在停頓一年半后，中國證監(jiān)會再度對新設(shè)基金管理公司放行，但規(guī)則有了改變。

6月上旬，中國證監(jiān)會基金部正式通過了兩家新基金公司的設(shè)立申請，相關(guān)批復文件即將下發(fā)。上一次監(jiān)管當局批準新基金管理公司，是2008年11月批準民生加銀基金管理有限公司。

幸運兒是浙商基金管理有限公司（下稱浙商基金）和紐銀梅隆西部基金管理有限公司（下稱紐銀梅隆西部基金）。“年內(nèi)掛牌應該沒有問題，籌備期就是六個月，月底批文就會到公司手中。”接近監(jiān)管層的知情人士說。

但可能不那么幸運的是，和以往的新設(shè)基金公司不同，新批的這兩家基金公司必須先從私募性質(zhì)的專戶理財做起，而不能成立公募基金。“這是為了防止發(fā)了公募基金后再做專戶理財，用公募基金給專戶理財抬轎子。”前述人士表示，“做好了，才能管老百姓的錢”。

重新開口

浙商基金和紐銀梅隆西部基金均于4月23日通過證監(jiān)會基金部組織的評審會，紐銀梅隆西部基金上午過會，浙商基金下午過會，正式的批文一直到6月中下旬才正式下發(fā)。

紐銀梅隆西部基金管理公司的股東為西部證券和紐銀梅隆集團（BNY MELLON），其中西部證券持股51%，紐銀梅隆持股49%，注冊地在上海，注冊資本2億元。浙商基金注冊資本為1億元，股東分別是浙商證券有限責任公司、養(yǎng)生堂有限公司、通聯(lián)資本管理有限公司、浙江浙大網(wǎng)新集團有限公司，四家股東各占25%股份。

西部證券的一位人士介紹，紐銀梅隆西部基金董事會由五名董事組成，管理團隊將從市場招聘，紐銀梅隆中國區(qū)負責人胡斌將被任命為新基金公司的CEO。

紐銀梅隆西部基金管理公司外方股東控股的紐約梅隆資產(chǎn)管理公司已經(jīng)于去年11月獲得QFII資格。紐銀梅隆西部基金公司成立之后的第一單業(yè)務(wù)將會是擔當外資股東方QFII產(chǎn)品的投資顧問。2009年7月，紐銀梅隆剛剛解除了和南方基金管理公司近兩年的QDII業(yè)務(wù)境外投資顧問的合同。

紐銀梅隆集團是由紐約銀行和梅隆金融集團于2007年合并而成。目前紐銀梅隆是全美市值前四的金融機構(gòu)，資產(chǎn)管理規(guī)模近1萬億美元，是世界最大的資產(chǎn)管理公司之一。

一般而言，新基金公司成立需接受包括遞交申請、獲批籌建、股東資質(zhì)及高管人員審查、現(xiàn)場檢查、專家評審會、書面批復、工商注冊等諸多環(huán)節(jié)的審核。

目前，國內(nèi)基金公司共60家，多成立于2002年至2005年，當時基金公司家數(shù)從17家猛增到49家，增幅近2倍。

2006年后，新基金公司設(shè)立速度略有放緩。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，自1998年3月5日第一家基金管理公司國泰成立以來，只有2000年和2009年沒有新基金公司成立。

“這次監(jiān)管層或?qū)⒀永m(xù)‘成熟一家，審批一家’的思路，陸續(xù)放行新公司。”一位接近監(jiān)管層的人士告訴記者，新基金公司在經(jīng)歷諸多環(huán)節(jié)的審核后，最終批文將于近期下發(fā)。這批新基金公司本應于去年通過審批，但由于其中合資基金居多數(shù)，監(jiān)管層擔心外資股東境外金融資產(chǎn)安全，影響其對合資基金公司的出資，故暫緩審批步伐。

股東資質(zhì)的審核是籌備工作中變數(shù)最多的因素。此前的平安大華、英杰華（原中糧英華）、國金通用等新基金公司均曾因股東問題而致籌備工作受阻。平安大華基金公司因受外方股東“違規(guī)”以及中方股東涉及“一參一控”等問題遇阻；英杰華基金公司因東莞信托股東資質(zhì)問題，不得已與中糧集團分手，重覓合作方。國金通用基金公司也曾因發(fā)起人之一為多家基金公司的交易軟件提供商而被迫退出，經(jīng)調(diào)整股東結(jié)構(gòu)后，重新上報申請。

先私后公

新基金公司成立后，將面臨新產(chǎn)品發(fā)售的問題。申請發(fā)行公募產(chǎn)品當然沒有任何政策障礙，但是公募產(chǎn)品申請周期長，新基金公司發(fā)公募產(chǎn)品也面臨著品牌不夠硬，銷售難以上規(guī)模的壓力。

基于此，新設(shè)基金公司有望一反此前公募基金通行套路，試行“先專戶后公募”的模式。多位業(yè)內(nèi)人士向本刊記者確認了這一消息，并多認為這是監(jiān)管層借以推進基金公司市場化發(fā)展、破除壟斷的努力。

據(jù)部分籌備中基金公司人士確認，目前公司投研部門主要精力都放在專戶理財方面。“希望正式成立后可以在專戶方面重點作為。”

“監(jiān)管層的思路是，做一些符合市場條件的探索，即新公司先做私募，做好了再管老百姓的錢。”一位基金公司高管表示，鑒于公募基金面對的投資者更多，影響更大，歐美發(fā)達國家亦多采取嚴格控制公募基金管理資格的監(jiān)管政策。而產(chǎn)品規(guī)模小，相對容易操作的專戶產(chǎn)品對新基金公司有一定的吸引力，但是新基金公司去申請專戶產(chǎn)品也將面臨一個跨不過去的政策門檻。

根據(jù)2008年1月1日開始實施的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》和2009年6月1日開始實施的《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》，基金公司申請專戶理財需要滿足兩方面條件。

一是對基金公司自身的硬約束，即基金公司凈資產(chǎn)不低于2億元；在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不低于200億元或等值