國有股轉持給國有創(chuàng)投機構帶來的“誤傷”，或將在不遠的將來被撫平。
《第一財經日報》獨家獲悉，目前對國有創(chuàng)投機構的轉持豁免問題已經達成共識，且由發(fā)改委牽頭，科技部、財政部、全國社保基金等多部門參與，提出了四種主要調整方案——從窄豁免、從寬豁免、按股轉持、分類轉持。
誤傷創(chuàng)投
去年6月19日，財政部、國資委等部門聯(lián)合頒發(fā)《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》，規(guī)定股份公司首次公開發(fā)行股票并上市時，國有股東須按實際發(fā)行股份數量10%的比例，將上市公司部分國有股轉由社�；鸪钟�。按該規(guī)定，國有創(chuàng)投機構也須執(zhí)行。
業(yè)內人士認為，這使國有創(chuàng)投變相地為社�；鹱隽�“義務勞動”，進而損傷它們的投資積極性。
比如，創(chuàng)業(yè)板上市公司立思辰的國有股東——高新投資發(fā)展有限公司，向社�；饎澽D265萬股，自己只得留存98萬股；青島嶗山區(qū)科技風險投資有限公司則須將持有的全部特銳德（300001.SZ）股票333萬股轉持，因為此次發(fā)行股份為3500萬股。
受該規(guī)定影響，一年多來，國有創(chuàng)投行業(yè)陷入一片低迷。
根據國務院發(fā)展研究中心一份資料，我國國有創(chuàng)投機構的數量、資本總額、累計投資項目均占全行業(yè)的40%。如果國有創(chuàng)投停止投資，對科技類企業(yè)的發(fā)展將構成嚴重影響。
據本報記者了解，目前關于國有創(chuàng)投機構的轉持豁免，在發(fā)改委、科技部、財政部等部委均已經達成共識。
從窄轉持、從寬轉持方案
據透露，有關部門提出了四種主要調整方案，即從窄豁免、從寬豁免、按股轉持、分類轉持。
“從窄豁免”方案的要點有三：對符合條件的國有創(chuàng)投國有股轉持進行豁免；豁免條件是：申請者應是在主管部門備案的國有創(chuàng)投機構，非創(chuàng)投機構的國有資本或不備案的創(chuàng)投機構不能豁免，投資對象限定為中小科技企業(yè)；豁免要經過財政部、發(fā)改委、科技部等部門審核。
該方案保持現(xiàn)有政策基本不變，只對特定對象進行豁免，有針對性地解決了國有創(chuàng)投機構的國有轉持問題。但是，審核要跨多個部門，程序較為繁瑣，會影響企業(yè)上市進程，也容易滋生尋租。而且，如何認定創(chuàng)投機構的資格、如何界定中小科技企業(yè)都缺乏統(tǒng)一、科學的標準，不好把握。另外，對其他支持創(chuàng)新的國有資本，由于不是創(chuàng)投機構而得不到豁免，會不公平。
“從寬豁免”方案的要點有二：豁免的范圍不再局限于國有創(chuàng)投機構，對凡在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市的股份有限公司中的國有股一律豁免減持；豁免不需審批，只要被投資對象是在國內創(chuàng)業(yè)板和中小板上市就自動豁免。
該方案沒有審批弊端，對支持創(chuàng)新的國有資本也不區(qū)別對待。問題是豁免面放寬，對社�；鹗杖氲挠绊憰笠恍�。
按股轉持、分類轉持方案
“按股轉持”方案的要點是：不再專門對國有創(chuàng)投的轉持進行豁免，而是通過改變轉持規(guī)則，讓包括國有創(chuàng)投在內的所有國有小股東都減少轉持任務，即將按“實際發(fā)行股份數量”的10%為基數進行轉持，改變基數，改為按“國有實際股份數量”的10%進行國有股轉持。
這樣，持股數量較少的國有股（包括絕大多數創(chuàng)投機構在內），轉持數量大大減少，而持股數量多的國有股東，其轉持數量會因改變而相應增加。
該方案體現(xiàn)了抓大放小和公平責任原則，讓國有大股東承擔主要的轉持任務，讓創(chuàng)投機構等效國有股東承擔相對較少的轉持責任。而且，這會導致上市公司里國有股整體轉持數量大幅增加，社�；鹗芤娲�，也符合目前資本市場全流通的實際情況。但是，該方案在2009年研究制定國有股轉持政策時就討論過，雖然被普遍認為是較公平理想的方案，但由于對國資部門影響較大最后沒有被采納。如果重新采用此方案，需要決策部門下決心。
“分類轉持”方案的要點是：如果全部實行“按股轉持”難一步到位，可考慮先只對國有小股東適用“按股轉持”規(guī)則，國有大股東仍然沿用現(xiàn)有政策規(guī)定。區(qū)別國有大小股東可按最簡單的辦法，即如果國有持股數量等于或超過被投資企業(yè)上市后實際發(fā)行股份的數量，則按“實際發(fā)行股份數量”的10%為基數轉持，如果國有股數量少于上市后實際發(fā)行股份的數量，則按“國有實際股份數量”的10%為基數轉持。
該方案是一個折中、過渡方案，對現(xiàn)有政策調整較小，既可保證社保基金收入，也大幅減少了國有創(chuàng)投機構的投資損失。但問題在于，同樣是創(chuàng)投機構，由于持股數量等于或超過被投資企業(yè)上市后實際發(fā)行股份的數量，則不能享受政策優(yōu)惠，也會有不平之處。
國有創(chuàng)投身份仍存爭議
除上述四個方案外，還有一些技術性的細節(jié)問題在討論中。
據知情人士透露，目前雖然對豁免問題已達成共識，但對于什么是國有創(chuàng)投機構的問題還存在爭議。
目前的討論指出，對于國有單一股東相對容易認定，但諸如政府引導基金等國有參股的創(chuàng)投機構如何認定？是不是國有股權占50%以上算是國有創(chuàng)投，50%以下呢？還是只要有國有資本參與，無論占股比例多少，都要豁免？
業(yè)內人士指出，國有資本在創(chuàng)投中的比例問題或許并不是重要的，最終解決方案極有可能涵蓋所有國資創(chuàng)投。
據透露，在上述四個方案中，有關部門相對傾向于“從寬豁免”方案，而該方案是這四個方案里最寬松的。
