大股東輸血 短期資金壓力緩解
土地一級(jí)開(kāi)發(fā)需要占用大量資金，目前仍無(wú)回報(bào)。并且，云南城投還承接了多個(gè)舊城改造項(xiàng)目，同樣需要大量資金。加之，云南城投還有其他收購(gòu)?fù)顿Y，資金鏈趨于緊張?jiān)谝饬现小５�，大股東城投集團(tuán)及時(shí)輸血，使公司沒(méi)有了后顧之憂。
“去年3季報(bào)顯示公司賬面現(xiàn)金約34億元，但存在扣除預(yù)收賬款后的短期負(fù)債近20億元，而滇池一級(jí)開(kāi)發(fā)的成本遲遲未收回且仍在不斷投入，以及近期獲取了2幅土地儲(chǔ)備尚有超過(guò)5億元需要支付，公司資金鏈已經(jīng)趨于緊張。”第一創(chuàng)業(yè)分析師陳曉波指出。
然而，根據(jù)公司公告，公司將直接向大股東云投集團(tuán)借款不超過(guò)15億元，同時(shí)大股東還提供連帶責(zé)任擔(dān)保向中國(guó)銀行（601988）省分行和興業(yè)銀行（601166）昆明支行分別申請(qǐng)100億和80億的信貸額度。
“大股東的背景，以及云南城投本身的定位，都使上述信貸獲批的概率非常大。”多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示。
雖正式涉足一級(jí)土地開(kāi)發(fā)還不到一年，但已搭建起房地產(chǎn)一、二級(jí)聯(lián)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的中天城投（000540），憑借區(qū)位優(yōu)勢(shì)和股東支持，其區(qū)域龍頭地位日趨凸顯。加速釋放土地 一級(jí)開(kāi)發(fā)進(jìn)入收獲期
2009年7月，中天城投以3.87億元收購(gòu)主營(yíng)一級(jí)土地開(kāi)發(fā)的華潤(rùn)貴陽(yáng)，將貴陽(yáng)市云巖區(qū)漁安安井片區(qū)9.53平方公里的一級(jí)土地綜合開(kāi)發(fā)收入囊中，由此中天城投完成了項(xiàng)目型公司向運(yùn)營(yíng)型公司的轉(zhuǎn)變，形成獨(dú)特的一、二級(jí)聯(lián)動(dòng)發(fā)展模式。
涉足不到一年，便快速進(jìn)入收獲期。中天城投計(jì)劃，2010年完成該片區(qū)土地整理2000至3000畝，這意味著貴陽(yáng)市主力城區(qū)云巖區(qū)的核心區(qū)域開(kāi)始大量供應(yīng)土地，為穩(wěn)定城市住房?jī)r(jià)格創(chuàng)造了有利條件，同時(shí)這一業(yè)務(wù)也將為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。按規(guī)劃，預(yù)計(jì)該片區(qū)可通過(guò)招拍掛方式出讓進(jìn)行商住開(kāi)發(fā)土地約5600畝。
值得注意的是，在此次一級(jí)開(kāi)發(fā)中，投資成本將由該地塊取得的拍賣收入來(lái)支付，而在補(bǔ)足成本后的收益部分，中天城投還可以與當(dāng)?shù)卣凑?：3的比例來(lái)分成。這一分成比例高于云南城投（600239）5：5比例。
不限于此，國(guó)金證券（600109）地產(chǎn)研究員認(rèn)為2009年還只是高增長(zhǎng)的起點(diǎn)。中天城投表示，在地價(jià)相對(duì)較低等條件合適情況下，2010年將穩(wěn)步實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，在貴州省內(nèi)外其他地區(qū)獲取新的土地一級(jí)開(kāi)發(fā)和房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。公司2010年計(jì)劃新開(kāi)工面積360萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)140％，計(jì)劃竣工142萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)246％，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售額58億元，同比增長(zhǎng)193％。該研究員認(rèn)為，今年公司主要銷售來(lái)源是中天會(huì)展城，由于政府已搬至該區(qū)，連接該區(qū)與市區(qū)的道路也已通車，未來(lái)的開(kāi)盤(pán)熱銷較為確定。
分析人士還指出，中長(zhǎng)期來(lái)看，中天城投深耕的貴陽(yáng)，作為省會(huì)城市在城市化進(jìn)程中扮演重要地位，也具有較大發(fā)展?jié)摿�。目前城市房�(jī)r(jià)總體水平不高，需求結(jié)構(gòu)總體表現(xiàn)良好，后續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ�，人口增加穩(wěn)定，市場(chǎng)剛性需求旺盛。
