鳳凰財(cái)經(jīng)綜合 據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)5月29日?qǐng)?bào)道，知情人士稱，阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司計(jì)劃在更新首次公開(kāi)募股（IPO）文件時(shí)披露將在實(shí)際上控制該公司的28位合伙人名單，此舉也許能緩解外界對(duì)其非常規(guī)治理結(jié)構(gòu)的擔(dān)憂。
所謂的阿里巴巴合伙人有權(quán)任命公司董事會(huì)的多數(shù)董事，以保留由公司創(chuàng)始人馬云開(kāi)創(chuàng)的協(xié)作文化。這一結(jié)構(gòu)是導(dǎo)致阿里巴巴無(wú)法在香港上市的原因，因?yàn)橄愀鄄辉试S某些股東在公司事務(wù)上比其他股東擁有更大分量的投票權(quán)。該結(jié)構(gòu)也令美國(guó)一些企業(yè)治理專家感到擔(dān)憂，他們警告股東在把控制權(quán)移交給一群不了解的人時(shí)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
阿里巴巴在IPO文件中表示，公司的這種結(jié)構(gòu)使其不需采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)就可以保持公司的文化。如果采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，那么股權(quán)持有人將在所有事務(wù)上都享有更大投票權(quán)，而不僅僅是在董事任命問(wèn)題上。阿里巴巴說(shuō)，在公司這種不同的結(jié)構(gòu)下，在董事會(huì)最終人選的問(wèn)題上，每一份股票仍享有同等的話語(yǔ)權(quán)，股東們可以通過(guò)投票否決合伙人提名的董事會(huì)成員。
不過(guò)針對(duì)公司董事會(huì)成員人選的投票，至少在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，有可能是合伙人提名人選的一道保險(xiǎn)栓。阿里巴巴提交的文件顯示，該公司最大的兩個(gè)股東均已承諾在投票時(shí)支持合伙人提名的人選。加上阿里巴巴共同創(chuàng)始人馬云和蔡崇信的投票，支持合伙人提名人選的股票將占絕大多數(shù)。阿里巴巴最大的兩個(gè)股東分別是雅虎公司（Yahoo）和軟銀股份有限公司（SoftBank Co.），二者持股比例分別為22.6%和34.4%。
披露合伙人名單將向外界表明合伙人個(gè)人控制了多少表決權(quán)。如果合伙人是作為一個(gè)整體擁有公司大量股權(quán)，則或許可以緩解外界對(duì)于合伙人施加過(guò)大影響的擔(dān)憂。
根據(jù)提交的IPO文件，合伙人中可能包括馬云和董事局執(zhí)行副主席蔡崇信，二人分別持有公司8.9%和3.6%的股權(quán)。文件還顯示，該公司首席執(zhí)行長(zhǎng)陸兆禧和首席運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)張勇各持有不到1%的股權(quán)。
合伙人的集體股以及軟銀和雅虎所持股份的確會(huì)在公司IPO之后縮水。雅虎已經(jīng)同意在IPO中出售其持股的40%，相當(dāng)于約9%的阿里巴巴股份。阿里巴巴也在文件中表示，計(jì)劃此次發(fā)行新股，這將會(huì)帶來(lái)股權(quán)稀釋效應(yīng)，不過(guò)到底發(fā)行多少股目前還不得而知。
盡管即使合伙人的合并股權(quán)降至50%以下，他們?nèi)詴?huì)在投票時(shí)擁有較大力量。根據(jù)招股書，阿里巴巴會(huì)根據(jù)多數(shù)票來(lái)決定董事會(huì)席位，同時(shí)也會(huì)難免出現(xiàn)一些股東不會(huì)投票的情況。
知情人士稱，阿里巴巴還計(jì)劃在未來(lái)的申請(qǐng)文件中對(duì)全部董事會(huì)成員進(jìn)行初期任命。他們稱，目前由4人組成的董事會(huì)將擴(kuò)大為9人。根據(jù)5月初的初步文件，現(xiàn)任董事會(huì)成員之一的Jacqueline Reses已經(jīng)同意在IPO之前辭職。Reses是雅虎公司的一位管理人士。
杰克遜（Robert Jackson）是一位前企業(yè)律師兼美國(guó)財(cái)政部官員，目前在哥倫比亞法學(xué)院（Columbia Law School）教書。杰克遜認(rèn)為，如果阿里巴巴的合伙人是其創(chuàng)始人或其他公司內(nèi)部高管，則投資者或?qū)@種結(jié)構(gòu)感到更加放心；若情況并非如此，那么投資者可能因此感到擔(dān)憂。
杰克遜稱，投資者已經(jīng)考慮過(guò)馬云對(duì)于合伙人制度的想法；他們并不喜歡這個(gè)觀點(diǎn)，但是他們可以理解；不過(guò)如果出現(xiàn)一整組不為外界所知的高管名單，那么投資者接受起來(lái)會(huì)更難。
Oberweis Asset Management的資深分析師帕普（Jeff Papp）稱，對(duì)合伙人有更多的了解可以緩和投資者對(duì)于這些合伙人影響力的擔(dān)憂。Oberweis Asset Management旗下管理有1.78億美元的China Opportunities fund。
阿里巴巴已公布，28位合伙人中有6位來(lái)自公司以外。該公司的文件稱，將每年選舉新的合伙人，合伙人必須在公司工作至少5年，因此可以預(yù)計(jì)這些合伙人將持有一定規(guī)模的阿里巴巴股份。
