國資委直接持有上市公司股權(quán)有望在年內(nèi)有所突破。
知情人士透露，國資委將從目前監(jiān)管的122家央企中選出一家作為試點企業(yè)，部分規(guī)模大、管理規(guī)范、風(fēng)險可控的重點企業(yè)有望成為國資委的持股對象。
市場人士分析，中國化工集團、五礦集團、中鋼集團等央企已具備整體上市條件，或?qū)⒊蔀閲Y委的試點對象。
備戰(zhàn)
直接持股，被國資委看成是建立完善市場化國資監(jiān)管體系的積極嘗試，這一想法早在2005年就開始提出。在國資委看來，只有持有股權(quán)，國資委的出資人職能才真正到位。
2009年，時任國資委主任李榮融曾對媒體表態(tài)，“經(jīng)過三年研究，國資委直接持有上市公司股權(quán)已經(jīng)沒有法律障礙，將于2010年正式實施。”
不過，上述知情人士表示國資委直接持股還是具有一定風(fēng)險，因此國資委在推進過程中也是特別謹慎。
風(fēng)險之一則是被外界質(zhì)疑的國資委直接持股后，可能會形成一個巨大的國企航母，帶來更大關(guān)聯(lián)交易。
安徽財經(jīng)大學(xué)商務(wù)學(xué)院院長劉銀國就曾提出：“國資委若作為一個獨立的民商事行為主體，直接持有所有央企的股權(quán)，那么所有的央企事實上都成為了它的‘子公司’，不可避免地會出現(xiàn)以國資委為‘母公司’的超級企業(yè)集團。”
而且國資委目前監(jiān)管的企業(yè)分布在不同行業(yè)，未來各個上市公司之間將難以避免的會存在同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的問題。
“現(xiàn)在也是通過國資委的積極推動，香港聯(lián)交所對同一行業(yè)的央企上市公司沒有看成是同業(yè)競爭，畢竟上市公司的股權(quán)是由不同集團所持有，但是未來都到了國資委兜里會怎么樣還很難說。”知情人士說。
為此，取得“豁免權(quán)”也成為國資委在備戰(zhàn)直接持股道路上需要努力的一個方向。在這一點上，國資委為自己樹立的榜樣是匯金公司。
匯金公司在中國銀行上市的案例中，曾經(jīng)做出相關(guān)承諾，從而取得了香港聯(lián)交所關(guān)于同業(yè)競爭問題的豁免。
同時，除了上述外部環(huán)境的制約外，國資委亟待解決的還有內(nèi)部職能調(diào)整。其一便是國資委的定位，《企業(yè)國有資產(chǎn)法》出臺實施以后，國務(wù)院國資委的出資人身份更加明確，法律上有了保障。而具體到未來內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，該人士表示，國資委首先需要成立專門的財務(wù)部門和資金賬戶，其次還需要設(shè)置履行控股股東職能的常設(shè)部門，另外還需要完善信息控制和流動制度。
框定范圍
目前國資委在該項工作上的思路是先選取一家進行試點，然后再在已經(jīng)上市的中央企業(yè)中進行推廣。
該知情人士表示，從原則上來看，一部分規(guī)模大、管理規(guī)范、風(fēng)險可控的重點企業(yè)完成整理上市后，可以探索直接持股；而對于規(guī)模較小、實力弱的企業(yè)，則探索由資產(chǎn)運營公司或其他中央企業(yè)持股。
“除了這個因素外，我們在直接持股的操作上，還會考慮這個企業(yè)的行業(yè)特征、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性等因素，例如說不少軍工企業(yè)，因為涉及到國防安全、國家機密，不能整體上市。因此暫時不在考慮的范圍之內(nèi)。”該人士表示。
一位市場人士分析，目前在122戶中央企業(yè)中，中國化工集團、五礦集團、中鋼集團等央企已經(jīng)具備了整體上市的條件，或?qū)⒊蔀閲Y委的試點對象。
同時，該人士透露說因為考慮到風(fēng)險問題，國資委或?qū)⑾瘸钟芯硟?nèi)和香港上市公司的股份，暫不持有在國外上市央企的股份。“特別是在境內(nèi)上市的中央企業(yè)，有可能成為第一個吃螃蟹的。”他說。
這位人士還透露，這家試點企業(yè)最好還是資產(chǎn)質(zhì)量比較好、沒有多少歷史遺留問題、領(lǐng)導(dǎo)班子的素質(zhì)比較高的企業(yè)，這樣能最大程度減少試點過程中的風(fēng)險。
這也就意味著，國資委在直接持股的道路上或許沒有市場期望的那般迅速。
“畢竟這是沒有先例的，而且對市場波動會比較大，穩(wěn)妥一些比較重要。”該人士強調(diào)。
如果按照上述節(jié)奏推進，那么在未來較長的一段時間內(nèi)，國資委在持股操作上可能有三種模式共同存在，第一是國資委直接持股；第二是國資委通過集團公司間接持有上市公司股票；第三是國資委通過正在籌備中的國新資產(chǎn)管理公司，持有各家央企上市公司股票。
不過上述人士強調(diào)，對于第二種持股方式，也是目前最普遍的一種方式，或?qū)⒅皇且环N過渡模式。
“現(xiàn)在很多中央企業(yè)都采取留有一個母公司作為持股機構(gòu)的模式，這種模式長遠來看其實是很不規(guī)范的，弊大于利。例如說國資委實際上監(jiān)管的是上市公司，但是又要通過集團公司來操作，會造成管理鏈條過長等等。”該人士表示。
因此長遠來看，殼公司持股只能是作為一種過渡的模式，未來如果實現(xiàn)了國資委直接持股，這些“空殼公司”將不再留續(xù)。
