《金融街會(huì)客廳》北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長 黃益平教授

　　「本期導(dǎo)讀」 2013年新一屆國務(wù)院履新以來，面對的是中國嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)增長形勢。經(jīng)歷了21世紀(jì)頭10年的高速發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展遇到了一個(gè)坎。改革已進(jìn)入深水區(qū)，要想繼續(xù)發(fā)展，必須實(shí)行新的改革措施，以轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，保持經(jīng)濟(jì)長期增長的活力……從最初的“不出臺(tái)刺激政策、去杠桿化、調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”到中國經(jīng)濟(jì)“上下限”的提出，有關(guān)克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解讀和討論一直沒有停歇。本期《金融街會(huì)客廳》特邀“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”概念的提出者——北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、前巴克萊亞洲新興市場首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平教授，詳解一年來總理經(jīng)濟(jì)新政的推進(jìn)與影響，展望中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的新的增長點(diǎn)。

　　「本期嘉賓」 黃益平，澳大利亞國立大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長。先后擔(dān)任國務(wù)院農(nóng)村發(fā)展研究中心發(fā)展研究所助理研究員、澳大利亞國立大學(xué)高級講師、花旗集團(tuán)亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、巴克萊亞洲新興市場首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　「片花」 新一輪的金融改革，核心是讓市場起決定性作用，就需要破除“金融抑制”，推進(jìn)擴(kuò)大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，促進(jìn)不同市場主體自由平等競爭。從過去的經(jīng)驗(yàn)看，開放成為倒逼金融業(yè)改革的重要方式，是內(nèi)生改革動(dòng)力不足時(shí)的有效途徑。近年來，人民幣國際化的步伐愈走愈快，很多人期待以資本項(xiàng)目可兌換作為突破口，倒逼眾多領(lǐng)域金融改革的推進(jìn)。

　　金融界：您在金融改革方面非常有研究，包括之前做了一個(gè)關(guān)于金融改革對經(jīng)濟(jì)影響的量化研究。

　　黃益平：做過一些工作，非常有研究說不上。

　　金融界：那您覺得金融改革接下來要做哪些事情呢？

　　黃益平：我覺得金融改革從總體上來看，就是兩類很重大的任務(wù)，事情很多，但是可以用這兩大任務(wù)來引領(lǐng)其他所有要做的改革。

　　第一就是利率市場化，從國內(nèi)來說就是利率市場化，但這個(gè)利率市場化我們剛剛討論了是有一系列配套跟它配合，不是說利率放開就行，需要發(fā)展債券市場，需要減少各個(gè)政府機(jī)構(gòu)、準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)的軟預(yù)算約束，還需要改革我們現(xiàn)在的國有金融機(jī)構(gòu)，包括最后如果利率真的放開了，那么中央銀行以后根據(jù)什么來調(diào)控市場利率，就是你用什么來取代現(xiàn)在中央銀行決定的存貸款的基準(zhǔn)利率，央行還是要干預(yù)利率，要調(diào)整調(diào)控利率，多數(shù)人認(rèn)為是在上海銀行間的拆借市場，但這個(gè)銀行間的拆借市場仍然有很多工作要做，因?yàn)榻裉炷憧吹竭@個(gè)利率是很不穩(wěn)定的，如果央行把它作為一個(gè)政策利率的信號，就不是非常好。但是從國內(nèi)來說，利率市場化可以把所有的這些要做的金融改革整合在一起，根據(jù)這樣的總的金融目標(biāo)來主持和安排其他的金融改革。

　　第二個(gè)很重要的改革，就是在國外能夠按照人民幣國際化這樣的大的任務(wù)組織安排匯率的開放，資本項(xiàng)目的改革等等，但這兩個(gè)之間也是有一個(gè)先后的次序，所以我覺得重點(diǎn)是利率市場化。

　　金融界：國內(nèi)這一塊？

　　黃益平：對，如果國內(nèi)不做好再做國外的是很難的。

　　金融界：還有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)說，人民幣國際化可以倒逼國內(nèi)的金融改革。

　　黃益平：這個(gè)問題是一個(gè)很有爭議的問題，一定意義上來說倒逼也是可以的，但是金融體系的倒逼和制造業(yè)的倒逼是不一樣的，金融體系如果內(nèi)部還沒有準(zhǔn)備好外面就放開，它會(huì)引發(fā)一系列的問題。我并不是說倒逼是不可能的，但是我覺得倒逼本身是有前提條件的。舉例來說，我先把資本項(xiàng)目放開來了，利率就被迫的跟著調(diào)整，就自己市場化了，但這樣的調(diào)整是不是一個(gè)健康的過程？會(huì)不會(huì)是一個(gè)平穩(wěn)的過程？所以我覺得可以倒逼，但是在金融領(lǐng)域考慮倒逼的時(shí)候還是要小心一點(diǎn)。

　　金融界：我們正好談到了人民幣國際化，最近其實(shí)比較熱的是滬港通。現(xiàn)在談得比較多的是滬港通對資本市場的影響，對A股、對港股的影響，它對國內(nèi)金融改革的影響呢？

　　黃益平：我覺得主要是對國內(nèi)資本市場的影響，總體的金融改革也許有影響，但是最主要的是滬港通可以在兩地投資同樣的產(chǎn)品，是會(huì)對國內(nèi)的A股市場，尤其是很多在香港也有上市的公司的影響比較大，最后它會(huì)形成一個(gè)價(jià)格的重合。對于內(nèi)地的資本市場監(jiān)管，企業(yè)本身的治理結(jié)構(gòu)和投資者對他們的態(tài)度，我覺得都會(huì)發(fā)生非常積極的變化，所以我覺得是一件好事情。但是它的領(lǐng)域是比較受控制的，而且也不會(huì)成為一個(gè)普遍的開放行為，所以只能說是第一步，我覺得是一個(gè)積極的一步，但是從宏觀上怎么評價(jià)我不是很確定。