設(shè)備系統(tǒng)工程、廢水處理設(shè)備及工程、氣體純化設(shè)備、氣體分離設(shè)備、保護(hù)氣氛熱處理設(shè)備及中央空調(diào)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、安裝、服務(wù)，屬于國(guó)家級(jí)的高新技術(shù)企業(yè)。二級(jí)市場(chǎng)上，該股一直延續(xù)上升通道，短期或現(xiàn)再度炒作機(jī)會(huì)。
根據(jù)彩虹精化日前在投資者交流平臺(tái)上對(duì)投資者的解答，該公司目前持有格瑞衛(wèi)康80.49%的股權(quán)。而深圳格瑞衛(wèi)康環(huán)�？萍加邢薰臼且患壹蒲小㈤_(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的高科技環(huán)保企業(yè)，致力于室內(nèi)環(huán)境的改善，專注于室內(nèi)環(huán)境污染治理，領(lǐng)航中國(guó)室內(nèi)污染防治企業(yè)。公司開(kāi)發(fā)的室內(nèi)污染治理系列產(chǎn)品、空氣凈化機(jī)系列以及家居環(huán)保用品的銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋了全國(guó)大中城市。
橫店?yáng)|磁也涉足水凈化與空氣凈化領(lǐng)域，公司自主研制開(kāi)發(fā)的凈水器、空氣凈化器已研發(fā)成功，并可上市銷售。其空氣凈化器產(chǎn)品應(yīng)用于解決家庭及公共場(chǎng)所室內(nèi)空氣污染問(wèn)題，能夠過(guò)濾、吸附、分解各種空氣污染物(一般包括灰塵、花粉、煙霧、異味、甲醛、苯、TVOC、細(xì)菌、病毒等有害物質(zhì))，有效提高空氣清潔度。目前，公司以清除室內(nèi)空氣污染的家用和商用空氣凈化器為主。
橫店?yáng)|磁：磁材料業(yè)務(wù)理想 整體受光伏拖累
本報(bào)告導(dǎo)讀：
上半年公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)均下降，毛利率下降，發(fā)債導(dǎo)致期間費(fèi)用率增加，永磁業(yè)務(wù)需求旺盛訂單飽和，軟磁業(yè)務(wù)和太陽(yáng)能業(yè)務(wù)需求疲軟。
投資要點(diǎn)：
公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.07億元，同比降17.94%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.81億元，同比降31.21%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6628萬(wàn)元，同比降29.04%，對(duì)應(yīng)上半年EPS為0.16元�？鄯呛髢衾麧�(rùn)6003萬(wàn)元，同比降29.51%。
公司毛利同比降2.03pt至20.87%。由于市場(chǎng)疲軟產(chǎn)能利用率較低，太陽(yáng)能電池片毛利率同比降9.73pt;電子元件制造毛利率同比降5.54pt。期間費(fèi)用率同比增0.55pt，發(fā)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率增1.43pt。
節(jié)能類需求旺盛，永磁訂單飽和，營(yíng)收同比增28.95%至6.56億，毛利率降5.21pt至32.33%。開(kāi)發(fā)新客戶13家，并批量供貨。6系、9系比重增大，12系即將量產(chǎn)。量產(chǎn)取代燒結(jié)釹鐵硼用于家電馬達(dá)的高性能磁體;量產(chǎn)松下、日立、三菱電機(jī)用磁體以及液晶電視用扁平帶孔高性能方塊;開(kāi)發(fā)印度OMSTAR汽車(chē)啟動(dòng)電機(jī)系列磁瓦。
軟磁業(yè)務(wù)受日韓需求下滑和市場(chǎng)加劇影響，營(yíng)收同比降16.34%至7.5億，毛利率降5.12pt至29.44%。開(kāi)發(fā)并量產(chǎn)蘋(píng)果系列產(chǎn)品、LEDTV產(chǎn)品、DMR51產(chǎn)品，通過(guò)OSRAM、PHILIPS認(rèn)證。開(kāi)發(fā)并量產(chǎn)目前最高Bs值的錳鋅鐵氧體DMR28材料。
受歐債危機(jī)和美國(guó)雙反影響，太陽(yáng)能業(yè)務(wù)營(yíng)收同比降48.17%至4.02億，虧損2447萬(wàn)元，毛利率降9.73pt至-6.08%。M125和P156的轉(zhuǎn)換率較11年分別提升0.57%、0.2%。
我們預(yù)計(jì)12-14年公司營(yíng)收分別為37.21億元、44.41億元、52.25億元;凈利潤(rùn)為1.40億元、2.43億元、3.09億元;對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.34元、0.59元、0.75元。
