中國人民銀行研究生部主任焦瑾璞日前出席第十五屆中國資本市場論壇時表示，今年的信貸增長情況仍將處于合理水平，根據(jù)內(nèi)部模型推算，CPI（消費(fèi)者物價指數(shù)）可能在4.5%左右。

焦瑾璞認(rèn)為，理解穩(wěn)健貨幣政策有三點(diǎn)非常重要。首先是要控制好貨幣信貸總量。當(dāng)前貨幣存量相當(dāng)大，預(yù)計2010年底M2（廣義貨幣供應(yīng)量）可能超過72萬億元，較3年前增長約80%。貨幣信貸供應(yīng)總量回歸常態(tài)是今年的主要任務(wù)。

其次是在控制總量的同時要保持貸款總量的合理適度增長。為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，需要結(jié)合GDP、CPI等社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的要求，實現(xiàn)合理適度的增長。隨著貨幣化的基本完成和直接融資的發(fā)展，加上穩(wěn)健貨幣政策的實施，貸款增速與GDP+CPI增速之和的差距逐步減少，這是將來的一個趨勢。

第三是繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引領(lǐng)商業(yè)銀行加大對薄弱環(huán)節(jié)的信貸力度，為正常的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供動力支持，同時要降低信貸風(fēng)險。

總之，下一步穩(wěn)健的貨幣政策要體現(xiàn)出靈活性和針對性，既能在經(jīng)濟(jì)偏熱時適當(dāng)緊縮，也能夠在經(jīng)濟(jì)偏冷時適當(dāng)放松，正確處理好調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹和保增長之間的關(guān)系。

關(guān)于央行今年將會推出的差別準(zhǔn)備金制度，焦瑾璞介紹說，準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整基礎(chǔ)是社會融資總量，特別是銀行信貸和經(jīng)濟(jì)社會主要發(fā)展目標(biāo)，也就是經(jīng)濟(jì)增長+物價指數(shù)偏離指數(shù)，經(jīng)濟(jì)增長快，社會融資總量相應(yīng)增加，但是如果物價上漲快，就要對信貸進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)控，這一工具還應(yīng)當(dāng)配合利率等典型的貨幣政策。

他說，動態(tài)調(diào)整的趨向決定后，差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整重點(diǎn)基于重點(diǎn)機(jī)構(gòu)對整體偏離的影響，再加上對經(jīng)濟(jì)、價格和金融體系的調(diào)控。在防范風(fēng)險的形勢下，如果某個銀行信貸增長較快，就需要較高的逆周期資本來防范風(fēng)險。如果這個銀行達(dá)不到宏觀審慎所要求的資本充足率水平，就需要交納一定的差別準(zhǔn)備金。這種政策導(dǎo)向是經(jīng)濟(jì)熱的時候要控制一下，經(jīng)濟(jì)冷的時候要積極一點(diǎn)。