政府認(rèn)同、股東支持 龍頭地位獲強(qiáng)化
中天城投的快速發(fā)展，離不開(kāi)控股股東金世旗控股的支持。2008年12月該控股股東先主動(dòng)向中天城投提供超過(guò)1.1億元的流動(dòng)資金。2009年下半年，又兩次增持中天城投累計(jì)324萬(wàn)股，占中天城投總股本的0.57％。
無(wú)疑，來(lái)自當(dāng)?shù)卣闹С謱?duì)中天城投的快速發(fā)展也不可或缺，尤其是在一級(jí)土地開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。2009年9月，中天城投全資子公司欣泰房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司獲得當(dāng)?shù)卣?.34億元的產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持資金。近期實(shí)地調(diào)研貴陽(yáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的研究員魚(yú)晉華，對(duì)中天城投在貴州房地產(chǎn)的“龍?zhí)?rdquo;地位有獨(dú)特見(jiàn)解，“在一個(gè)經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后、政府財(cái)政能力較弱的省份，房地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)的地位會(huì)更明顯。”“相對(duì)落后的省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r在某種程度上起到了阻隔競(jìng)爭(zhēng)的作用，為中天城投未來(lái)幾年的發(fā)展撐起了保護(hù)傘。”
盡管上述與政府合作進(jìn)行土地一級(jí)開(kāi)發(fā)的模式能否長(zhǎng)期持續(xù)、是否可異地復(fù)制的爭(zhēng)議頗多，但中天城投區(qū)域龍頭的強(qiáng)化趨勢(shì)似還在延續(xù)。今年3月，中天城投二股東貴陽(yáng)國(guó)資公司擬將持有的中天城投股份評(píng)估作價(jià)，認(rèn)購(gòu)貴陽(yáng)城發(fā)增資擴(kuò)股的部分股權(quán)，若順利實(shí)施，貴陽(yáng)城發(fā)將成為中天城投第二大股東。這意味著中天城投二股東實(shí)際控制人由貴陽(yáng)市人民政府變更為貴州省人民政府，中天城投在貴州省的龍頭地位再次得到鞏固，為獲取更多優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備創(chuàng)造了有利條件。
積極建設(shè)保障性住房
中天城投積極響應(yīng)政府號(hào)召，投身保障性住房的開(kāi)發(fā)和建設(shè)，很好的履行了社會(huì)責(zé)任。自2003年以來(lái)，公司陸續(xù)投資建設(shè)了中天山水園、欣盛楠苑、景怡西苑、世紀(jì)新城二期等經(jīng)濟(jì)適用住房，總開(kāi)發(fā)面積已超過(guò)60萬(wàn)平方米，而目前正在開(kāi)發(fā)的漁安安井回遷安置區(qū)項(xiàng)目，所開(kāi)發(fā)的經(jīng)濟(jì)適用住房達(dá)到了100萬(wàn)平方米之巨。單從公司發(fā)展規(guī)模來(lái)看，中天城投業(yè)已成為國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)保障性住房最大的房地產(chǎn)上市公司。
另一方面，沒(méi)有瘋狂拿地、搶地王、囤地、捂盤(pán)和違規(guī)開(kāi)發(fā)等行為的中天城投已較早作了再融資申請(qǐng)，募資投向中天會(huì)展城項(xiàng)目為省市重點(diǎn)工程。一旦地產(chǎn)公司再融資開(kāi)閘，中天城投也將是最有希望率先實(shí)現(xiàn)再融資的公司。
此外，中天城投確定的“三駕馬車”發(fā)展戰(zhàn)略中，另“兩駕馬車”礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)和旅游會(huì)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)也是未來(lái)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)潛在的“助推器”。