創(chuàng)元科技：絕緣子產(chǎn)能擴(kuò)張，潔凈環(huán)保值得期待
公司是一家投資控股型企業(yè)，蘇州市政府為最終控制人，成立之初涉及業(yè)務(wù)領(lǐng)域較多，2009年開(kāi)始全面梳理業(yè)務(wù)，目前基本確定了以輸變電高壓絕緣子、潔凈環(huán)保設(shè)備及工程、光機(jī)電算一體化測(cè)繪儀器為核心的業(yè)務(wù)構(gòu)架。
蘇州電瓷有限公司年產(chǎn)量可達(dá)4萬(wàn)噸，總量位居國(guó)內(nèi)前三甲，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為大連電瓷(002606)(002606)集團(tuán)股份有限公司和唐山高壓電瓷有限公司，大連電瓷集團(tuán)、唐山高壓電瓷有限公司在高電壓等級(jí)產(chǎn)品中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
我們認(rèn)為絕緣子市場(chǎng)格局短期內(nèi)保持穩(wěn)定，蘇州電瓷在瓷絕緣子市場(chǎng)處于第一梯隊(duì)，但技術(shù)實(shí)力落后于大連電瓷和唐山NGK.公司非公開(kāi)發(fā)行股票擬募集資金總額不超過(guò)人民幣46550萬(wàn)元，擬投資于宿遷公司瓷絕緣子項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)產(chǎn)能為：高速鐵路和城市軌道交通用棒形瓷絕緣子90萬(wàn)只/年、高壓架空輸電線用盤(pán)形懸式瓷絕緣子180萬(wàn)只/年、高壓架空輸電線用160kN及以上瓷棒形懸式瓷絕緣子6萬(wàn)只/年、電站電器用110～500kV棒形支柱瓷絕緣子6萬(wàn)只/年，項(xiàng)目完全達(dá)到生產(chǎn)能力后，預(yù)計(jì)年均實(shí)現(xiàn)銷售收入61，200萬(wàn)元，年均凈利潤(rùn)為6，254萬(wàn)元。宿遷項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)一期工程將在2012年底前竣，可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入2.2億元。
2011-2013年公司營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到17.77億、20.16億、25.13億，實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.288元、0.29元、0.35元，可比公司2011年動(dòng)態(tài)PE在40-45之間，公司估值明顯偏高，目前股價(jià)已充分反映增發(fā)利好，給予公司“觀望”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為15.5元。
彩虹精化：生物降解產(chǎn)品簽大單機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并行
事項(xiàng)：
3月2日，深圳市彩虹精細(xì)化工股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“公司”)公告其控股55%的子公司深圳市彩虹綠世界生物降解材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱“彩虹綠世界”)簽約四個(gè)大的銷售協(xié)議，總金額為美元27，407萬(wàn)元，人民幣24，238萬(wàn)元。此四項(xiàng)協(xié)議共需可降解材料16.5萬(wàn)噸。
評(píng)論：
生物降解產(chǎn)品簽大單，顯示公司在此領(lǐng)域具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
彩虹綠世界是公司的控股子公司，成立于2010年12月，控股比例為55%。成立之初，考慮到生物降解產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，加之沒(méi)有核心技術(shù)，原材料、客戶都依賴于合作方，對(duì)于這項(xiàng)投資能獲得成功的認(rèn)可很少。此次彩虹綠世界簽約四項(xiàng)協(xié)議，金額巨大，顯示公司在生物降解材料領(lǐng)域獲得較多的認(rèn)可，具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
