事實總是那么無聊，這種公司往往沒有什么聚寶盆，很簡單，它們很可能在撒謊。上市公司的管理層和我們一樣，他們的行為也由獎勵和懲罰制度決定，如果好處對于那些道貌岸然的管理層足夠大，他們就可能為了利益而撒謊。很大可能是，足夠好的公司業(yè)績可以使管理層獲得足夠多的期權、股票溢價收益，或者公司閃亮的業(yè)績可以使公司獲得更多的融資。

如果這家上市公司具有以下三個條件中的兩個而它們的業(yè)績又出乎意料的好，投資者就要對這個公司提起警惕了：

　　對管理層的監(jiān)管比較疏松，缺乏有力的外部審計和獨立董事

　　管理層有比較強的競爭壓力

　　管理層主導人物性格跳躍，有很強的不穩(wěn)定傾向

　　在中國的上市公司中這三項都具備，而且業(yè)績總是超級好的上市公司，在一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中是存在的。

　　不要指望從“莊家”手里掙到錢

　　遇到過這種企業(yè)么？在牛市的時候使勁漲，在熊市時則沒有反應。

　　如果有個企業(yè)，在牛市中使勁漲，而在熊市里，別的股票在往下跌，而它獨善其身—這不是在做夢吧？很多投資者夢想的就是它。但即使這種企業(yè)真的存在，你恐怕也要對它小心一點。首先，讓我們來想一下，為什么會有這種公司，不受到資本市場的負面影響？

　　絕大多數(shù)投資者買股票的原因是因為預期這家公司的股票價格會上漲，而在熊市中整個市場資金都在回收的情況下，市場的總體市盈率會下降，在這種情況下某只股票的價格不下降就說明它的業(yè)績在整體不景氣的預期下還要比經(jīng)濟景氣時期要好，那么它是一家反周期行業(yè)的公司么—先不管是不是真的有這么一家反周期公司。別忘了第二個條件，在牛市的時候，這家公司漲得比別人還多，這是反周期行業(yè)的公司所不能達到的。那么只有在一種理想的情況下存在這種公司，這個公司所在的行業(yè)是壟斷地位，而且這個行業(yè)是在迅速發(fā)展—你不覺得這兩個條件是矛盾的么？除此之外，還有一種情況存在，這只股票的價格被某些投資者控制了，他們動用資金使某只股票在一定時間段里產(chǎn)生價格變化，以達到他們的某種目的。這也就是經(jīng)常聽到的“莊家”。

　　很多投資者喜歡投資到這種有“莊家”的股票當中去，他們自以為能在其中渾水摸魚。這種“莊家”游戲基本上屬于一種“零和游戲”—如果算上證券交易的手續(xù)費和稅應該是個負和游戲，因為中國市場的這部分費用并不高，就把它忽略掉吧—一般投資者如果能賺到錢，那也就是你從“莊家”那里賺到的，但是，如果這個“莊家”總是被人賺到錢，又怎么可能成為“莊家”呢？所以，在這個游戲中肯定是“莊家”賺錢的幾率大。對于一般投資者來說，如果把投資變成了小概率事件，那是危險的。

不要搭理“第二個”公司

　　投資者應該避免這種公司：“第二個××”。在美國市場有第二個微軟，第二個蘋果，第二個谷歌；在中國市場上有第二個茅臺，第二個海爾，當然那些公司是不是能實現(xiàn)它們偉大的目標，是需要時間考驗的；而在體育賽場上，我們也聽說過很多次第二個馬拉多納或者第二個喬丹這樣的說法，但是那些人哪個成為喬丹和馬拉多納了？在資本市場恐怕也是如此。在激烈的市場競爭中，會有什么情況呢？就像《大白鯊》中的那句臺詞，你什么時候看到過“第一名出局而第二名安然無恙的”？

　　還有一個問題，在喬丹和馬拉多納如日中天的時候，從來沒有聽過評論界評論誰是第二個喬丹，只有在喬丹退役后，這種“第二個”才多了起來。在最成功的公募基金經(jīng)理彼得?林奇看來，只有被推崇為“第一個”的公司在遭遇問題時才會有“第二個”出現(xiàn)，比如1990年代的IBM，它那些第二個們沒有趕上老大的輝煌，而遇到的虧損問題卻比IBM有過之無不及。

　　投資“第二個”不如直接投資“第一個”，投資者要記住的是，所謂“賽螃蟹”這種食品是用雞蛋和醋做的，它只是種“窮快樂”而已。

　　虛假的“寡頭”公司

　　有的公司的市場占有率不低，而且業(yè)務發(fā)展很快，但是如果它的業(yè)績只是來自幾個大客戶，比如40％只是來自一家巨無霸公司，那么這家市場占有率還不錯的公司就存在很大的風險。特別是代工企業(yè)，這種問題尤為突出。在1980年代和1990年代這種代工型企業(yè)在臺灣就很興盛，在繁榮時期這些公司的股價也高得驚人，但是在受到其他地區(qū)成本挑戰(zhàn)后，這些代工公司中沒來得及轉(zhuǎn)型的都損失慘重。

　　除了單一客戶風險，代工企業(yè)對于客戶的議價能力不高，毛利率低也是一個大問題，這些公司在經(jīng)濟良好的情況下還可以賺到不錯的錢，但是在經(jīng)濟不景氣的情況下，利潤就被壓縮到整體虧損的地步，所以管理層就要拼命壓縮還具有彈性的成本，來使公司有利可圖。這也就是為什么血汗工廠最多出現(xiàn)在這種代工企業(yè)的原因。

　　“熱門”公司也得悠著點

　　投資者首先應該冷靜思考的就是是否要投資那些“熱門”公司。有時候某種行業(yè)某個公司的宣傳會鋪天蓋地，全社會所有媒體都在關注它，好像這個行業(yè)的發(fā)展可以解決當前所有的社會問題。比如在1990年代末的互聯(lián)網(wǎng)類公司，就是如此，投資者在社會潮流的推動和壓力下本來以為馬上人就可以在天上飛了，但是后來才發(fā)現(xiàn)，飛走的是自己的鈔票。

　　熱門股在還熱的時候上漲得很快，分析師們不得不一次一次變換自己的估值方法才能解釋股價上漲的原因，而如果沒有有力的利潤支撐，那么這些股票價格下跌的速度要比上漲的速度還快。投資熱門股的投資者所能做的只有及時出手，不然的話，那些股票就再也回不到原來的價格了。