中國銀河證券在最新發(fā)布的報告中指出，當(dāng)前國內(nèi)AI投資領(lǐng)域正面臨“長短錯配”問題，即長期戰(zhàn)略投入與短期資本回報之間的結(jié)構(gòu)性矛盾。這一現(xiàn)象源于傳統(tǒng)供給側(cè)改革“減法邏輯”向“新供給側(cè)改革”“乘法效應(yīng)”轉(zhuǎn)型的背景下，AI技術(shù)發(fā)展未能完全匹配市場需求與資本預(yù)期。銀河證券認(rèn)為，下半年將是AI投資布局的黃金窗口期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望迎來十倍以上投資回報。

　　長短錯配的深層邏輯

　　銀河證券分析，當(dāng)前國內(nèi)AI投資存在“長周期技術(shù)積累”與“短周期資本追逐”的錯配。一方面，AI Agent經(jīng)濟(jì)通過消費創(chuàng)造、投資提質(zhì)和出口升級三大維度重構(gòu)生態(tài)系統(tǒng)，但短期內(nèi)資本更傾向于追逐高估值、高增長的細(xì)分賽道，導(dǎo)致基礎(chǔ)研究與核心硬件等長期投入領(lǐng)域被邊緣化。例如，算力芯片、AI-PCB等底層技術(shù)雖具備長期潛力，但短期內(nèi)難以吸引足夠資本關(guān)注，形成“重短期輕長期”的投資格局。

　　政策與市場共振下的機遇

　　在“新供給側(cè)改革”背景下，AI技術(shù)正成為推動全要素生產(chǎn)率提升的核心引擎。銀河證券指出，AI Agent經(jīng)濟(jì)通過“場景創(chuàng)新×需求激活”“能算協(xié)同×空間智聯(lián)”“質(zhì)量溢價×跨境服務(wù)AI化”三維路徑，重塑產(chǎn)業(yè)鏈價值。例如，算力產(chǎn)業(yè)鏈邊際改善、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與量子科技的協(xié)同發(fā)展，為下半年投資提供明確方向。此外，軍工、證券、互聯(lián)網(wǎng)金融等板塊的強勢表現(xiàn)也反映出市場對AI驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)升級持樂觀態(tài)度。

　　行業(yè)分化與結(jié)構(gòu)性機會

　　盡管整體投資環(huán)境存在錯配，但部分細(xì)分領(lǐng)域已顯現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機會。以算力硬件為例，英偉達(dá)GB200/300芯片的放量帶動AI服務(wù)器及交換機轉(zhuǎn)向M8材料，國內(nèi)覆銅板龍頭廠商有望受益于海外產(chǎn)能擴(kuò)張放緩的窗口期。同時，人形機器人、低空經(jīng)濟(jì)、可控核聚變等“新質(zhì)生產(chǎn)力”領(lǐng)域，正成為制造業(yè)投資的新增長極。

　　投資者策略的調(diào)整需求

　　面對AI投資的復(fù)雜性，銀河證券建議投資者需警惕“盲目追高”風(fēng)險。在AI技術(shù)迭代加速的背景下，個人投資者應(yīng)注重選擇具備技術(shù)壁壘與市場驗證能力的標(biāo)的，避免因短期波動而錯失長期機會。例如，AI-PCB、蘋果鏈及AI驅(qū)動受益產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績增長確定性較高，值得關(guān)注。

　　未來展望與挑戰(zhàn)

　　銀河證券預(yù)測，2025年下半年AI投資將進(jìn)入“復(fù)蘇-分化-重構(gòu)”階段，算力、算法、終端硬件等核心環(huán)節(jié)將逐步獲得資本認(rèn)可。然而，技術(shù)迭代速度與資本回報周期的不匹配仍可能引發(fā)市場波動。因此，投資者需保持理性，結(jié)合政策導(dǎo)向與行業(yè)趨勢，科學(xué)配置資產(chǎn)。

　　結(jié)語

　　銀河證券的報告揭示了國內(nèi)AI投資的深層矛盾與潛在機遇。在“新供給側(cè)改革”推動下，AI技術(shù)正從“工具”走向“系統(tǒng)重構(gòu)”，但其投資邏輯的復(fù)雜性要求市場參與者具備更前瞻的視野與耐心。下半年，誰能在錯配中把握乘數(shù)效應(yīng)，誰將掌握未來十年的產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán)。