如果協(xié)議能正常履行，預(yù)計(jì)給彩虹綠世界帶來(lái)20.0億元的收入，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約人民幣2.0億萬(wàn)元，給公司貢獻(xiàn)1.1億元左右的凈利潤(rùn)�？紤]到如果2011年協(xié)議執(zhí)行不少于65%，2012年1至2月執(zhí)行協(xié)議的剩余部分。預(yù)計(jì)11年母公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)在7，160萬(wàn)元左右，2012年1到2月份為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)在3，855萬(wàn)元左右。增加2011年EPS為0.34元，增加2012年EPS為0.18元。
彩虹綠世界的生物降解材料主要以各種植物纖維為原料，采用先進(jìn)的技術(shù)和工藝生產(chǎn)合成，替代難以降解的石油產(chǎn)品為原料生產(chǎn)的塑料制品，具有資源綜合利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、環(huán)保節(jié)能等社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益，是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)。綠世界在生物降解領(lǐng)域具有較大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，發(fā)明專利10多項(xiàng)，同時(shí)還具有相對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)，比石化塑料制品節(jié)約成本約30%。從彩虹綠世界設(shè)定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)來(lái)看，成立后三個(gè)月內(nèi)，生產(chǎn)銷售生物質(zhì)降解材料產(chǎn)品應(yīng)達(dá)到日產(chǎn)500噸，半年內(nèi)達(dá)到日產(chǎn)1000噸;十八個(gè)月內(nèi)，達(dá)到年產(chǎn)70萬(wàn)噸;成立后三年內(nèi)，達(dá)到年產(chǎn)100萬(wàn)噸，增長(zhǎng)速度是非�？捎^的。如果能夠?qū)崿F(xiàn)，具有很大的發(fā)展空間。
首次簽約以及兩家客戶成立時(shí)間較短，涉及金額較大，具有的風(fēng)險(xiǎn)因素不可忽略。
此次簽訂協(xié)議的交易對(duì)方均為首次與公司發(fā)生經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)往來(lái)，公司沒(méi)有其交易信用記錄，且其中兩家客戶成立時(shí)間較短，所簽訂的協(xié)議涉及的金額較大，協(xié)議的執(zhí)行存在重大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，簽約客戶2Degrees是一家國(guó)際化公司，成立于2010年7月28日，主營(yíng)環(huán)保和對(duì)社會(huì)無(wú)害產(chǎn)品貿(mào)易。2Degrees向彩虹綠世界采購(gòu)全降解餐盒，協(xié)議金額總計(jì)1.91億美元。簽約客戶浙江乘蘇達(dá)生物降解材料有限公司，成立于2010年11月15日，主營(yíng)生物降解材料。乘蘇達(dá)向彩虹綠世界采購(gòu)PBM-BF可降解纖維材料和PBM-PP全降解注塑材料，協(xié)議金額總計(jì)0.21億元。由于這兩大客戶成立的時(shí)間很短，且合同金額很大，因此合同執(zhí)行的不確定性很大。
從產(chǎn)能和原材料來(lái)看同樣具有較大風(fēng)險(xiǎn)。公司規(guī)劃的產(chǎn)能半年內(nèi)年產(chǎn)能達(dá)到30萬(wàn)噸，一年半達(dá)到年產(chǎn)能70萬(wàn)噸。
從國(guó)內(nèi)國(guó)外的行業(yè)產(chǎn)能來(lái)看，美國(guó)最大的淀粉類生物降解材料公司W(wǎng)arner-Lambert公司的年產(chǎn)能僅4.5萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)最大淀粉基可降解塑料天津丹海股份有限公司產(chǎn)能僅3萬(wàn)噸。彩虹綠世界能否實(shí)現(xiàn)規(guī)模上的巨大突破，具有較大的不確定性。生產(chǎn)過(guò)程所需的原材料深圳并不具有優(yōu)勢(shì)，需要從外地購(gòu)買(mǎi)，因此原材料采購(gòu)、價(jià)格、運(yùn)輸?shù)确矫娴某杀�，在農(nóng)產(chǎn)品(000061)價(jià)格不斷上升的過(guò)程中，都具有較大的不確定性。
