恒力商業(yè)地產(chǎn)(00169.HK)昨日一紙公告，使得萬(wàn)達(dá)香港買(mǎi)殼事宜終于清晰化。恒力方面昨日透露，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)以4.66億港元的價(jià)格，收購(gòu)公司65%股權(quán)。與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)還接手了2.09億港元可換股債券，共耗資6.75億港元。

　　受到萬(wàn)達(dá)全面入主消息刺激，恒力午后復(fù)牌持續(xù)狂飆，最多急升607.2%，急升6倍后股價(jià)回落。最終恒力收盤(pán)漲465.22%報(bào)1.95港元。收購(gòu)恒力65%股權(quán)后，萬(wàn)達(dá)方面也觸發(fā)要約收購(gòu)，但大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)一位高層人士向記者透露，未來(lái)將維持恒力上市地位，會(huì)考慮增發(fā)股份以擴(kuò)大公眾持股比例。

　　獲2.09億可換股債券

　　恒力方面透露，原公司控股股東陳長(zhǎng)偉于3月20日訂立協(xié)議，向萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)出售65%股權(quán)，待售股份代價(jià)為4.66億港元或每股0.25港元。與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)還將收購(gòu)2.09億港元的可換股債券。以此計(jì)算，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)此次買(mǎi)殼耗資6.75億港元。

　　萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)接手恒力股權(quán)之前，陳長(zhǎng)偉擴(kuò)大了其持股比例。此次收購(gòu)前，陳長(zhǎng)偉將所持1.68億港元可換股債券，以可換股價(jià)每股0.334港元的價(jià)格，轉(zhuǎn)換為5.03億股恒力股份。從而將其所占有的股份比例從69.63%提升至74.98%。

　　事實(shí)上，恒力商業(yè)地產(chǎn)目前還有金額為3.21億港元的可換股債券，除了萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)所持有的2.09億港元外，原控股股東陳長(zhǎng)偉還持有其中1.12億港元的債券。

　　隨著全面入主恒力，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)也將觸發(fā)強(qiáng)制性無(wú)條件全面要約責(zé)任。根據(jù)要約守則，恒力每股要約價(jià)為0.334港元，該價(jià)格較停牌前收市價(jià)0.345港元折讓約3.2%。目前，恒力公眾持有7.15億股，按照此價(jià)格，萬(wàn)達(dá)完成要約收購(gòu)還將付出2.39億港元。

　　然而，一旦公眾持股低于25%，港交所方面將會(huì)暫停其股票交易。對(duì)此，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)一位高層人士向記者透露，未來(lái)將維持恒力上市地位，會(huì)考慮增發(fā)股份以擴(kuò)大公眾持股比例。上述人士此言也暗示了萬(wàn)達(dá)借殼恒力上市的決心。

　　2年內(nèi)難大規(guī)模注資

　　值得注意的是，借殼上市的形式?jīng)Q定了萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)將在收購(gòu)?fù)瓿珊蟮?4個(gè)月內(nèi)無(wú)法大規(guī)模注入資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)融資。

　　根據(jù)香港上市規(guī)則，買(mǎi)殼后的24個(gè)月內(nèi)，殼公司收購(gòu)某項(xiàng)資產(chǎn)的資產(chǎn)比例、盈利比率、收益比率、代價(jià)比率以及股本比率任意一項(xiàng)指標(biāo)超過(guò)100%，都將構(gòu)成“非常重大的收購(gòu)事宜”，會(huì)被按新股上市處理，令買(mǎi)殼上市失去意義。

　　盡管如此，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)借殼上市已經(jīng)走上正軌。早在2010年，證監(jiān)會(huì)就受理了萬(wàn)達(dá)上市申請(qǐng)，但樓市調(diào)控顯然打亂了后面的所有計(jì)劃。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資渠道全面收緊，幾乎所有房地產(chǎn)公司的上市工作都被迫暫停。

　　國(guó)泰君安上海研究所總監(jiān)邊風(fēng)煒表示，目前A股IPO重啟還沒(méi)有時(shí)間表，雖然開(kāi)閘聲音漸起，但房地產(chǎn)融資的窗口指導(dǎo)壓力很重，房地產(chǎn)企業(yè)重啟IPO的可能性幾乎沒(méi)有。“信托等融資渠道在收緊，借殼香港上市對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)算是不錯(cuò)的選擇。”

　　一位研究?jī)?nèi)房股的券商人士也告訴記者，香港投資者通常會(huì)對(duì)在廣東開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的內(nèi)地開(kāi)發(fā)商更為熟悉，而萬(wàn)達(dá)開(kāi)發(fā)了大量的城市綜合體，也給其帶來(lái)了一定知名度。若赴港上市，或?qū)⒌玫酵顿Y者關(guān)注。