恒力商業(yè)地產(chǎn)(00169.HK)昨日一紙公告，使得萬達(dá)香港買殼事宜終于清晰化。恒力方面昨日透露，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)以4.66億港元的價格，收購公司65%股權(quán)。與此同時，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)還接手了2.09億港元可換股債券，共耗資6.75億港元。

　　受到萬達(dá)全面入主消息刺激，恒力午后復(fù)牌持續(xù)狂飆，最多急升607.2%，急升6倍后股價回落。最終恒力收盤漲465.22%報1.95港元。收購恒力65%股權(quán)后，萬達(dá)方面也觸發(fā)要約收購，但大連萬達(dá)集團(tuán)一位高層人士向記者透露，未來將維持恒力上市地位，會考慮增發(fā)股份以擴(kuò)大公眾持股比例。

　　獲2.09億可換股債券

　　恒力方面透露，原公司控股股東陳長偉于3月20日訂立協(xié)議，向萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)出售65%股權(quán)，待售股份代價為4.66億港元或每股0.25港元。與此同時，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)還將收購2.09億港元的可換股債券。以此計算，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)此次買殼耗資6.75億港元。

　　萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)接手恒力股權(quán)之前，陳長偉擴(kuò)大了其持股比例。此次收購前，陳長偉將所持1.68億港元可換股債券，以可換股價每股0.334港元的價格，轉(zhuǎn)換為5.03億股恒力股份。從而將其所占有的股份比例從69.63%提升至74.98%。

　　事實(shí)上，恒力商業(yè)地產(chǎn)目前還有金額為3.21億港元的可換股債券，除了萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)所持有的2.09億港元外，原控股股東陳長偉還持有其中1.12億港元的債券。

　　隨著全面入主恒力，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)也將觸發(fā)強(qiáng)制性無條件全面要約責(zé)任。根據(jù)要約守則，恒力每股要約價為0.334港元，該價格較停牌前收市價0.345港元折讓約3.2%。目前，恒力公眾持有7.15億股，按照此價格，萬達(dá)完成要約收購還將付出2.39億港元。

　　然而，一旦公眾持股低于25%，港交所方面將會暫停其股票交易。對此，大連萬達(dá)集團(tuán)一位高層人士向記者透露，未來將維持恒力上市地位，會考慮增發(fā)股份以擴(kuò)大公眾持股比例。上述人士此言也暗示了萬達(dá)借殼恒力上市的決心。

　　2年內(nèi)難大規(guī)模注資

　　值得注意的是，借殼上市的形式?jīng)Q定了萬達(dá)地產(chǎn)將在收購?fù)瓿珊蟮?4個月內(nèi)無法大規(guī)模注入資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)融資。

　　根據(jù)香港上市規(guī)則，買殼后的24個月內(nèi)，殼公司收購某項(xiàng)資產(chǎn)的資產(chǎn)比例、盈利比率、收益比率、代價比率以及股本比率任意一項(xiàng)指標(biāo)超過100%，都將構(gòu)成“非常重大的收購事宜”，會被按新股上市處理，令買殼上市失去意義。

　　盡管如此，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)借殼上市已經(jīng)走上正軌。早在2010年，證監(jiān)會就受理了萬達(dá)上市申請，但樓市調(diào)控顯然打亂了后面的所有計劃。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資渠道全面收緊，幾乎所有房地產(chǎn)公司的上市工作都被迫暫停。

　　國泰君安上海研究所總監(jiān)邊風(fēng)煒表示，目前A股IPO重啟還沒有時間表，雖然開閘聲音漸起，但房地產(chǎn)融資的窗口指導(dǎo)壓力很重，房地產(chǎn)企業(yè)重啟IPO的可能性幾乎沒有。“信托等融資渠道在收緊，借殼香港上市對萬達(dá)來說算是不錯的選擇。”

　　一位研究內(nèi)房股的券商人士也告訴記者，香港投資者通常會對在廣東開發(fā)項(xiàng)目的內(nèi)地開發(fā)商更為熟悉，而萬達(dá)開發(fā)了大量的城市綜合體，也給其帶來了一定知名度。若赴港上市，或?qū)⒌玫酵顿Y者關(guān)注。