2025年6月5日，中信證券發(fā)布最新研究報告，指出L4級別自動駕駛技術在多個場景中展現(xiàn)出積極進展，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加快技術研發(fā)和產(chǎn)品投放。隨著技術突破與政策支持的雙重推動，自動駕駛正逐步從概念走向現(xiàn)實，商業(yè)化落地進程顯著提速。這一趨勢不僅體現(xiàn)在Robotaxi、Robovan和Robotruck等細分領域的快速發(fā)展，也預示著未來幾年內(nèi)，自動駕駛將成為推動汽車產(chǎn)業(yè)變革的重要力量。

　　在Robotaxi領域，單車毛利持續(xù)改善，受益于車輛成本降低和運營區(qū)域擴大。預計2030年國內(nèi)市場規(guī)�？蛇_3000億元。政策支持下，小馬智行等公司計劃擴大車隊規(guī)模，歐美地區(qū)出租車定價較高，加速商業(yè)化進程。此外，Robotaxi的普及還將帶動智能駕駛零部件供應商和主機廠的投資機會，成為產(chǎn)業(yè)鏈中的重要增長點。

　　在Robovan領域，快遞業(yè)應用領先，逐步滲透至生鮮商超和醫(yī)藥冷鏈。預計2030年城市末端配送產(chǎn)值增量達977億元。政策鼓勵新能源無人配送車使用，頭部公司加速獲取路權，九識智能等公司實現(xiàn)顯著成本降本。這一進展不僅提升了物流效率，也為自動駕駛在城市配送場景中的落地提供了堅實基礎。

　　在Robotruck領域，無人化需求最為明確，自動駕駛作業(yè)效率逐步逼近人效，帶動產(chǎn)品應用。國家推進礦山作業(yè)無人化，頭部公司實現(xiàn)常態(tài)化無人作業(yè)，無人礦卡滲透率接近10%。這一趨勢表明，自動駕駛在工業(yè)場景中的應用已進入規(guī)�；�落地階段。隨著礦山、港口等高危作業(yè)場景的無人化，自動駕駛技術的價值將進一步凸顯。

　　中信證券認為，自動駕駛技術的商業(yè)化落地不僅依賴于技術進步，還需要政策支持、成本下降和效率提升等多重因素的協(xié)同作用。當前，國家和地方政府正在有序推進立法和試點工作，為L3/L4自動駕駛運行提供制度保障。例如，北京經(jīng)信局發(fā)布的《北京市自動駕駛汽車條例(征求意見稿)》為L3/L4自動駕駛運行提供了一套較為完整、清晰、可預期的制度規(guī)范，有望發(fā)揮首都示范效應。

　　從技術角度看，自動駕駛的“奇點”時刻已至。中信證券指出，L4自動駕駛商業(yè)化拐點漸進，政策催化與產(chǎn)業(yè)進展推動高級別自動駕駛商業(yè)化落地。特斯拉作為自動駕駛領域的開拓者，其自動駕駛算法已相對成熟，F(xiàn)SD V12版本在北美加速落地，為全球自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈推進提供了重要推動力。特斯拉近期更新了FSD算法至v11.4，實現(xiàn)了端到端的能力，包括高速領航、城市道路領航和泊車三個域的智駕功能。這一進展表明，自動駕駛技術正逐步從實驗室走向?qū)嶋H應用。

　　中信證券還指出，自動駕駛技術的商業(yè)化落地將帶來巨大的市場機會。預計2025年L2級自動駕駛滲透率達40%，中期來看，2025年L2/L3及以上級別自動駕駛滲透率分別為60%/10%。隨著自動駕駛技術的進步、相關零部件成本的下降與法律法規(guī)的逐步放寬，2025年L4開始出現(xiàn)。預計2025/2030年L2級自動駕駛滲透率分別為60%/52%。這一趨勢表明，自動駕駛將成為未來汽車行業(yè)的核心增長點。

　　然而，中信證券也提醒投資者需警惕技術推廣速度、政策扶持力度、成本下降和惡性事件等風險因素。盡管自動駕駛技術已取得顯著進展，但其在實際應用中的安全性和可靠性仍需進一步驗證。此外，自動駕駛技術的商業(yè)化落地仍面臨諸多挑戰(zhàn)，如數(shù)據(jù)隱私、倫理問題和法律監(jiān)管等，這些都可能影響其發(fā)展進程。

　　中信證券認為，自動駕駛“奇點”時刻的到來，標志著汽車智能化進入了一個全新的發(fā)展階段。隨著技術、政策和市場的三重驅(qū)動，自動駕駛將在未來幾年內(nèi)實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地，為汽車產(chǎn)業(yè)帶來深遠變革。投資者應關注自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈中的核心環(huán)節(jié)，包括自動駕駛技術提供方、核心零部件供應商、路側(cè)設備和云控平臺供應商等，以把握這一輪產(chǎn)業(yè)變革帶來的投資機遇。