據(jù)新華社電中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前在“牛津中國(guó)財(cái)經(jīng)論壇”午餐會(huì)上指出，中央銀行的貨幣政策目標(biāo)應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而進(jìn)行改變和切換。
周小川指出，我國(guó)央行貨幣政策目標(biāo)一直采取多目標(biāo)制，這次金融危機(jī)讓我們發(fā)現(xiàn)，在一些階段里多個(gè)目標(biāo)無(wú)法同時(shí)實(shí)現(xiàn)，有時(shí)候這些目標(biāo)相互之間可能發(fā)生沖突，關(guān)系十分復(fù)雜。
他建議中央銀行應(yīng)在不同的階段以不同的權(quán)重去考慮多個(gè)目標(biāo)，同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)條件的變化去改變權(quán)重，或進(jìn)行多個(gè)目標(biāo)間的切換。
目前我國(guó)貨幣政策
采取多目標(biāo)制
目前，我國(guó)央行貨幣政策采取“穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡”的多目標(biāo)制，而大多數(shù)央行采取控制通脹的單一目標(biāo)制。
周小川介紹說(shuō)，在過(guò)去多目標(biāo)制和單一目標(biāo)制的分歧并不是很大，這是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)平穩(wěn)時(shí)期，只要保持低通貨膨脹率，投資就會(huì)相應(yīng)增長(zhǎng)，公眾預(yù)期穩(wěn)定，對(duì)未來(lái)也比較放心，所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè)的目標(biāo)就能得到實(shí)現(xiàn)，多目標(biāo)的問(wèn)題也都基本上自動(dòng)解決了。但通過(guò)這次危機(jī)我們發(fā)現(xiàn)，確實(shí)還有一些階段，這些目標(biāo)無(wú)法同時(shí)實(shí)現(xiàn)。
周小川認(rèn)為，不同階段中央銀行關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)有所轉(zhuǎn)變，但總體而言，這次危機(jī)得出的一個(gè)重要教訓(xùn)是，即便是回到平穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟(jì)條件下，也需要更加保持謹(jǐn)慎，也需要在情況發(fā)生變化時(shí)，中央銀行所關(guān)注的重點(diǎn)以及使用的工具能夠適時(shí)切換，從而做出應(yīng)對(duì)。
資金面動(dòng)向
央行今發(fā)890億元央票
CPI創(chuàng)新高 央行回籠力度或加大
央行今日將在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行890億元一年期央票。由于本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金僅850億元，因此本周公開(kāi)市場(chǎng)操作轉(zhuǎn)向凈回籠。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，最新公布的CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)出年內(nèi)新高，央行可能會(huì)啟動(dòng)偏緊的動(dòng)態(tài)微調(diào)措施調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。
資金面再現(xiàn)緊張
昨日，上海銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆放利率近乎全線上揚(yáng)。其中，基準(zhǔn)指標(biāo)SHIBOR(7天)上漲12.26個(gè)基點(diǎn)至2.4008%，創(chuàng)下兩周以來(lái)的新高。
據(jù)財(cái)匯金融資訊終端數(shù)據(jù)顯示，央行今日發(fā)行890億元一年期央票，而本周央行到期資金為850億元，央行將至少凈回籠40億元。
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，CPI創(chuàng)出新高加劇了央行貨幣政策調(diào)控的兩難局面，央行短期內(nèi)仍將實(shí)施偏緊的動(dòng)態(tài)微調(diào)策略。
申銀萬(wàn)國(guó)固定收益部經(jīng)理李靜恬對(duì)記者表示，受國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響，目前央行加息空間有限，而8月CPI的上升是對(duì)此前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的一個(gè)滯后反映在實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚未企穩(wěn)的前提下，物價(jià)不太可能繼續(xù)大幅度攀升。
大幅加息空間不大
招商證券分析報(bào)告認(rèn)為，目前PPI指數(shù)漲幅已經(jīng)先行回落，CPI進(jìn)一步上漲的空間有限。只要CPI不出現(xiàn)持續(xù)大幅上揚(yáng)，目前適度寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策就不會(huì)出現(xiàn)大的調(diào)整。
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，央行有可能采取利率市場(chǎng)化措施來(lái)使金融機(jī)構(gòu)能夠更靈活的定價(jià)，但是單方面大幅加息的空間并不大，公開(kāi)市場(chǎng)也有望維持“緊平衡”狀態(tài)。
