2025年6月5日，中信證券發(fā)布最新研究報(bào)告，指出L4級(jí)別自動(dòng)駕駛技術(shù)在多個(gè)場(chǎng)景中展現(xiàn)出積極進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加快技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品投放。隨著技術(shù)突破與政策支持的雙重推動(dòng)，自動(dòng)駕駛正逐步從概念走向現(xiàn)實(shí)，商業(yè)化落地進(jìn)程顯著提速。這一趨勢(shì)不僅體現(xiàn)在Robotaxi、Robovan和Robotruck等細(xì)分領(lǐng)域的快速發(fā)展，也預(yù)示著未來(lái)幾年內(nèi)，自動(dòng)駕駛將成為推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)變革的重要力量。

　　在Robotaxi領(lǐng)域，單車毛利持續(xù)改善，受益于車輛成本降低和運(yùn)營(yíng)區(qū)域擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2030年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)�？蛇_(dá)3000億元。政策支持下，小馬智行等公司計(jì)劃擴(kuò)大車隊(duì)規(guī)模，歐美地區(qū)出租車定價(jià)較高，加速商業(yè)化進(jìn)程。此外，Robotaxi的普及還將帶動(dòng)智能駕駛零部件供應(yīng)商和主機(jī)廠的投資機(jī)會(huì)，成為產(chǎn)業(yè)鏈中的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　在Robovan領(lǐng)域，快遞業(yè)應(yīng)用領(lǐng)先，逐步滲透至生鮮商超和醫(yī)藥冷鏈。預(yù)計(jì)2030年城市末端配送產(chǎn)值增量達(dá)977億元。政策鼓勵(lì)新能源無(wú)人配送車使用，頭部公司加速獲取路權(quán)，九識(shí)智能等公司實(shí)現(xiàn)顯著成本降本。這一進(jìn)展不僅提升了物流效率，也為自動(dòng)駕駛在城市配送場(chǎng)景中的落地提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　在Robotruck領(lǐng)域，無(wú)人化需求最為明確，自動(dòng)駕駛作業(yè)效率逐步逼近人效，帶動(dòng)產(chǎn)品應(yīng)用。國(guó)家推進(jìn)礦山作業(yè)無(wú)人化，頭部公司實(shí)現(xiàn)常態(tài)化無(wú)人作業(yè)，無(wú)人礦卡滲透率接近10%。這一趨勢(shì)表明，自動(dòng)駕駛在工業(yè)場(chǎng)景中的應(yīng)用已進(jìn)入規(guī)�；�落地階段。隨著礦山、港口等高危作業(yè)場(chǎng)景的無(wú)人化，自動(dòng)駕駛技術(shù)的價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。

　　中信證券認(rèn)為，自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化落地不僅依賴于技術(shù)進(jìn)步，還需要政策支持、成本下降和效率提升等多重因素的協(xié)同作用。當(dāng)前，國(guó)家和地方政府正在有序推進(jìn)立法和試點(diǎn)工作，為L(zhǎng)3/L4自動(dòng)駕駛運(yùn)行提供制度保障。例如，北京經(jīng)信局發(fā)布的《北京市自動(dòng)駕駛汽車條例(征求意見稿)》為L(zhǎng)3/L4自動(dòng)駕駛運(yùn)行提供了一套較為完整、清晰、可預(yù)期的制度規(guī)范，有望發(fā)揮首都示范效應(yīng)。

　　從技術(shù)角度看，自動(dòng)駕駛的“奇點(diǎn)”時(shí)刻已至。中信證券指出，L4自動(dòng)駕駛商業(yè)化拐點(diǎn)漸進(jìn)，政策催化與產(chǎn)業(yè)進(jìn)展推動(dòng)高級(jí)別自動(dòng)駕駛商業(yè)化落地。特斯拉作為自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的開拓者，其自動(dòng)駕駛算法已相對(duì)成熟，F(xiàn)SD V12版本在北美加速落地，為全球自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)提供了重要推動(dòng)力。特斯拉近期更新了FSD算法至v11.4，實(shí)現(xiàn)了端到端的能力，包括高速領(lǐng)航、城市道路領(lǐng)航和泊車三個(gè)域的智駕功能。這一進(jìn)展表明，自動(dòng)駕駛技術(shù)正逐步從實(shí)驗(yàn)室走向?qū)嶋H應(yīng)用。

　　中信證券還指出，自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化落地將帶來(lái)巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2025年L2級(jí)自動(dòng)駕駛滲透率達(dá)40%，中期來(lái)看，2025年L2/L3及以上級(jí)別自動(dòng)駕駛滲透率分別為60%/10%。隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)的進(jìn)步、相關(guān)零部件成本的下降與法律法規(guī)的逐步放寬，2025年L4開始出現(xiàn)。預(yù)計(jì)2025/2030年L2級(jí)自動(dòng)駕駛滲透率分別為60%/52%。這一趨勢(shì)表明，自動(dòng)駕駛將成為未來(lái)汽車行業(yè)的核心增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　然而，中信證券也提醒投資者需警惕技術(shù)推廣速度、政策扶持力度、成本下降和惡性事件等風(fēng)險(xiǎn)因素。盡管自動(dòng)駕駛技術(shù)已取得顯著進(jìn)展，但其在實(shí)際應(yīng)用中的安全性和可靠性仍需進(jìn)一步驗(yàn)證。此外，自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化落地仍面臨諸多挑戰(zhàn)，如數(shù)據(jù)隱私、倫理問題和法律監(jiān)管等，這些都可能影響其發(fā)展進(jìn)程。

　　中信證券認(rèn)為，自動(dòng)駕駛“奇點(diǎn)”時(shí)刻的到來(lái)，標(biāo)志著汽車智能化進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展階段。隨著技術(shù)、政策和市場(chǎng)的三重驅(qū)動(dòng)，自動(dòng)駕駛將在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地，為汽車產(chǎn)業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)變革。投資者應(yīng)關(guān)注自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈中的核心環(huán)節(jié)，包括自動(dòng)駕駛技術(shù)提供方、核心零部件供應(yīng)商、路側(cè)設(shè)備和云控平臺(tái)供應(yīng)商等，以把握這一輪產(chǎn)業(yè)變革帶來(lái)的投資機(jī)遇。