CPI同比上漲3.3％ 負(fù)利率已持續(xù)半年

7月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)昨日發(fā)布， 顯示經(jīng)濟(jì)增速仍在回調(diào)過程中。其中，CPI再越3%紅線，同比漲幅創(chuàng)2008年10月以來的新高，落在市場預(yù)期區(qū)間的下限。雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為未來CPI不會大漲，但對政策走向的判斷大相徑庭，反映了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的兩難處境。

數(shù)據(jù)分析

工業(yè)和消費(fèi)增速繼續(xù)下滑

昨日統(tǒng)計(jì)局公布，7月居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比增長3.3%,與市場預(yù)期一致,并創(chuàng)下2008年10月(當(dāng)時為4.0%)以來的新高。去年前低后高的基數(shù)以及宏觀調(diào)控的持續(xù),使得工業(yè)和消費(fèi)增速繼續(xù)下滑。從第二季度以來，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)緩慢增長現(xiàn)象，工業(yè)活動及固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，貨幣政策也在正�；�，政策對房地產(chǎn)市場及地方債務(wù)投資也處于抑制狀態(tài)，這些都在7月份的宏觀數(shù)據(jù)中得到反映。

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人指出,7月CPI同比漲幅中,翹尾因素影響2.2個百分點(diǎn)，屬于季節(jié)性反彈。發(fā)言人還稱,全球糧食價格上漲是推動中國CPI的因素,但中國不存在糧價大幅上漲的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)全年物價將維持基本穩(wěn)定。

興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，本月房地產(chǎn)投資繼續(xù)回落，中央和地方投資同步回落，顯示出未來指望單純依賴580萬套保障房建設(shè)維持投資增速穩(wěn)定 將獨(dú)木難支。而預(yù)算內(nèi)資金和銀行貸款等資金來源的快速下降，構(gòu)成了投資下滑背后最重要的因素。從貨幣信貸來看，也清楚顯示內(nèi)需萎縮，特別是與去年同期和今年的固定資產(chǎn)投資余額相比，目前信貸顯得偏緊。這可能使一些企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題。

新增貸款5328億元 略低于預(yù)期

昨日央行公布，7月廣義貨幣M2同比增長17.6%。其中，人民幣貸款增加5328億元。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，市場預(yù)期7月新增貸款集中在6000億元左右，實(shí)際量低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)面臨加速下滑風(fēng)險。

央行數(shù)據(jù)顯示，7月廣義貨幣(M2)余額67.41萬億元,同比增長17.6%，增幅比上月和2009年同期分別低0.9和10.8個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額24.07萬億元,同比增長22.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.7和3.5個百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額3.95萬億元,同比增長15.5%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金638億元。

分析指出，7月信貸數(shù)據(jù)增長來自金融機(jī)構(gòu)搶額度與部分地方融資平臺清理工作放緩有關(guān)。此外，此前銀監(jiān)會叫停“銀信合作”產(chǎn)品，此舉導(dǎo)致不少“表外信貸”轉(zhuǎn)成“表內(nèi)信貸”，部分銀行信貸量因此明顯增加。